直到不久前，在中國(guó)最輕松的賺錢方式還是銷售奢華的非必需品(discretionary goods)。從博柏利(Burberry)到捷豹路虎(Jaguar Land Rover)，那些人們渴望擁有的品牌從中國(guó)興起的消費(fèi)主義中獲利豐厚。

　　現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，許多曾經(jīng)大膽押注中國(guó)奢侈品市場(chǎng)的外國(guó)投資者在股市暴跌和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)面前退縮了。但中國(guó)消費(fèi)者并未停止消費(fèi)；只不過是他們花錢的方式有所不同了。7月零售銷售同比增長(zhǎng)10%。這遠(yuǎn)低于2008年刺激方案出臺(tái)期間23%的增幅，但隨著消費(fèi)者開始注重商品之間的差別，有些品牌的增長(zhǎng)將超過整體市場(chǎng)。那些被中國(guó)當(dāng)前嚴(yán)峻局面嚇到的人（也就是所有人）將考慮防御性的必需消費(fèi)品領(lǐng)域。

　　咨詢公司貝恩(Bain)和Kantar Worldwide最近在一篇報(bào)告中指出，中國(guó)消費(fèi)者在選購(gòu)日常用品時(shí)愿意為優(yōu)質(zhì)商品多付費(fèi)。在一些高端市場(chǎng)，外國(guó)品牌一直占優(yōu)勢(shì)。隨著中國(guó)人青睞高端產(chǎn)品，百威(Budweiser)和喜力(Heineken)等啤酒制造商奪走了本土生產(chǎn)商的一些市場(chǎng)份額。去年，本土領(lǐng)軍品牌華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)(China Resources Enterprise)的啤酒業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)5%，但由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，該公司不得不推出更多促銷活動(dòng)，使得其利潤(rùn)下降近五分之一。不過，在最近發(fā)布的中期業(yè)績(jī)報(bào)告中，華潤(rùn)的平均售價(jià)也因轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品而受益。

　　然而，在大多數(shù)產(chǎn)品種類中，國(guó)內(nèi)品牌的優(yōu)勢(shì)明顯大得多。這在很大程度上得益于它們?cè)谝痪�以外城市的布局，這些城市的零售增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，而且本土企業(yè)在分銷方面有優(yōu)勢(shì)。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)指出，本土衛(wèi)生巾領(lǐng)軍品牌恒安集團(tuán)(Hengan)就屬于這種類型。按10%至15%之間的盈利增長(zhǎng)計(jì)算，恒安的預(yù)期市盈率達(dá)到19倍，這并不便宜。然而，就目前而言，選擇防御性投資目標(biāo)似乎是值得的。來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)

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