從提交招股說明書到通過聆訊是一個關鍵的時期，這意味，公司的IPO沖刺已經(jīng)到了最后關頭，同時也意味著，能不能如愿掛牌也就在此一戰(zhàn)了。

　　從6月28日提交赴港上市申請書，到10月24日，近4個月過去了，寶寶樹終于迎來了新的消息：今日（10月25日），如果順利，母嬰市場垂直電商第一股寶寶樹通過港股聆訊將成為大概率事件。

　　對此，寶寶樹有關負責人在回應《證券日報》記者時稱，“公司目前處于緘默期，關于IPO的消息都不便回應。”

　　關于寶寶樹什么時候聆訊，什么時候掛牌，估值多少，此前就有消息稱，寶寶樹計劃在10月份通過香港首次公開募股(IPO)，籌集資金在8億美元至10億美元，目標估值30億美元至50億美元。預計9月底通過港交所上市聆訊。不過，如今這個時間推遲至了10月25日。

　　公開資料顯示，寶寶樹于今年6月底向港交所遞交招股說明書，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、海通證券、招商證券國際，首席財務顧問為UBS，聯(lián)合財務顧問為復星恒利。在提交招股書的前一個月，寶寶樹還迎來了一個重量級投資者，阿里巴巴在今年5月份正式入資寶寶樹（投資金額2.14億美元），投后，寶寶樹估值140億元人民幣，阿里巴巴還成為寶寶樹電商等業(yè)務的戰(zhàn)略合作伙伴。

　　目前，寶寶樹主要股東有復星、好未來、阿里。其中第一大股東為創(chuàng)始人王懷南家族，持股26.09%；第二大股東為復星，持股24.84%；第三大股東為好未來，持股10.18%；第四大股東為阿里，持股9.9%；聚美優(yōu)品持股3.33%。

　　寶寶樹招股書顯示，2015年至2017年公司營業(yè)收入為2億元、5.09億元和7.29億元；毛利率分別為54.6%、53.1%和63.2%。

　　在寶寶樹的盈利來源中，廣告和電商業(yè)務貢獻了絕大多數(shù)份額。招股書顯示，寶寶樹廣告業(yè)務收入3.72億元，占比51%；電商業(yè)務收入3.32億元，占比45.6%。

　　這也能夠看出寶寶樹的商業(yè)邏輯，即將社區(qū)作為流量入口，依靠廣告、電商來變現(xiàn)盈利，在這之外，通過投資和并購等手段，尋求產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務機會，為公司貢獻利潤。

　　2007年，公司創(chuàng)始人王懷南辭去谷歌中國的高管職位，與邵亦波等聯(lián)合創(chuàng)立了寶寶樹，之后寶寶樹社區(qū)上線，2012年5月份寶寶樹孕育APP上線，2015年6月份電商平臺美囤媽媽上線。

　　艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2013年至2017年，國內母嬰電商市場規(guī)模已由502億元增至3251億元，年復合增長率高達59.5％。到2022年，母嬰市場將達到11895億元。

　　來源：《證券日報》記者 劉斯會 

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