紅商網(wǎng)訊：服裝行業(yè)整體仍處于庫(kù)存高峰期，行業(yè)內(nèi)企業(yè)庫(kù)存去化壓力較大
從各子行業(yè)看，休閑服子行業(yè)庫(kù)存去化狀況較好;男裝調(diào)整尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)2014年末或者2015年上半年將逐漸改善;女裝仍處于庫(kù)存消化調(diào)整期;而戶外行業(yè)在需求帶動(dòng)下仍保持低庫(kù)存狀況。
在市場(chǎng)低迷環(huán)境下經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的調(diào)整對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，O2O模式將是未來(lái)服裝行業(yè)的大趨勢(shì)，隨著越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型調(diào)整規(guī)劃，企業(yè)未來(lái)收入和盈利或?qū)⒂兴纳�。在不考慮個(gè)體企業(yè)大規(guī)模資本支出對(duì)債務(wù)負(fù)擔(dān)影響下，預(yù)計(jì)行業(yè)償債指標(biāo)表現(xiàn)或?qū)㈦S著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果的逐步顯現(xiàn)向好發(fā)展。
2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，消費(fèi)者信息指數(shù)下降，服裝消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)低迷。2013年全年限額以上服裝類零售額為8,179.80億元，同比增長(zhǎng)11.50%，較上年下降6.20個(gè)百分點(diǎn)。我們選取了14家在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行過(guò)債券及A股上市的服裝公司 作為樣本，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)14家公司2013年全年收入340.99億元，較上年下降0.03%;2013年末存貨規(guī)模為121.78億元，較上年增長(zhǎng)0.03%。樣本服裝企業(yè)的收入在經(jīng)歷多年上漲之后于2013年首次下降，而存貨在2011年大幅上漲后保持小幅上漲趨勢(shì)，至2014年1季度末達(dá)到173.40億元，為近六年來(lái)的最高值。另外，從2006年至今樣本公司的平均存貨周轉(zhuǎn)率在波動(dòng)中有所下降，近三年下降幅度最大，2013年已達(dá)到近六年來(lái)的最低值，為2.25次。整體來(lái)看，行業(yè)仍處于庫(kù)存的高峰期，除部分企業(yè)去庫(kù)存較有成效外，大部分企業(yè)仍處于去庫(kù)存的關(guān)鍵階段，行業(yè)整體庫(kù)存壓力仍較大。
14家樣本企業(yè)中，有8家企業(yè)在2013年的營(yíng)業(yè)收入有不同程度的下降，下滑幅度較大的有七匹狼和美邦服飾，下滑幅度分別達(dá)到20.23%和17.03%。紅豆股份和探路者則逆勢(shì)上揚(yáng)，收入分別上漲了49.00%和30.74%。庫(kù)存方面，只有4家企業(yè)在2013年度較上年實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存下降，其中美邦服飾和森馬服飾庫(kù)存下降分別為21.25%和15.02%。值得關(guān)注的是，海瀾之家反向收購(gòu)上市公司凱諾科技后，存貨規(guī)模從2013年末的4.79億元激增至2014年1季度的58.42億元，剔除反向借殼凱諾科技的影響，海瀾之家2014年1季度存貨較上年同期增長(zhǎng)13.26億元。
近年來(lái)樣本企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，各個(gè)企業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)一定分化：2013年美邦服飾和森馬服飾的存貨較上年分別下降了21.25%和15.02%，存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.44次和4.70次，為行業(yè)內(nèi)較高值。而報(bào)喜鳥(niǎo)和朗姿股份2013年存貨較上年增長(zhǎng)了45.03%和6.02%，存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.77次和0.93次，為行業(yè)內(nèi)較低值。紅豆股份盡管收入上漲較大，但房地產(chǎn)的收入占到了54.05%，受其影響整體存貨周轉(zhuǎn)率水平較低。
終端市場(chǎng)低迷及產(chǎn)量的持續(xù)增加推動(dòng)了服裝庫(kù)存高企，行業(yè)成本的剛性上漲、網(wǎng)購(gòu)交易的飛速發(fā)展及國(guó)外“快時(shí)尚”品牌的進(jìn)入給傳統(tǒng)服裝經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大挑戰(zhàn)
