來源：雷達(dá)財經(jīng) 孟帥
作為一個兼具創(chuàng)意和奇思妙想的潮流文化品牌，泡泡瑪特自2010年進(jìn)入大眾視野以來，便迅速成為了不少年輕人們的新寵。轉(zhuǎn)眼間，如今已經(jīng)邁入品牌成立的第十三個年頭，泡泡瑪特卻面臨著新的難題。
剛剛過去的2022年，已是泡泡瑪特自2018年以來連續(xù)第五年實現(xiàn)營收增長，但泡泡瑪特的營收增速已從巔峰時期的220%以上跌至2.8%。盡管泡泡瑪特去年出海的戰(zhàn)績不俗，但作為其大本營的內(nèi)地市場卻面臨營收下滑的境況。對此，泡泡瑪特將原因主要歸咎為疫情的影響。
而營收增長降速的背后，泡泡瑪特的利潤指標(biāo)同樣不容樂觀。財報顯示，去年泡泡瑪特的毛利同比減少3.8%，毛利率同比也下滑3.9個百分點，而泡泡瑪特的凈利潤更是減少超過四成。
盡管泡泡瑪特的注冊會員在去年增長超過642萬，且這些消費者為其貢獻(xiàn)了不少的銷售額，但由于泡泡瑪特在產(chǎn)品質(zhì)量、廣告宣傳、售后服務(wù)等方面仍存在不足，因此引發(fā)部分消費者投訴。
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“潮玩第一股”失速，最大市場營收下滑
3月29日，有著“潮玩第一股”之稱的泡泡瑪特，拿著自己上市后的第三份年報向著投資者們徐徐走來。對于剛剛過去的一年，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧不禁發(fā)出這樣的感慨，“最艱難的一年已經(jīng)過去了。”
天眼查顯示，成立于2010年的泡泡瑪特于2020年12月登陸港交所。在上市前的兩年時間里，泡泡瑪特的營收一直保持著超高的增長態(tài)勢，其2018年、2019年的營收同比分別實現(xiàn)225.49%、227.19%的增長。上市當(dāng)年，泡泡瑪特的營收增速有所回落，降至49.31%。到了上市的第二年，泡泡瑪特再一次以78.66%的營收增速，交出了一份亮眼的答卷。
不過，相比此前那個增長十分迅猛的泡泡瑪特，當(dāng)下的泡泡瑪特卻顯現(xiàn)出了頹軟之勢。2022年，泡泡瑪特的營收為46.17億元，相較上年44.91億元的營收實現(xiàn)2.8%的增長。對于泡泡瑪特而言，過去一年是其自2018年以來營收實現(xiàn)連續(xù)增長的第五年，但這一增速卻創(chuàng)下泡泡瑪特近幾年營收增速的新低。
具體來看，泡泡瑪特去年在港澳臺及海外市場的表現(xiàn)取得了一定的突破。財報顯示，去年泡泡瑪特在該市場共錄得4.54億元的營收，相比上年1.84億元的營收增長近1.5倍。
雷達(dá)財經(jīng)了解到，剛剛過去的2022年，是泡泡瑪特出海戰(zhàn)略加速推進(jìn)的一年。截至去年末，泡泡瑪特在港澳臺及海外地區(qū)的門店數(shù)已經(jīng)達(dá)到43家（含合營及加盟），在該地區(qū)的機器人商店數(shù)量也已達(dá)到120臺（含合營及加盟），跨境電商平臺站點數(shù)則多達(dá)13個。
事實上，早在2018年，泡泡瑪特便已經(jīng)開始布局出海戰(zhàn)略。2020年9月，泡泡瑪特在韓國當(dāng)?shù)亻_設(shè)了品牌旗下的第一家海外直營店，此后泡泡瑪特的足跡開始從亞洲逐步延伸至包括英國、新西蘭、美國、澳大利亞等在內(nèi)的更多國家和地區(qū)。而泡泡瑪特副總裁、泡泡瑪特國際總裁文德一此前也曾表示，泡泡瑪特未來十年內(nèi)將把國際業(yè)務(wù)作為最為重要的發(fā)力點之一。
與出海取得亮眼成績截然相反的是，泡泡瑪特去年在中國內(nèi)地市場的表現(xiàn)卻難言出色。財報顯示，去年泡泡瑪特在內(nèi)地市場取得的營收為41.63億元，雖然在體量上遠(yuǎn)大于其在港澳臺及海外市場的營收，但與上年相比泡泡瑪特在該市場的營收卻出現(xiàn)下滑，同比下降3.33%。
兩大市場營收增長的趨勢差異，使得中國內(nèi)地市場對泡泡瑪特的營收貢獻(xiàn)從2021年的95.9%下降至去年的90.2%，而同期港澳臺及海外市場對泡泡瑪特總營收的貢獻(xiàn)比則從4.1%上升至9.8%。
若將泡泡瑪特內(nèi)地市場的營收進(jìn)一步按銷售渠道拆分可以發(fā)現(xiàn)，泡泡瑪特在內(nèi)地市場內(nèi)除了零售店銷售收益增長1.3%外，其余幾個銷售渠道的營收規(guī)模全部下跌。
其中，去年泡泡瑪特內(nèi)地市場來自線上渠道的營收同比減少1.7%至18.3億元；內(nèi)地市場中源自機器人商店渠道的營收為3.79億元，同比減少近兩成；內(nèi)地市場中通過批發(fā)渠道取得的營收同比也減少14.3%至2.64億元。
到底是什么原因?qū)е屡菖莠斕卦趦?nèi)地市場的銷售遇冷？其中，疫情原因是影響較大的一個因素。受疫情的影響，去年泡泡瑪特內(nèi)地閉店時間在一周到三個月的零售店店鋪數(shù)量達(dá)到232家、機器人商店數(shù)量達(dá)627間。此外，疫情對泡泡瑪特線上銷售渠道的物流、消費者的消費力以及經(jīng)銷商的店鋪銷售均造成影響。
值得注意的是，出于滿足銷售需求的考量，泡泡瑪特在2022年增加了產(chǎn)品庫存，但由于疫情的影響泡泡瑪特去年的銷售并未達(dá)到預(yù)期的效果，因此泡泡瑪特的存貨余額在去年進(jìn)一步攀升。
財報顯示，截至去年末，泡泡瑪特的存貨為8.67億元，相較截至上年末7.89億元的存貨增加了9.91%。與此同時，泡泡瑪特的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也由上一年的128天增長至2022年的156天，同比增加28天。
02
盈利能力下滑
營收增長放緩以及在內(nèi)地市場的銷售降溫，讓泡泡瑪特在過去一年里放慢了腳步，但讓泡泡瑪特面臨更大挑戰(zhàn)的則是其在利潤方面承受的巨大壓力。
財報顯示，過去一年泡泡瑪特的毛利減少了3.8%，由2021年的27.59億元降至2022年的26.54億元。與此同時，泡泡瑪特的毛利率也從2021年的61.4%下降至2022年的57.5%，同比下降3.9個百分點。
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