匯源套現(xiàn)記兩年甩賣12家子公司
盲目擴(kuò)張致產(chǎn)能閑置占用大量資金，全國(guó)48家工廠產(chǎn)能使用率不足30%
□長(zhǎng)江商報(bào)記者 劉濤
匯源又賣廠了，而且是有史以來(lái)最多的一次。
股民套用匯源的廣告詞“每天兩杯果汁，享受健康生活”調(diào)侃道：每年賣幾家公司，享受盈利假象。
僅僅相隔一個(gè)工作日，匯源果汁(01866.HK)本月18日和22日陸續(xù)宣布賣掉旗下9家工廠和擬發(fā)行信用增級(jí)債券兩項(xiàng)重大事項(xiàng)，足以暗示其在財(cái)務(wù)上的饑渴難耐。而且，從2013年開(kāi)始，匯源還先后出售了3家子公司。共12家公司易主，交易規(guī)模超過(guò)28億元，出售公司資產(chǎn)的頻率、速度和金額在國(guó)內(nèi)鮮見(jiàn)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，匯源全國(guó)布局48家工廠，閑置產(chǎn)能占用大量資金，2013年除去政府補(bǔ)助，實(shí)際盈利只有400萬(wàn)元，2014年更是迎來(lái)首個(gè)虧損年度，當(dāng)年虧損1.27億元。
更值得關(guān)注的是，此次9家工廠的接盤方是北京方正富邦創(chuàng)融資產(chǎn)管理有限公司(下稱：方正富邦)，方正富邦的大股東正是當(dāng)前在資本市場(chǎng)上備受關(guān)注的方正證券。
6月24日，中研普華研究機(jī)構(gòu)研究員肖健接受長(zhǎng)江商報(bào)專訪時(shí)認(rèn)為，可口可樂(lè)并購(gòu)匯源夭折至今對(duì)匯源集團(tuán)影響深遠(yuǎn)，營(yíng)銷體系大面積真空是匯源失利的重要因素，此外長(zhǎng)期以來(lái)家族式管理也是其對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)度不高的重要原因，不難想象，職業(yè)經(jīng)理人蘇盈福履新后面對(duì)匯源改革所遇到的重重阻力。
18億元甩掉9個(gè)“拖油瓶”
匯源果汁6月18日發(fā)布的公告顯示，匯源集團(tuán)出售北京匯源、江西匯源、吉林匯源、錦州匯源、山東匯源、山東圣水、山東新明匯源、山西匯源及肇東匯源9家公司，皆屬于母公司魯中匯源旗下，是匯源果汁的間接全資附屬公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造、加工及銷售果汁、飲料和瓶裝水等。
匯源果汁發(fā)布的公告顯示，9家工廠合計(jì)售價(jià)18.12億元，僅溢價(jià)2.16億元。
不過(guò)，從上述9家公司的資產(chǎn)來(lái)看，盈利能力并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)，事實(shí)上，在經(jīng)營(yíng)上處于下滑的形勢(shì)下，在2013年發(fā)生稅后虧損合計(jì)1509萬(wàn)元，2014年虧損繼續(xù)擴(kuò)大至4462萬(wàn)元。
值得關(guān)注的是，對(duì)比此前售出資產(chǎn)來(lái)看，此次9家工廠的資產(chǎn)溢價(jià)并不高，在股市高漲的情勢(shì)下，9家工廠實(shí)際上售價(jià)并不劃算，急于脫手也可能是匯源集團(tuán)出于擺脫財(cái)務(wù)窘境的考慮。
長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，吉林匯源成立于2007年，錦州匯源則在2007年投資，而江西匯源于2008年才建成。
從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，這些工廠的建成，都十分準(zhǔn)確地“掐”在可口可樂(lè)擬并購(gòu)匯源前完成。匯源果汁2014年年報(bào)顯示，匯源集團(tuán)在全國(guó)布局48家工廠，閑置產(chǎn)能占用大量流動(dòng)資金，產(chǎn)能利用有限，導(dǎo)致資金吃緊，另外，匯源集團(tuán)近年來(lái)還向上游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局，僅僅湖北荊門和鐘祥兩地就圈地60萬(wàn)畝建設(shè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)園，對(duì)外宣傳稱投資高達(dá)142億元。
數(shù)據(jù)顯示，2014年底的短期銀行借款高達(dá)31億元，當(dāng)年虧損1.27億元，迎來(lái)第一個(gè)虧損財(cái)年。而在2013年，匯源果汁雖然凈利為2.29億元，如果扣除出售上海和成都工廠的收益4.26億元和政府補(bǔ)貼2.25億元，公司實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p。
市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)匯源不可能不清楚，如果旗下虧損工廠持續(xù)生產(chǎn)或會(huì)進(jìn)一步拖累業(yè)績(jī)。
匯源果汁在公告中表示，此次出售9家公司資產(chǎn)所獲收益可以提升集團(tuán)的整體盈利能力，可以改善集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)及降低負(fù)債比率。出售完后，這筆巨款將擬定用作償還短期高息貸款、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及做投資用途。
中研普華研究機(jī)構(gòu)肖健分析認(rèn)為，上述出售的9家工廠近年持續(xù)處于虧損狀態(tài)，匯源集團(tuán)瘦身的意愿比較強(qiáng)烈。更重要的是，在匯源低濃度果汁、雞尾酒等新品接連上市背景下，匯源在渠道和市場(chǎng)推廣資金壓力極大，此舉在一定程度上能緩解公司的資金壓力。
難以回避的事實(shí)是，僅僅兩。年間，匯源集團(tuán)旗下12家公司被甩賣，交易規(guī)模超過(guò)28億元，傳統(tǒng)飲料企業(yè)如此加速度出售資產(chǎn)和超大交易金額此前國(guó)內(nèi)確很少見(jiàn)。
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