在這種背景下，以網(wǎng)絡(luò)購物和信息消費(fèi)為代表的新興消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭十分迅猛，以明顯高于傳統(tǒng)消費(fèi)的增長(zhǎng)速度繼續(xù)領(lǐng)跑整體消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展。2015年1-11月份，全國網(wǎng)上零售額34526億元，同比增長(zhǎng)34.5%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)33.0%，非實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)42.9%。2015年以來，通信器材消費(fèi)大部分時(shí)間仍然保持了30%以上的高增長(zhǎng)速度。1-11月，通信器材消費(fèi)累計(jì)同比增長(zhǎng)33%，增速同比提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。
4．耐用品消費(fèi)仍未走出寒冬，走勢(shì)反復(fù)趨勢(shì)未明
汽車消費(fèi)仍未走出低迷，新能源汽車增長(zhǎng)強(qiáng)勁。整體看，汽車消費(fèi)仍然處于底部調(diào)整階段，接近年底銷量回升，略有好轉(zhuǎn)。其中，SUV等運(yùn)動(dòng)越野型車增長(zhǎng)相對(duì)較好，商用車銷售依然低迷。2015年1-11月，汽車銷量超過2100萬輛，同比增長(zhǎng)3.34%。乘用車銷售同比增長(zhǎng)5.89%。其中，MPV同比增長(zhǎng)7.9%，SUV同比增長(zhǎng)51.1%。而商用車銷量同比下降9.71%，全年幾乎沒有出現(xiàn)明顯同比增長(zhǎng)。從目前的汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展動(dòng)力來看，汽車行業(yè)銷量增速回落已經(jīng)成為新常態(tài)，微增長(zhǎng)時(shí)代基本到來。
與傳統(tǒng)燃油車消費(fèi)乏力形成鮮明對(duì)比的是，新能源汽車產(chǎn)銷仍然保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)乘用車聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)，前11月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量已達(dá)13.87萬輛。5月銷量首次破萬，7月出現(xiàn)小幅回落，而后8-11月連續(xù)4個(gè)月表現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。新能源汽車銷售快速增長(zhǎng)離不開國家、地方政府出臺(tái)新能源汽車免征購置稅等政策的支持。
住房消費(fèi)波動(dòng)中略有好轉(zhuǎn)，去庫存區(qū)域分化明顯。2015年，房地產(chǎn)市場(chǎng)在波動(dòng)調(diào)整中呈現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。1-11月，商品房銷售面積和銷售額分別同比增長(zhǎng)7.4%和15.6%，增速同比分別提高15.6個(gè)和23.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅類銷售面積和銷售額同比增長(zhǎng)7.9%和18%，增幅同比分別提高17.9個(gè)和27.7個(gè)百分點(diǎn)。但是，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體向好的脆弱性較大，回暖趨勢(shì)并不十分穩(wěn)固。
伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，包括家用電器和音像器材、家具、建筑及裝潢材料在內(nèi)的住房相關(guān)消費(fèi)均有明顯好轉(zhuǎn)。2015年1-11月，家用電器和音像器材、家具、建筑及裝潢材料三類消費(fèi)分別同比增長(zhǎng)11.1%、16%和18.5%，增速同比分別提高2.4個(gè)百分點(diǎn)、2個(gè)百分點(diǎn)和4.8百分點(diǎn)。
房地產(chǎn)去庫存問題區(qū)域分化比較明顯。比如，北上廣深四個(gè)城市的去庫存化周期分別為10個(gè)月、4個(gè)月、7個(gè)月以及7個(gè)月。而海南、東北、天津、青島等地去化周期基本超過15個(gè)月，形勢(shì)較為嚴(yán)峻。應(yīng)該說，隨著一系列促進(jìn)住房消費(fèi)政策的效應(yīng)逐步釋放，未來房地產(chǎn)市場(chǎng)在震蕩調(diào)整中向好的趨勢(shì)可期。
居民消費(fèi)價(jià)格
呈溫和上漲態(tài)勢(shì)
2016年我國居民消費(fèi)價(jià)格將呈溫和平穩(wěn)上漲態(tài)勢(shì)。初步預(yù)計(jì)，CPI上漲1.5%左右，PPI下降3.5%左右。要做好相關(guān)預(yù)案，警惕發(fā)生通貨緊縮。
一、哪些因素將支撐物價(jià)上漲
1．價(jià)格改革推升物價(jià)漲幅
為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和提質(zhì)增效，完成節(jié)能減排目標(biāo)，國家出臺(tái)了一系列的價(jià)格改革政策，尤其是近年來的低物價(jià)環(huán)境為價(jià)格改革提供了良好的契機(jī)。近年來全國范圍內(nèi)的霧霾污染進(jìn)一步倒逼了資源價(jià)格改革的步伐，后期水電油氣資源等價(jià)格將有一定的上漲空間。