從宏觀環(huán)境整體來(lái)看，終端市場(chǎng)需求低迷以及供給的持續(xù)增加使得服裝行業(yè)的庫(kù)存居高不下。2014年1季度GDP累計(jì)同比增長(zhǎng)7.36%，為歷年來(lái)最低值，消費(fèi)者信心指數(shù)亦在波動(dòng)中不斷下降，同時(shí)限額以上服裝企業(yè)零售額增速自2010年以來(lái)也呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)。外需上，金融危機(jī)及歐債危機(jī)使得歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，我國(guó)服裝出口增速持續(xù)降低。而從供給來(lái)看，2007年至今我國(guó)每年服裝產(chǎn)量都達(dá)到200億件以上，呈不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
在傳統(tǒng)服裝市場(chǎng)上，以店鋪為主的服裝行業(yè)不僅面臨著租金成本的上漲，而且還面臨著人工工資的剛性上漲。CPI服裝累計(jì)同比及2012年創(chuàng)立的中國(guó)女裝價(jià)格指數(shù)從2012年一直保持高位，并保持波動(dòng)上漲的趨勢(shì)。傳統(tǒng)店鋪服裝價(jià)格的上漲促使部分消費(fèi)者轉(zhuǎn)向了網(wǎng)上購(gòu)物。從2008年以來(lái)我國(guó)的服裝網(wǎng)上購(gòu)物飛速發(fā)展，服裝網(wǎng)購(gòu)交易額從2008年的180.7億元上漲至2013年的4,290億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到1.89倍，2013年服裝網(wǎng)購(gòu)交易額約占當(dāng)年網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)的23.19%，占限額以上服裝零售額的比例達(dá)到52.26%。電子商務(wù)的迅速發(fā)展給消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)方式和消費(fèi)理念帶來(lái)了較大的改變，對(duì)傳統(tǒng)服裝行業(yè)帶來(lái)較大沖擊。
另外，國(guó)外“快時(shí)尚”品牌的進(jìn)入亦給國(guó)內(nèi)的服裝市場(chǎng)帶來(lái)較大的挑戰(zhàn)。以國(guó)際上十大“快時(shí)尚”品牌為例，除UNIQLO、MANGO及i.t等三家品牌早于2002年就已進(jìn)入中國(guó)外，其余七家品牌則從2006年起陸續(xù)進(jìn)入中國(guó)。截至2013年7月十大品牌已在國(guó)內(nèi)開(kāi)設(shè)了863家門(mén)店，覆蓋國(guó)內(nèi)至少22個(gè)省市的66個(gè)城市。以ZARA為例，2007年間春節(jié)期間曾經(jīng)創(chuàng)造了單店日銷售額80萬(wàn)元的業(yè)績(jī)。僅以各品牌單店日均銷售20萬(wàn)元估算，863家門(mén)店年銷售額將達(dá)到約630億元人民幣，對(duì)國(guó)內(nèi)服裝品牌的沖擊仍然較大。
2014年在歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體溫和復(fù)蘇的帶動(dòng)下，服裝行業(yè)有望回暖，但復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)定，外需顯著增長(zhǎng)可能性不大�？紤]到國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍存在不確定因素，終端市場(chǎng)需求疲軟仍將持續(xù)，網(wǎng)購(gòu)規(guī)模仍有較大成長(zhǎng)空間。在行業(yè)成本剛性上漲壓力以及外來(lái)快銷服裝品牌的競(jìng)爭(zhēng)下，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)仍面臨著較大的壓力，行業(yè)存貨短期內(nèi)仍將維持在高位。面對(duì)行業(yè)整體運(yùn)行壓力，部分企業(yè)適時(shí)做出戰(zhàn)略調(diào)整，企業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化。戰(zhàn)略是否調(diào)整以及調(diào)整是否有成效在一定程度上決定了企業(yè)今后的發(fā)展。
各服裝子行業(yè)在去庫(kù)存方面步調(diào)不盡一致：休閑服行業(yè)去庫(kù)存較快，O2O商業(yè)模式進(jìn)展較快;而男裝庫(kù)存壓力仍然較大，電子商務(wù)仍處于消化庫(kù)存階段;戶外服裝行業(yè)的高成長(zhǎng)性帶動(dòng)了相關(guān)公司高速發(fā)展，行業(yè)庫(kù)存壓力不大。
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