急速擴(kuò)張自釀苦果
從2013年開(kāi)始，匯源集團(tuán)一改前幾年大躍進(jìn)式擴(kuò)張，在這兩年內(nèi)大肆拋售資產(chǎn)，讓市場(chǎng)人士大跌眼鏡，其自身也“冷暖自知”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這番不斷出售資產(chǎn)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)與前幾年的擴(kuò)張肯定有關(guān)聯(lián)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，匯源果汁擴(kuò)張?zhí)崴偌性?008年前后，當(dāng)時(shí)一個(gè)重大背景是國(guó)際飲料巨頭可口可樂(lè)試圖并購(gòu)匯源集團(tuán)，為了在并購(gòu)中提高溢價(jià)，匯源集團(tuán)在全國(guó)大躍進(jìn)式地?cái)U(kuò)張。
長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，特別是在2007年匯源果汁在港交所上市之后，在華東和華南地區(qū)興建產(chǎn)能各達(dá)10萬(wàn)噸的廠房，當(dāng)時(shí)公告顯示預(yù)計(jì)投資4億元，整體產(chǎn)能有望提升10%。
而登陸港市后，匯源果汁就公開(kāi)表示，2007年將加大資本投入，計(jì)劃投入約7.58億元，較2006年的2.74億元增加近1.7倍，主要目的是用于擴(kuò)大果汁飲料產(chǎn)能。
研究組織格隆匯在《推薦珍珠白菜價(jià)的匯源果汁》中推測(cè)，在可口可樂(lè)并購(gòu)匯源前夕，匯源集團(tuán)已經(jīng)投資20多億元新建工廠，此舉被視為坐等在被收購(gòu)中溢價(jià)。
古今之事，福禍相依。當(dāng)時(shí)，匯源集團(tuán)以為可口可樂(lè)并購(gòu)已是定數(shù)，計(jì)劃拿著可口可樂(lè)的錢轉(zhuǎn)型做上游果汁原料供應(yīng)商，不料并購(gòu)案被商務(wù)部否決，擴(kuò)能也為自身埋下禍根，積重難返，以至業(yè)績(jī)從2008年開(kāi)始下滑。
除了在收購(gòu)前新建工廠，匯源還在之后不斷投資新工廠，導(dǎo)致大量產(chǎn)能長(zhǎng)期閑置，雖然2014年報(bào)顯示，全國(guó)已經(jīng)布局48家工廠，但產(chǎn)能使用率不足30%。
這意味著，每年折舊和土地使用權(quán)攤銷等費(fèi)用吞噬這家企業(yè)的利潤(rùn)。
而由于閑置產(chǎn)能占用大量資金，且公司盈利狀況不能提供足夠現(xiàn)金流，導(dǎo)致資金鏈吃緊，不得不向銀行大量貸款。
格隆匯公開(kāi)研究數(shù)據(jù)顯示，匯源果汁2014年底賬上短期銀行借款達(dá)31億，同時(shí)公司的凈財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.9億，凈財(cái)務(wù)費(fèi)用率從2006年的2.68%，上升到2014年的6.32%。
身負(fù)過(guò)剩產(chǎn)能和高負(fù)債，讓匯源集團(tuán)難獨(dú)善其身。即便這樣，在收購(gòu)案被否后，匯源集團(tuán)還在全國(guó)各地投資種植園、濃縮果汁加工業(yè)務(wù)等。先后在湖北鐘祥、吉林、黑龍江伊春、新疆等投資12個(gè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)園，體量巨大。
在產(chǎn)品方面，可口可樂(lè)收購(gòu)匯源告敗后，2009年上市的“檸檬ME”低濃度果汁、2010年以“獨(dú)特的差異化優(yōu)勢(shì)”為賣點(diǎn)的碳酸飲料“果汁果樂(lè)”也未見(jiàn)起色。
北京冠軍營(yíng)銷創(chuàng)始人趙強(qiáng)受訪時(shí)認(rèn)為，這可能與企業(yè)內(nèi)部決策有關(guān)系，再者大肆擴(kuò)張可能與地方招商政策有關(guān)，或者背后有何交易不得而知。
肖健分析，總體來(lái)說(shuō)，匯源在產(chǎn)品的定位上并無(wú)太大新意，很難真正在某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域形成突破。他認(rèn)為，一直以來(lái)匯源果汁強(qiáng)于生產(chǎn)，而弱于渠道，尤其是可口可樂(lè)并購(gòu)夭折對(duì)于匯源果汁的營(yíng)銷渠道的影響極大，導(dǎo)致其營(yíng)銷體系出現(xiàn)大面積真空，這也是匯源多元化失利的重要因素。
更重要的是，長(zhǎng)期以來(lái)家族式的管理方式也是匯源市場(chǎng)反應(yīng)度不高的重要原因，蘇盈福對(duì)匯源的改革阻力重重，最終，蘇履新一年之后，就宣布從匯源離任，匯源現(xiàn)代化企業(yè)治理機(jī)制尚待完善。
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