2015年國家推進(jìn)出臺(tái)了多項(xiàng)價(jià)格改革政策措施。城鎮(zhèn)居民用水和用氣階梯價(jià)格指導(dǎo)意見提出2015年底前在全國市級(jí)城市實(shí)行階梯水價(jià)和氣價(jià)；完善跨省區(qū)電力交易價(jià)格形成機(jī)制改革，規(guī)范天然氣發(fā)電上網(wǎng)電力價(jià)格管理，推進(jìn)輸配電價(jià)形成機(jī)制改革；根據(jù)各地的水污染情況和社會(huì)環(huán)境承載能力，調(diào)整污水處理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并保證合理盈利；將鐵路貨物運(yùn)費(fèi)由0.1451元提高到0.1551元/噸公里，并允許上浮10%；北京等城市為緩解財(cái)政壓力提高公共交通價(jià)格。
2．勞動(dòng)力成本穩(wěn)步上升
由于我國實(shí)行嚴(yán)格的計(jì)劃生育政策，加之近年來撫養(yǎng)成本明顯提高，我國人口出生率較低，近十年來我國每年人口自然增長(zhǎng)率維持在0.5%左右，比建國初期低1.5個(gè)百分點(diǎn)左右，比改革開放初期低0.8個(gè)百分點(diǎn)左右，導(dǎo)致勞動(dòng)力數(shù)量減少，人口撫養(yǎng)比上升。
勞動(dòng)年齡人口的減少和人口撫養(yǎng)比的上升導(dǎo)致我國勞動(dòng)力成本上漲。2014年城鎮(zhèn)非私營單位和私營就業(yè)人員年工資為56339元和36390元，分別比2013年增長(zhǎng)9.4%和11.3%，農(nóng)民工月收入為2864元，比2013年增長(zhǎng)9.8%，以上工資增速均超過2014年8.2%的GDP名義增速。
3．國際大宗商品價(jià)格有望企穩(wěn)
2015年以來大宗商品價(jià)格大幅下降，原油和鐵礦石價(jià)格降幅超過40%，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格降幅超過20%，主要有色金屬價(jià)格下降超過10%，目前大宗商品價(jià)格水平已經(jīng)很低，2016年大宗商品價(jià)格繼續(xù)下降或降幅超過2015年的可能性較小。
IMF的最新預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2016年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%，比2015年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)分別增長(zhǎng)2.2%和4.5%，分別比2015年提高0.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)將提升對(duì)大宗商品的需求，支撐其價(jià)格。由于2015年以來大宗商品價(jià)格明顯下降，供需矛盾突出，今年下半年以來大宗商品的生產(chǎn)供給開始下降，有利于價(jià)格觸底反彈。
4．翹尾因素有所提高
經(jīng)測(cè)算，2015年CPI的翹尾因素為0.5%，PPI翹尾因素為-1.9%。根據(jù)目前公布的1-10月CPI各月的環(huán)比數(shù)據(jù)，如果四季度CPI各月環(huán)比按十年平均計(jì)算，那么2016年CPI翹尾因素為1.0%，比2015年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；如果四季度CPI各月環(huán)比按-0.3%、0.0%和0.5%計(jì)算，2016年CPI翹尾因素為0.6%，比2015年提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)1-11月PPI各月的環(huán)比數(shù)據(jù)，如果四季度PPI各月環(huán)比按十年平均計(jì)算，2016年P(guān)PI翹尾為-1.7%，比2015年高0.2個(gè)百分點(diǎn)；如果四季度PPI各月環(huán)比均按-0.4%計(jì)算，2016年P(guān)PI翹尾為-2.5%，比2015年低0.6個(gè)百分點(diǎn)。因此，初步預(yù)計(jì)2016年CPI翹尾因素將高于2015年，PPI翹尾因素低于2015年。
二、抑制物價(jià)上漲的因素
1．總需求穩(wěn)中趨緩
2012年以來，受潛在增長(zhǎng)率下滑、去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)等因素的影響，我國經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。我國經(jīng)濟(jì)沒有進(jìn)入8%-9%的增長(zhǎng)區(qū)間，直接回落至8%以下，2012年我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.7%，比2011年回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，之后經(jīng)濟(jì)增速回落趨勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，2014年以來各季經(jīng)濟(jì)增速低于7.5%，2015年三季度經(jīng)濟(jì)增速跌破7%，回落至6.9%，創(chuàng)2009年二季度以來最低。根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，初步預(yù)計(jì)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%左右，基本能夠?qū)崿F(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。
