據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)估算，2012年第一季度零售行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.39%（該增速為剔除虧損的愛(ài)施德以及單家公司對(duì)行業(yè)整體影響較大的蘇寧，若不剔除，則業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?2.59%）。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，消費(fèi)市場(chǎng)較為低迷、消費(fèi)者信心下降、財(cái)富效應(yīng)縮水影響消費(fèi)預(yù)期、漲價(jià)潮抑制終端需求以及人力和租金成本提升吞噬利潤(rùn)等因素，是增速放緩的主要原因。

　　而從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，今年一季度申萬(wàn)二級(jí)零售指數(shù)漲幅（總市值加權(quán)平均）為1.10%，跑輸上證指數(shù)1.78個(gè)百分點(diǎn)；而從估值看，申銀萬(wàn)國(guó)表示，目前行業(yè)2012年絕對(duì)PE為16倍，相對(duì)大盤PE為1.55倍，均低于歷史平均水平。日信證券認(rèn)為，商業(yè)零售行業(yè)估值中樞不斷下移，反映了市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑及網(wǎng)絡(luò)零售等新業(yè)態(tài)沖擊的悲觀預(yù)期。

　　不過(guò)，雖然目前零售行業(yè)的整體表現(xiàn)不佳，但業(yè)內(nèi)人士對(duì)于二季度乃至下半年的行業(yè)表現(xiàn)仍較為樂(lè)觀。大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年零售行業(yè)增速有望前低后高，一方面，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可能前低后高，同時(shí)下半年通脹有望進(jìn)一步回落，經(jīng)濟(jì)及股市的復(fù)蘇以及政策的刺激應(yīng)會(huì)明顯拉動(dòng)消費(fèi)；另一方面，去年1至3季度行業(yè)增速基數(shù)較高，基數(shù)效應(yīng)將推動(dòng)下半年行業(yè)增速回升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，就短期而言，4月起全國(guó)開展消費(fèi)促進(jìn)月活動(dòng)，各地大型零售商均開展了聲勢(shì)浩大的營(yíng)促銷活動(dòng)，預(yù)期對(duì)短期銷售額的提升具有積極作用。加之五一假期臨近，行業(yè)增速有望在二季度逐步回升，在零售行業(yè)相對(duì)整體市場(chǎng)估值溢價(jià)率收窄時(shí)，行業(yè)將有階段性反彈機(jī)會(huì)。而從長(zhǎng)期看，收入分配改革減稅等利好政策將持續(xù)推升居民收入增速，長(zhǎng)期利好零售行業(yè)。招商證券認(rèn)為，在通脹較低和溫和上行時(shí)，是投資零售股的最佳時(shí)機(jī)。國(guó)泰君安則表示，近兩年每年15%至20%的行業(yè)增速可以保證，行業(yè)具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　從具體子行業(yè)來(lái)看，百貨子行業(yè)仍被機(jī)構(gòu)看好。從商務(wù)部數(shù)據(jù)看，2012年3月份百貨店銷售額增10.9%，增速比1-2月加快2個(gè)百分點(diǎn)。日信證券表示，購(gòu)物中心、網(wǎng)絡(luò)零售等新型零售業(yè)態(tài)的崛起給傳統(tǒng)百貨帶來(lái)了較大的沖擊，但同時(shí)也使得百貨業(yè)向著組織集體化、營(yíng)運(yùn)精細(xì)化、定位差異化發(fā)展。因此適應(yīng)百貨業(yè)態(tài)升級(jí)需求的百貨公司將獲得更快的增速，也更具有中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。個(gè)股方面，業(yè)內(nèi)人士比較看好天虹商場(chǎng)、鄂武商、友阿股份等。

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