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市值低迷的寺庫+轉(zhuǎn)型受挫的趣店 能否撐起奢侈品電商夢?

  6月3日,趣店宣布,將以至多1億美金的價格認購寺庫新發(fā)A類普通股。交易完成后,趣店將持有寺庫約28.9%的股份,成為其第一大股東。

  寺庫作為國內(nèi)首家登陸納斯達克的奢侈品電商平臺,曾經(jīng)風(fēng)頭無兩。受限于奢侈品電商行業(yè)自身發(fā)展困境,多年來,寺庫一直難解“增長”之困。目前,寺庫市值僅剩1.51億美元。

  如今,趣店牽手寺庫,其目的正是在于寺庫之前積累的品牌渠道和用戶基數(shù),能夠幫助趣店新推出的奢侈品電商平臺“萬里目”提供供應(yīng)鏈方面的支持。

  不過,由于奢侈品電商本身就是一個相當(dāng)“燒錢”的行業(yè),對于尋求業(yè)績增長的趣店而言,百億補貼能走多久,仍是個大寫的問號;對于想要突破體量的寺庫而言,趣店能為其提供的資金支持,可能也極為有限。

  此前,阿里、京東等電商巨頭已經(jīng)紛紛加碼奢侈品電商,騰訊也憑借自身的流量池優(yōu)勢,吸引大量奢侈品品牌入駐微信小程序,奢侈品電商賽道已然相當(dāng)擁擠。

  如今,眾多奢侈品品牌紛紛走到線上,品牌授權(quán)的問題已經(jīng)得到了一定程度的緩解。但受疫情影響,全球奢侈品市場預(yù)計要到2023年才能恢復(fù)至2019年的水平,奢侈品銷售更是雪上加霜。相比之下,二手奢侈品卻在直播的帶動下,迎來了銷量的逆勢增長,或許可以為行業(yè)帶來新的變量。

  上市首日跌破發(fā)行價,寺庫在低迷市值中苦苦掙扎

  2017年9月22日,在經(jīng)歷將近十年的發(fā)展之后,寺庫網(wǎng)正式登陸納斯達克,成為“中國奢侈品電商第一股”,這也是自阿里巴巴上市后首個在美國上市的中國電商科技股。

  不過,與寺庫IPO時每股13美元的發(fā)行價相比,上市當(dāng)天,寺庫開盤價為12.1美元,其后更是大跳水,以23.08%跌幅下行。對于寺庫來說,這個不太美麗的開場秀,似乎也暗示了寺庫未來的發(fā)展走向。

  根據(jù)寺庫2019年年報數(shù)據(jù),寺庫的盈利增長率從三年前巔峰的近400%,驟降至3.38%;其保持了三年40%以上的營收增速,也直接下滑至27.5%。如今寺庫股價為3.01美元,市值約為1.5億美元,相比于2017年上市時約6.7億美元的市值,下降約77%。

  寺庫業(yè)績疲軟,市值持續(xù)低迷,固然與寺庫的戰(zhàn)略有關(guān)。近年來,寺庫上出現(xiàn)了更多客單價更低的日常百貨、家居、美妝以及食品生鮮等產(chǎn)品,一定程度上,可能會流失掉奢侈品原本的目標(biāo)客戶。此外,寺庫還將自己的業(yè)務(wù)伸向了金融領(lǐng)域,與各大銀行合作推出信用卡分期,其中,部分金融產(chǎn)品被卷入了紛爭當(dāng)中。

  不過,寺庫之所以如此布局,也正是為了讓消費者進一步清空“購物袋”,盡量擴大企業(yè)的利潤空間。相較于做化妝品的聚美優(yōu)品假貨問題不斷,消費者口碑崩塌;曾經(jīng)切入大牌服裝領(lǐng)域的唯品會,降格成一家特賣電商;明星電商公司走秀網(wǎng)CEO逃亡海外被抓,牽出4.38億元走私案件,寺庫仍能堅守奢侈品領(lǐng)域至今,已然不容易。寺庫真正的危機在于垂直奢侈品電商自身“小而美”的局限性。

  由于奢侈品與普通產(chǎn)品的角色完全不同,受體驗銷售服務(wù)和擔(dān)心買到假貨的影響,即使是當(dāng)下,亦有更多奢侈品消費者更愿意去線下實體店消費。再加上受消費者消費頻率不高,眾多電商巨頭進入的影響,寺庫的營業(yè)收入增速也在日趨放緩。不過,無論是拉新促活還是開拓渠道等,奢侈品電商都需要大量的成本支出擴展市場,寺庫近年來市場、銷售和管理費用的逐步攀升也是如此。

  要想進一步擴張,寺庫很大程度上只能依靠融資,但由于垂直奢侈品電商的特殊性,融資愈發(fā)艱難。尚品網(wǎng)在9周年店慶后,宣告因融資重組不順、經(jīng)營受阻而“暫停營業(yè)”。因而,很長一段時間,寺庫只能被經(jīng)營成本過高、業(yè)績低迷、融資困難等難題縛住了手腳,體量難有突破。

  兩家公司市值累計5.4億美元,布局奢侈品能否1+1>2?

  在體量和市場占有率都不及對手的情況下,留給寺庫突破的時間已經(jīng)不多了。那么,趣店為何要在此時選擇入主寺庫呢?主要還是與趣店現(xiàn)階段的業(yè)績困境和發(fā)展方向有關(guān)。

  在消費信貸火爆的2014年,趣店順勢推出校園貸業(yè)務(wù),用戶激增。校園貸被整治后,趣店轉(zhuǎn)入現(xiàn)金貸領(lǐng)域,登上了阿里巴巴這艘巨輪,但好景不長,開放平臺業(yè)務(wù)隨著國內(nèi)金融監(jiān)管政策收緊、經(jīng)濟增速放緩,也遭遇了增長困境。

  趣店2020年Q1財報顯示,趣店第一季度營收9.579億元,同比減少54.3%。截至6月5日美股收盤,趣店股價僅1.54美元/股,市值僅剩3.9億美元,較上市時的113億美元,已經(jīng)跌去約97%。

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