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第二，管理層經(jīng)營水平有待提升，公司實際完成度與目標值相差甚遠。
2022年初，北汽集團總經(jīng)理張夕勇在一次媒體溝通會上透露：“北汽新能源今年的銷量目標為10萬輛，其中含極狐4萬輛，未來爭取沖擊30萬輛。”而2022年，公司實際完成的銷量為50179輛車，完成率僅為50.2%。值得一提的是，2023年前8個月，極狐汽車交付量達1.21萬輛。據(jù)此趨勢，被寄予厚望的極狐汽車今年或也難以達成去年目標值。
此外，公司呈現(xiàn)出明顯的輕研發(fā)重營銷特征。2022年及23年上半年，公司銷售費用大于研發(fā)支出，具體如下圖：
2023年上半年，公司營業(yè)收入約57.7億元，同比增加65.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約19.8億元。根據(jù)2023年上半年銷售測算，每賣一臺車公司虧5.5萬元。值得注意的是，公司的前八個月的累計產(chǎn)能同比出現(xiàn)下滑，這背后有何種信號？這或值得持續(xù)關(guān)注。
來源：公告
9月20日，極狐汽車號稱“全球首款智能親子車”的考拉正式上市。公司高管代康偉在考拉上市發(fā)布會上表示，極狐汽車考拉自成都車展開啟預售以來，不到一個月的時間已經(jīng)收獲了5206臺訂單。北汽藍谷又能否能乘借“極狐”的東風走出當下的窘境？
不分紅隱藏的三大風險信號？業(yè)績真實性、索取型與重理財型
對于長期不分紅或不重視分紅的公司，我們該如何看待？對于低分化公司，第一，警惕高盈利低分化陷阱，第二，警惕索取型公司誘發(fā)的“價值毀滅”等風險；第三，對于“熱衷理財卻吝于分紅”公司，我們需要警惕其資金使用效率與資金安全性。
首先，需要關(guān)注高盈利低分紅公司，警惕業(yè)績中可能的“水分”。即分紅力度或可以測出公司業(yè)績的“含金量”，尤其關(guān)注長期不分紅公司中可能出現(xiàn)虛假的繁榮。
瀘硅產(chǎn)業(yè)、農(nóng)發(fā)種業(yè)、飛馬國際（維權(quán)）、獐子島（維權(quán)）等18家企業(yè)均在在這份近三年“零分紅”名單，盈利似乎對非經(jīng)常性損益較為依賴。具體名單如下：
廣晟有色、富通信息、寶莫股份等12家公司出現(xiàn)盈利質(zhì)量較差情形。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，這12家公司2022年凈現(xiàn)金含量均為負值。需要指出的是，這些公司22年業(yè)績呈現(xiàn)出一定高增長的“幻象”。
其次，對于分紅較低或長期不分紅公司，警惕“圈錢索取”型公司，即不斷從資本市場圈錢，但給投資者回報極低或零分紅，有的甚至可能出現(xiàn)“價值毀滅”。
我們選取上市以來現(xiàn)金分紅低于10億元，而直接融資（包含增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債、IPO等）超百億元的標準進行篩選，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，海南機場（維權(quán)）、北汽藍谷、美年健康、東旭藍天、海航科技等14家公司上榜。具體名單如下：
最后，對于長期不分紅公司，需要關(guān)注其是否存在更傾向于理財現(xiàn)象，我們需要警惕其資金使用效率與資金安全性。
有的公司有錢理財，但對股東分紅極差。對此，我們對上市超過五年以上，且上市以來分紅低于5億元及以下，而直接融資超過累計現(xiàn)金分紅5倍；且今年上半年理財資金（根據(jù)今年上半年交易性金融資產(chǎn)與其他流動資產(chǎn)之和大致匡算）與凈資產(chǎn)之比超過30%以上公司進行進行篩選。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，奧馬電器（維權(quán)）、聯(lián)絡(luò)互動（維權(quán)）、華控賽格（維權(quán)）等均在榜首，具體如下：
來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 文/夏蟲工作室 共2頁 上一頁 [1] [2]
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