PayPal入華，破局點(diǎn)在哪里？
PayPal是一家立足歐美、交易規(guī)模中等、盈利能力強(qiáng)、國際化程度高的支付機(jī)構(gòu)，人畜無害，國內(nèi)支付機(jī)構(gòu)只有發(fā)力海外時(shí)才會(huì)視之為競爭對手。但隨著PayPal收購國付寶70%的股權(quán)，人們開始關(guān)心，PayPal進(jìn)來后能為中國支付市場帶來什么改變？
從業(yè)務(wù)資質(zhì)看，國付寶持有互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、基金支付、跨境人民幣支付以及預(yù)付費(fèi)卡發(fā)行與受理等支付牌照和業(yè)務(wù)許可，缺失了收單牌照，意味著PayPal很難在線下市場與國內(nèi)支付巨頭一較高下，戰(zhàn)場仍在線上。
線上支付，很大程度上取決于線上場景，而國內(nèi)大的線上交易場景基本均已布局支付牌照，PayPal的騰挪空間非常有限。
一則缺乏C端用戶基礎(chǔ)。國付寶沒有C端基礎(chǔ)，PayPal雖有2.67億年度活躍用戶，在中國市場卻沒什么積累。一個(gè)缺乏C端用戶的支付機(jī)構(gòu)，對交易場景方而言，只會(huì)額外增加消費(fèi)者負(fù)擔(dān)（新增綁卡及實(shí)名認(rèn)證等環(huán)節(jié)），降低交易成功率，合作積極性自然不大。
二則大規(guī)模拓客空間不再。沒有用戶，可以營銷獲客。但看看中國中小支付機(jī)構(gòu)的生存現(xiàn)狀，就知道C端獲客有多難、成本有多高。此外，PayPal面臨的是C端用戶和B端商戶的雙邊獲客問題，這兩類客戶均習(xí)慣了國內(nèi)的補(bǔ)貼打法，習(xí)慣了高毛利的PayPal是否愿意走上補(bǔ)貼之路呢？即便做出這個(gè)艱難的決定，作為一家獨(dú)立上市公司，是否有魄力在中國市場投入百億資金來打贏這場戰(zhàn)爭呢？大概率是不可能的。
所以，放眼未來三五年，PayPal在國內(nèi)市場的突破口只有一個(gè)：跨境支付。以此為突破口，積累C端用戶、累計(jì)B端商戶，三五年后視市場和政策變化再做打算。
說到跨境支付，PayPal還是底氣十足的。
一方面，國際化是PayPal的差異化優(yōu)勢。PayPal支付平臺(tái)遍及全球200多個(gè)國家和地區(qū)，支持100多種貨幣支付和56種貨幣提現(xiàn)操作。
另一方面，跨境貿(mào)易支付一直是PayPal國際化布局的重要抓手。近年來，跨境貿(mào)易支付一直為PayPal穩(wěn)定貢獻(xiàn)著約20%的交易量。
PayPal對跨境貿(mào)易支付的倚重，固然有跨境支付高費(fèi)率的考慮，更多地還是受限于牌照限制。支付屬于持牌金融業(yè)務(wù)，而PayPal在很多國家沒有獲得支付牌照，無法進(jìn)行本地用戶間的匯款交易，只好把重心放在跨境支付上，在中國、東南亞和南美洲的大部分市場，PayPal的重心均是跨境支付。
某種意義上，歐美市場以外核心牌照的缺失，也是PayPal交易規(guī)模高度依賴美國和歐洲市場的原因。從2018年數(shù)據(jù)看，PayPal的凈收入，54%來自美國，20%來自歐盟（不含英國），11%來自英國，而其他近兩百個(gè)國家和地區(qū)僅貢獻(xiàn)不到15%的凈收入。
此外，長期在跨境支付市場中摸爬滾打，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力也成為PayPal差異化競爭力的一部分。
2015年之前，PayPal在財(cái)務(wù)上一直受困于匯率風(fēng)險(xiǎn)，如2014年外匯兌美元損失2500萬美元，2013年損失800萬美元，之后通過對套期保值等風(fēng)險(xiǎn)對沖工具的靈活應(yīng)用，PayPal具備了強(qiáng)大的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，匯兌損失已無法再對這家國際支付巨頭帶來威脅。
問題來了，既然現(xiàn)階段PayPal發(fā)力重點(diǎn)仍然是跨境支付，收購國付寶的意義何在呢？最大的意義就是獲得了國內(nèi)支付牌照，可以把跨境支付用戶轉(zhuǎn)化為中國境內(nèi)支付用戶，經(jīng)過三五年的積累，大舉發(fā)力中國境內(nèi)市場就有了底氣和基礎(chǔ)。
PayPal之后還有PayPal們
對任何一家國際化布局的金融機(jī)構(gòu)來講，進(jìn)入中國市場都具有戰(zhàn)略重要性，恰逢中國金融市場加大對外開放的時(shí)間窗口，對PayPal來講，此時(shí)布局中國市場不需要過多的考慮，無論進(jìn)入中國市場后取得怎樣的成績，都是后話，進(jìn)來本身就具有戰(zhàn)略意義。
對PayPal如此，對其他國際巨頭也是如此。PayPal收購了國付寶，其他國際巨頭也不會(huì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)。國內(nèi)有一百多張移動(dòng)支付牌照，除了頭部的幾家，多數(shù)支付機(jī)構(gòu)日子過得艱辛，大概率也愿意把控制權(quán)拱手想讓。
所以，對于國內(nèi)支付市場而言，雖然PayPal入華本身影響有限，但PayPal只是先行者，PayPal之后還有更多的PayPal們要進(jìn)來。進(jìn)來的機(jī)構(gòu)多了，無論是國內(nèi)市場競爭規(guī)則，還是國內(nèi)支付機(jī)構(gòu)的國際化布局，都有了新的想象空間，中國第三方支付市場，自會(huì)揭開新的一頁。
�。▉碓矗何⑿殴娞�(hào)“洪言微語” 作者：蘇寧金融研究院院長助理薛洪言）
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