“王連鎖”的新平臺(tái)與新選擇
資本的邏輯不僅影響到了投資融資端，也影響到了風(fēng)投人對(duì)平臺(tái)的選擇。
今年3月，原天圖資本高級(jí)合伙人王岑離開天圖資本加入了紅杉資本(中國)，而之前王岑在天圖管理的是人民幣基金。與中國資本市場(chǎng)IPO政策由于改革正處于動(dòng)蕩期不同，赴美上市的確定性讓很多中國新經(jīng)濟(jì)代表企業(yè)轉(zhuǎn)而選擇美股上市。同時(shí)對(duì)新經(jīng)濟(jì)更為敏感的美國資本市場(chǎng)以及紅杉資本成為了王岑的新平臺(tái)。
身為天圖創(chuàng)投前合伙人，王岑近年來主導(dǎo)完成的項(xiàng)目多為消費(fèi)連鎖企業(yè)，包括伊美爾醫(yī)療美容、慈銘體檢、周黑鴨、福奈特洗衣等等。因此，王岑在投資界有一個(gè)綽號(hào)，叫做“王連鎖”。
隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起，傳統(tǒng)的經(jīng)營模式與新技術(shù)正在走向結(jié)合，創(chuàng)造出新的商業(yè)模式如O2O、甚至無貨店鋪，但中國資本市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)不敏感，對(duì)擬上市企業(yè)的硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)如收入和盈利硬性規(guī)定，對(duì)同股同權(quán)的硬性規(guī)定讓這些企業(yè)只能選擇赴美上市。
“投資是條產(chǎn)業(yè)鏈，下游的退出影響上游的投資，今年對(duì)新商業(yè)模式比較敏感的美國股市比較活躍，中國的新商業(yè)模式赴美上市較多，所以風(fēng)投對(duì)新商業(yè)模式企業(yè)更感興趣，而傳統(tǒng)的商業(yè)模式這兩年受到退出困難的影響，投資熱度的確不如以前了。”王岑對(duì)《中國連鎖》記者表示。
2013年蘭亭集勢(shì)上市成為了中國公司鑿向美股堅(jiān)冰的第一錘子。2014年，從聚美優(yōu)品到京東，電商IPO年度大戲已經(jīng)開演。風(fēng)投也是門生意，只是買的是股權(quán)，賣的也是股權(quán)，有的時(shí)候他們能賣給中國的A股投資者，有的時(shí)候是在海外資本市場(chǎng)賣�，F(xiàn)在更有確定性的海外資本市場(chǎng)需要的是新模式企業(yè)，風(fēng)投就會(huì)去找新模式企業(yè)包裝上市。
現(xiàn)在已經(jīng)加盟紅杉資本的王岑很謹(jǐn)慎地對(duì)記者表示，關(guān)注領(lǐng)域有些小變化，但他同時(shí)也表示，品牌消費(fèi)領(lǐng)域現(xiàn)在都在走向線上和線下的融合，這是大勢(shì)，投資人必須緊跟大勢(shì)，甚至要預(yù)判大勢(shì)，提前布局。
王岑現(xiàn)在依然對(duì)連鎖經(jīng)營模式感興趣，但更對(duì)那些擁抱線上模式的連鎖企業(yè)感興趣。“傳統(tǒng)連鎖企業(yè)別無選擇，必須擁抱新技術(shù)，才能提升自己的價(jià)值。”這與紅杉現(xiàn)在的投資風(fēng)格相一致。
紅杉近年來更多地投資綜合電商領(lǐng)域以及垂直電商，并從京東上市以及聚美優(yōu)品IPO上收獲甚豐。
王岑加入紅杉之前接受采訪時(shí)表示，很看好一些電子商務(wù)企業(yè)，但是由于管理的主要是人民幣基金，目標(biāo)是A股，所以很難投。而加入紅杉資本后就能更多關(guān)注這一領(lǐng)域。
近年來很多連鎖企業(yè)上市受阻，但不代表連鎖企業(yè)以后就不能上市，但問題是連鎖企業(yè)的成長性可能已經(jīng)不如從前。而王岑認(rèn)為，經(jīng)過成本高漲與經(jīng)濟(jì)放緩的洗禮后，剩下的連鎖企業(yè)無疑更具投資價(jià)值。
“關(guān)鍵是產(chǎn)品與品牌要強(qiáng)，管理要好，星巴克的租金也很貴，但人家照樣風(fēng)生水起，企業(yè)與企業(yè)不一樣。”王岑之前所投的周黑鴨是直營模式，但其也投資了福奈特，它主要也是加盟為主，“加盟也不要緊，我投連鎖企業(yè)主要看產(chǎn)品和品牌，另外就是管理要跟上，財(cái)務(wù)要規(guī)范。”
“但最關(guān)鍵還是投對(duì)人。”王岑表示，情商與逆商考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)者，“信任，尊重，授權(quán)”很重要。“連鎖企業(yè)的不同發(fā)展階段的資金和管理需求”，王岑介紹說，早期的家族企業(yè)具有極強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，執(zhí)行力也是最強(qiáng)的。但當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，可能會(huì)出現(xiàn)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中某些人跟不上企業(yè)的發(fā)展步伐，怎么辦?是停止不前吃老本，還是放開胸懷，引進(jìn)人才?