2016年世界經(jīng)濟(jì)仍將維持低速溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)整、制造業(yè)增長(zhǎng)潛力下降、地方政府債務(wù)高企限制投融資能力、政策效果減弱等因素將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，初步預(yù)計(jì)2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.5%左右，呈進(jìn)一步回落趨勢(shì)，物價(jià)上漲的需求壓力進(jìn)一步減輕。
2．居民通脹預(yù)期減弱
居民信息獲取渠道日益多元化，居民的通脹預(yù)期能力逐漸增強(qiáng)，居民通脹預(yù)期對(duì)預(yù)測(cè)未來物價(jià)走勢(shì)的借鑒意義增大。居民對(duì)未來通脹的走勢(shì)和預(yù)期一般與當(dāng)期或前幾期物價(jià)漲幅關(guān)系密切。今年以來我國消費(fèi)者物價(jià)漲幅較低，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格下降，居民的通脹預(yù)期亦呈減弱態(tài)勢(shì)。
根據(jù)中國人民銀行2015年三季度的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，當(dāng)期居民物價(jià)滿意指數(shù)達(dá)到27.8%，比上年同期提高2.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2010年以來次高，31.3%（去年同期少0.2%）的調(diào)查者認(rèn)為物價(jià)水平上升，比去年同期降低0.2個(gè)百分點(diǎn)，7.6%（比去年同期多0.9%）的調(diào)查者認(rèn)為未來物價(jià)水平將下降。
3．產(chǎn)能過剩使物價(jià)面臨長(zhǎng)期下行壓力
產(chǎn)能過剩是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨的長(zhǎng)期性問題，是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期過渡投資的后遺癥，是新常態(tài)下的宏觀調(diào)控難題。我國產(chǎn)能過剩廣泛存在于鋼鐵、有色、石化等傳統(tǒng)行業(yè)和重化工行業(yè)，部分戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)也存在產(chǎn)能過剩。我國多少行業(yè)產(chǎn)能利用率在75%以下，粗鋼和電解鋁的產(chǎn)能利用率分別為70.7%和74.1%，產(chǎn)能過剩分別達(dá)到3.5億噸和0.27億噸，風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能利用率在60%以下。工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格下降和企業(yè)利潤(rùn)回落也是產(chǎn)能過剩的佐證。
2012年以來，我國工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格連續(xù)四年下降，是產(chǎn)能過剩的必然結(jié)果，不過去年以來國際大宗商品價(jià)格大幅回落加深了工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格下跌的幅度。近年來我國化解產(chǎn)能過剩成效并不顯著，過多的使用行政手段，利用市場(chǎng)化手段淘汰過剩產(chǎn)能的調(diào)控政策不多。未來化解產(chǎn)能過剩的宏觀調(diào)控政策應(yīng)更加注重市場(chǎng)化。
4．糧食豐收提供了穩(wěn)定物價(jià)的物質(zhì)基礎(chǔ)
我國糧食產(chǎn)量自2004年以來連續(xù)十二年增產(chǎn)。從糧食價(jià)格看，近年來在惠農(nóng)政策帶動(dòng)下，國內(nèi)小麥、大米等主要糧食品種價(jià)格明顯高于國際水平，國家公布的2015年稻谷最低收購價(jià)格連續(xù)兩年不變，2016年小麥最低收購價(jià)格連續(xù)三年不變。因此，在糧食豐產(chǎn)、價(jià)格水平較高的基礎(chǔ)上，2016年糧食價(jià)格將維持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，為穩(wěn)物價(jià)奠定基礎(chǔ)。
5．對(duì)2016年物價(jià)走勢(shì)的判斷
2016年我國居民消費(fèi)價(jià)格將呈溫和平穩(wěn)上漲態(tài)勢(shì)，漲幅與2015年基本持平，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格將繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)，降幅比2015年有所收窄。初步預(yù)計(jì)，2016年CPI上漲1.5%左右，PPI下降3.5%左右。要做好相關(guān)政策預(yù)案，警惕發(fā)生通貨緊縮的可能。來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)
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