中國乳業(yè)的“多事之秋”
導(dǎo)讀： 伊利被險資舉牌、蒙牛人事更迭、現(xiàn)代牧業(yè)神話破滅……中國乳業(yè)在2016年迎來了一個“多事之秋”。
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伊利被險資舉牌、蒙牛人事更迭、現(xiàn)代牧業(yè)神話破滅……中國乳業(yè)在2016年迎來了一個“多事之秋”。但與當年的“三聚氰胺”事件所引發(fā)的行業(yè)地震不同，這一次的“多事之秋”被認為是行業(yè)成熟轉(zhuǎn)型的好兆頭，是行業(yè)供給側(cè)改革的成功縮影。中國乳企，特別是行業(yè)龍頭，如何認知這一行業(yè)變革新形勢，能否把握這一行業(yè)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)與機遇，都將事關(guān)“把‘奶瓶子’牢牢握在我們自己手里”的國家戰(zhàn)略目標。
種種跡象表明，2016年的中國乳業(yè)迎來了一個不同尋常的秋天。
9月15日中秋團圓夜，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布公告宣布高層變動。擁有達能系背景的雅士利總裁盧敏放從孫伊萍手中接過帥印，出任蒙�？偛�。而據(jù)中糧內(nèi)部人士透露，孫伊萍離職原因是因為在其任職期間，蒙牛業(yè)績與同行差距拉大，集團對其不滿意。
接著在9月18日，伊利股份（600887.SH）發(fā)布公告稱，9月14日，陽光財產(chǎn)保險股份有限公司通過上海證券交易所集中交易系統(tǒng)增持5667900股。本次權(quán)益變動后，陽光產(chǎn)險和陽光人壽保險股份有限公司合計持有伊利股份總股本的5%，由此觸發(fā)舉牌。
伊利和蒙牛作為中國乳業(yè)的兩大龍頭企業(yè)，先后遭遇變局，加上之前多家上游原奶企業(yè)公布業(yè)績虧損的半年報，特別是被稱為“中國養(yǎng)牛第一股”的現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK），虧損5.66億元，形勢嚴峻的原奶市場引發(fā)外界關(guān)注。
人們不禁發(fā)問，中國乳業(yè)的“多事之秋”到來了么？乳業(yè)又將開始新一輪動蕩和調(diào)整了么？
中國乳業(yè)上一次受到如此關(guān)注可能還是在2008年，起因是“三聚氰胺”事件，而經(jīng)過8年時間，中國乳業(yè)的境況已發(fā)生天翻地覆的變化。農(nóng)業(yè)部部長韓長賦此前在中國奶業(yè)D20峰會上就曾表示，“經(jīng)過8年的努力，中國奶業(yè)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。目前質(zhì)量安全水平正處于歷史最好時期。我們有信心用5年至10年時間，力爭到2020年乳品質(zhì)量達到國際先進水平，到2025年整體進入世界奶業(yè)強國行列，實現(xiàn)奶業(yè)振興發(fā)展目標，把‘奶瓶子’牢牢握在我們自己手里。”
那么，該如何理解中國乳業(yè)正在面臨的調(diào)整？
中國乳業(yè)的“多事之秋”
“白馬王子”伊利：令資本市場垂涎的大藍籌股
“龍頭乳企不應(yīng)成為資本運作的工具，險資也不應(yīng)成為影響中國乳業(yè)穩(wěn)定的不利因素。” 9月22日，中國奶業(yè)協(xié)會和中國乳制品工業(yè)協(xié)會同時發(fā)聲聲援伊利。
伊利被險資看中不難理解。
作為中國乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，伊利近年來逆勢增長，2015年以超過600億元的營業(yè)收入，躍升全球乳業(yè)八強，創(chuàng)下了中國乃至亞洲乳企迄今為止的最高排名。
從基本面上看，伊利股份也確實是很好的財務(wù)投資標的。即便是今年上半年乳企整體進入蕭條期，在行業(yè)不景氣之時，伊利也實現(xiàn)凈利潤約32億元，同比增長20.63%的成績，是不折不扣的優(yōu)質(zhì)藍籌股。
良好業(yè)績加上偏低的估值，以及甚至比萬科還分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，都讓伊利成為險資偏愛的標的。
平安證券的研究報告分析稱，無風(fēng)險利率一直呈現(xiàn)下行的勢頭，這導(dǎo)致高收益、高信用等級的固定收益資產(chǎn)變得稀缺，而目前保險資金運用仍以債券和定期存款為主體，顯然無法應(yīng)對整體收益率下行的局面。這意味著資產(chǎn)端的風(fēng)險偏好將有所轉(zhuǎn)變，險企已經(jīng)進入了資產(chǎn)荒，之后會更加注重股市，2016年下半年可能繼續(xù)舉牌藍籌公司。
乳業(yè)專家宋亮在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時表示，大數(shù)據(jù)充分顯示中國食品健康產(chǎn)業(yè)空間很大，尤其是乳制品消費，在這樣的預(yù)期下，就給中國資本甚至是外資留下遐想空間。而伊利和蒙牛在行業(yè)內(nèi)占據(jù)絕對優(yōu)勢，其品類豐富，市場份額也大，最容易被資本惦記。
“長期以來，乳業(yè)市場一直被資本過分低估，而且在業(yè)界看來，與房地產(chǎn)、金融業(yè)不同，中國乳業(yè)屬于專業(yè)性很強、產(chǎn)業(yè)鏈很長的行業(yè)，很難被資本青睞。但是，中國乳業(yè)經(jīng)過20多年發(fā)展，已經(jīng)到了轉(zhuǎn)型發(fā)展升級的關(guān)鍵時期。尤其是產(chǎn)值從上世紀90年代幾十億到如今上千億，涌現(xiàn)出很多資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，再加上無論是奶源建設(shè)還是和國際接軌進行海外投資以及國人喝奶習(xí)慣的普及，中國乳業(yè)已經(jīng)爬坡到了一定的高度。”宋亮告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。
但是，險資口渴戀上藍籌則讓業(yè)內(nèi)表示擔(dān)憂。
“奶業(yè)目前是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈條最長、產(chǎn)業(yè)最復(fù)雜的行業(yè)，險資如果謀求控股伊利，只能是添亂，而不是推動行業(yè)健康發(fā)展，呼吁從監(jiān)管層到行業(yè)乃至整個社會，該考慮限制險資的瘋狂，不能讓資本的任性釀成奶業(yè)災(zāi)難。”中國奶業(yè)協(xié)會秘書長谷繼承對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示。
他認為伊利作為全球乳業(yè)八強和亞洲乳業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，不應(yīng)成為資本運作的工具，險資也不應(yīng)成為影響中國乳業(yè)穩(wěn)定的不利因素。
同樣，中國乳協(xié)秘書長劉美菊表示：“一方面，中國乳業(yè)正處于轉(zhuǎn)型陣痛期，相對脆弱，經(jīng)不起太多因素的干擾；另一方面乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，且產(chǎn)業(yè)鏈分布上大多為中小型企業(yè)甚至奶農(nóng)，本身抗風(fēng)險能力極弱，一旦產(chǎn)業(yè)鏈上核心龍頭企業(yè)出現(xiàn)問題，必定一損俱損，影響面極大。”
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