“今后中國A股的IPO對(duì)盈利性要求會(huì)降低，這對(duì)新經(jīng)濟(jì)模式是好事。”王岑分析，但同時(shí)IPO政策對(duì)合規(guī)性要求已經(jīng)提高，這對(duì)連鎖企業(yè)也提出了更高要求。
連鎖企業(yè)應(yīng)該從哪些方面做好規(guī)范?王岑表示，法律層面是否“鎖”得規(guī)范：如，商標(biāo)的所有權(quán)不能在創(chuàng)始人或者某個(gè)股東名下，無形資產(chǎn)需與企業(yè)鎖在一起;關(guān)聯(lián)交易需公允且量不能大;店多了組織架構(gòu)要合理;議事決策流程需清晰;中高層激勵(lì)要科學(xué)等。財(cái)務(wù)方面要“鎖”得透明：現(xiàn)在的連鎖企業(yè)，一些加盟店不愿財(cái)務(wù)系統(tǒng)對(duì)接，玩點(diǎn)貓膩，美其名曰“保留隱私”，同時(shí)盟主要注意克服現(xiàn)金管理自由化，采購不集中等問題。員工要“鎖”�。�?jiǎn)T工要的不是某個(gè)月的獎(jiǎng)金提成，更多需要的持續(xù)的培訓(xùn)和長久的激勵(lì)體制，這個(gè)行業(yè)流動(dòng)性最大。
各種“熱“之后
風(fēng)投并不像大家所想象的熱衷輕資產(chǎn)模式，他們更喜歡輕重結(jié)合的商業(yè)模式，這樣的商業(yè)模式既善于用輕資產(chǎn)模式迅速擴(kuò)張，又可用重資產(chǎn)建立壟斷門檻。
資本可以瞬間捧熱一個(gè)行業(yè)，資本也可以很快捧殺一個(gè)行業(yè)。很多電商并不盈利，但正是因?yàn)閂C/PE的推動(dòng)，沉寂了近十年的電商就突然成了最熱門的行業(yè)，全民上下皆在高喊電商是商業(yè)的未來。在有些資本的眼中，項(xiàng)目的好與壞是相對(duì)的，項(xiàng)目一般，拿錢砸，就能砸出來。資本說你好就好。
同時(shí)你可以看到，在一個(gè)行業(yè)內(nèi)部一旦有一家上市或引入風(fēng)投，就會(huì)產(chǎn)生連鎖效應(yīng)，更多的企業(yè)就會(huì)上市或者引入風(fēng)投。其實(shí)風(fēng)投也是如此，可以發(fā)現(xiàn)，風(fēng)投扎堆現(xiàn)象很嚴(yán)重。扎堆快遞、扎堆電商、扎堆鴨脖，扎堆在線教育，扎堆紅酒電商，扎堆O2O。各種“熱“之后泡沫四起，但現(xiàn)在風(fēng)投也正回歸理性。
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