現(xiàn)年62歲的張大中也是個人創(chuàng)業(yè)，2007年底將全部股份以36.5億元賣給國美，之后退出家電行業(yè)，成立了北京大中投資有限公司從事投資，對家電業(yè)情有獨鐘，先入TCL再進海信。上一輪特別股東大會中，市場曾傳言張大中出手資助黃光裕，但并未最終證實有資金上的支持。

　　不缺錢也不缺事情做的張大中，為何要出山?一種解釋是他的大中情結未了，大中也是國美的一部分，他希望國美能走好。二是大中未上市即被收購，如今領導國美這家上市公司是其職業(yè)生涯的補充。他的未來角色到底怎樣?會不會成為黃家對外彰顯公司治理的形象工程?張大中又會如何拿捏眼下這個“職業(yè)經(jīng)理人”身份?

　　在大成律師事務所高級合伙人魏君賢看來，張大中只是受人之托臨時救場，不會深度參與國美事務。理由有二：一來，張擔任的是非執(zhí)行董事，不進管理層。二來，張大中當LP(即私募基金出資人)風生水起，活得很瀟灑，不會再次“累吼吼的創(chuàng)業(yè)”。這一分析亦得到接近國美董事會人士的認可，他稱，陳曉是深度參與公司經(jīng)營，但張大中更多是公司治理角度而不是經(jīng)營角度介入，董事長主要是形象意義。張自己亦低調表示來國美要“學習”，希望得到董事們的支持和幫助。

　　有人笑言：“國美的董事局主席是輪流坐莊，國美、永樂、大中的人都當過了。”

　　張大中的獨立性有多強?這對未來國美的公司治理影響深遠。高盛的分析認為，張大中是獨立的職業(yè)經(jīng)理人，與黃光裕沒有經(jīng)年的關系，所以國美的公司治理未來應該有所提升，大股東與小股東應該會變得一致。

　　公司治理不穩(wěn)定局面

　　在此次新聞稿中，國美電器執(zhí)行董事及總裁王俊洲稱：“秉承公司高級管理層及主要利益相關者的共同理念，攜手帶領國美邁向更光明的前景。”

　　但是，陳曉離開后，各方就能在理念上達成一致嗎?對于此次董事變更，市場更關注的是國美是否會退回家族治理。一位熟悉國美董事會的人士稱，陳曉及管理層與黃家提出的五年發(fā)展規(guī)劃差別并不大，只是擴張速度略有差異，最大的差異在于對公司治理的理解。

　　“大股東不參與公司治理是不對的，但30%多股權完全參與也是不對的，最終要找到平衡。黃光裕事發(fā)之前，董事會上幾乎都是他們的聲音，現(xiàn)在已經(jīng)改變很大了。”一位接近貝恩人士稱，“現(xiàn)在黃家也希望穩(wěn)定，包括董事會和管理層，日后如何就難以預見了。”

　　匯豐分析認為，新董事會結構看來更均衡，也消弭了緊張。執(zhí)行董事、非執(zhí)董以及獨立非執(zhí)董的比例是31∶38∶31，而之前是 46∶31∶23。大股東持股38.5%，而之前是46.2%。

　　不過，瑞銀報告指出，對國美董事會的變動，市場短期可能反映謹慎，一方面不能排除管理層進一步變動;另一方面，部分投資者可能觀望到3月底國美公布業(yè)績后再做決定。上述因素或導致短期股價波動。

　　美銀美林的羅辰則指出，陳曉離開后，黃光裕家族無疑將在國美擁有絕對影響力，公司治理問題應是投資者主要的疑慮。盡管市場希望黃光裕未來與小股東保持一致，但鑒于黃光裕過往記錄，投資者對其印象仍需時間改變。

　　羅辰指出，不排除管理層進一步的變動以及短期因此可能影響公司士氣，但認為大多數(shù)管理層不會變動。國美有望重回擴張之路，因為黃光裕相對看重規(guī)模，而競爭對手蘇寧今年已追趕上來。未來需要觀察的是：陳曉何時出售其手中持有的1.2%的國美股份，接替人張大中在國美中的角色，貝恩資本下一步策略以及即將公布的全年業(yè)績。

　　在業(yè)界看來，經(jīng)過2009和2010這兩年的收縮調整，應該說國美電器目前已從2008年末大股東被拘押一事所觸發(fā)的風險高位上基本完成了“軟著陸”，與供應商和銀行的合作關系穩(wěn)定，此時如果黃家堅持要重啟大踏步擴張策略，時機上也算成熟。擴張仍然是迅速增加收入最管用的方式，而國美在二三線城市還有大量拓展空間。

　　而對于股權私募基金貝恩而言，投資國美是看中公司價值和未來投資回報，如今投資已然翻番，未來與黃家共存多久，則在兩可之間。因此，貝恩對于陳曉的離開雖有遺憾，但對國美治理前景仍保持樂觀。

　　一位曾投資國美的人士看法則較為負面。他認為，黃家人做事很絕，下一步就可能清洗貝恩和管理層。不過，一位接近黃家的消息人士則向財新《新世紀》記者表示，“大股東對去年管理層集體站隊一事，始終都給予了足夠的理解。”

　　至今，國美大局似穩(wěn)，但仍有待解難題。一是非上市部分能否注入上市公司，如何注入，顯然注入如大幅增加黃光裕股權會是黃家所期盼的，但這對國美權力架構影響如何?二是國美對黃光裕的起訴是否撤回?三是股東大會對董事會取消的一般授權是否恢復?

　　國美的控制權進入新的萌動，那些仍留在國美電器的職業(yè)經(jīng)理人未來的取舍與命運仍引人關注。貝恩、管理層還能與黃氏家族共存多久?