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北汽藍谷零分紅背后:募400億虧180億 管理層經(jīng)營水平有待提升|透析分紅

  第二,管理層經(jīng)營水平有待提升,公司實際完成度與目標值相差甚遠。

  2022年初,北汽集團總經(jīng)理張夕勇在一次媒體溝通會上透露:“北汽新能源今年的銷量目標為10萬輛,其中含極狐4萬輛,未來爭取沖擊30萬輛。”而2022年,公司實際完成的銷量為50179輛車,完成率僅為50.2%。值得一提的是,2023年前8個月,極狐汽車交付量達1.21萬輛。據(jù)此趨勢,被寄予厚望的極狐汽車今年或也難以達成去年目標值。

  此外,公司呈現(xiàn)出明顯的輕研發(fā)重營銷特征。2022年及23年上半年,公司銷售費用大于研發(fā)支出,具體如下圖:

  2023年上半年,公司營業(yè)收入約57.7億元,同比增加65.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約19.8億元。根據(jù)2023年上半年銷售測算,每賣一臺車公司虧5.5萬元。值得注意的是,公司的前八個月的累計產(chǎn)能同比出現(xiàn)下滑,這背后有何種信號?這或值得持續(xù)關(guān)注。

來源:公告

來源:公告

  9月20日,極狐汽車號稱“全球首款智能親子車”的考拉正式上市。公司高管代康偉在考拉上市發(fā)布會上表示,極狐汽車考拉自成都車展開啟預售以來,不到一個月的時間已經(jīng)收獲了5206臺訂單。北汽藍谷又能否能乘借“極狐”的東風走出當下的窘境?

  不分紅隱藏的三大風險信號?業(yè)績真實性、索取型與重理財型

  對于長期不分紅或不重視分紅的公司,我們該如何看待?對于低分化公司,第一,警惕高盈利低分化陷阱,第二,警惕索取型公司誘發(fā)的“價值毀滅”等風險;第三,對于“熱衷理財卻吝于分紅”公司,我們需要警惕其資金使用效率與資金安全性。

  首先,需要關(guān)注高盈利低分紅公司,警惕業(yè)績中可能的“水分”。即分紅力度或可以測出公司業(yè)績的“含金量”,尤其關(guān)注長期不分紅公司中可能出現(xiàn)虛假的繁榮。

  瀘硅產(chǎn)業(yè)、農(nóng)發(fā)種業(yè)、飛馬國際(維權(quán))、獐子島(維權(quán))等18家企業(yè)均在在這份近三年“零分紅”名單,盈利似乎對非經(jīng)常性損益較為依賴。具體名單如下:

  廣晟有色富通信息、寶莫股份等12家公司出現(xiàn)盈利質(zhì)量較差情形。根據(jù)wind數(shù)據(jù),我們發(fā)現(xiàn),這12家公司2022年凈現(xiàn)金含量均為負值。需要指出的是,這些公司22年業(yè)績呈現(xiàn)出一定高增長的“幻象”。

  其次,對于分紅較低或長期不分紅公司,警惕“圈錢索取”型公司,即不斷從資本市場圈錢,但給投資者回報極低或零分紅,有的甚至可能出現(xiàn)“價值毀滅”。

  我們選取上市以來現(xiàn)金分紅低于10億元,而直接融資(包含增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債、IPO等)超百億元的標準進行篩選,根據(jù)wind數(shù)據(jù),我們發(fā)現(xiàn),海南機場(維權(quán))、北汽藍谷、美年健康、東旭藍天海航科技等14家公司上榜。具體名單如下:

  最后,對于長期不分紅公司,需要關(guān)注其是否存在更傾向于理財現(xiàn)象,我們需要警惕其資金使用效率與資金安全性。

  有的公司有錢理財,但對股東分紅極差。對此,我們對上市超過五年以上,且上市以來分紅低于5億元及以下,而直接融資超過累計現(xiàn)金分紅5倍;且今年上半年理財資金(根據(jù)今年上半年交易性金融資產(chǎn)與其他流動資產(chǎn)之和大致匡算)與凈資產(chǎn)之比超過30%以上公司進行進行篩選。根據(jù)wind數(shù)據(jù),我們發(fā)現(xiàn),奧馬電器(維權(quán))、聯(lián)絡(luò)互動(維權(quán))、華控賽格(維權(quán))等均在榜首,具體如下:

來源:新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 文/夏蟲工作室

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