美邦服飾昨日發(fā)布的2011年年報顯示，截至去年底，其存貨余額為25.6億元，同比增0.45%，占總資產(chǎn)比重為29%，相比高峰時期的31.6億元明顯好轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降至167天，比去年二季度時243天減少了約三分之一。其全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也較2010年底由負轉(zhuǎn)正。

　　作為國內(nèi)最早學(xué)習(xí)ZARA、H&M快時尚模式的企業(yè)之一，美邦的存貨及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻在同類服裝品牌中較為嚴重。2010年一季度，美邦存貨僅有7億元，但一年后，美邦去年一季末的存貨躥至31.6億元，上升幅度超過300%。去年二季度時，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已高達243天。

　　美邦近一年的“去化”調(diào)整略有成效。一位不愿透露姓名的鞋服營銷人士對《第一財經(jīng)日報(微博)》記者說，其25億多的庫存中，約一半是直營店的庫存，直營店的庫存中應(yīng)季的占60%。“這樣看，不良庫存只有十來個億。”

　　同為休閑品牌的森馬服飾截至去年底，其存貨達10.96億元，同比增長5.99%，占總資產(chǎn)的比例為12.05%。至今年一季度末，其存貨金額增至13.34億元。東莞休閑品牌搜于特去年末庫存近3.49億元，占比16.12%。對比來看，美邦存貨金額占總資產(chǎn)比例還是偏高。

　　有分析認為，美邦之所以庫存高企，與其直營模式有著極大關(guān)系。

　　美邦年報顯示，2011年度公司直營收入同比增長35%，直營店鋪凈增加440家達1130家，但由于新增店鋪以中小型店鋪和童裝店鋪居多，對公司報告期內(nèi)總體收入和業(yè)績的貢獻不大。報告期內(nèi)加盟收入同比增長30%，整體毛利率約為40%。報告期末加盟店鋪數(shù)量由上年年末的2969家增加到去年末的3663家。

　　事實上，業(yè)界普遍采用“去化”的辦法有，定期的季末特賣會，新開品牌折扣店及剪標(biāo)出口國外等。

　　上海市康橋東路美特斯邦威總部倉庫相關(guān)人士對記者表示，最近幾年，每年他們都會舉行幾場特賣會來銷售庫存。

　　美特斯邦威最大供應(yīng)商——浙江省平湖琨夢達制衣公司的一位銷售人員告訴記者，倉庫中還積壓著好幾年前美邦的服飾，“賣不掉的，質(zhì)量不好的，都會退回我們這里。”

　　中金公司研報稱，美邦毛利率同比下降1.2個百分點，主要是因為2011年公司為了消化庫存，加大打折力度。公司現(xiàn)有300多家折扣店專門打折清理庫存。

　　中金還稱，2012年一季度美邦繼續(xù)加大促銷力度清理庫存，但是毛利率預(yù)計將有所下滑。2012年全年仍將保持較高的門店增速，預(yù)計新增門店可達900家以上，但是行業(yè)競爭加劇，平效較難有顯著提升。

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