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可遠洋集團逆勢堅持拿地的效果并不好，上半年的銷售并未顯現(xiàn)出足夠的韌性，在龍湖等優(yōu)質房企同比接近回正的情況下，遠洋集團仍然是量價齊跌的局面。
貨幣資金的減少，使得其凈負債率由2020年末的54.8%上升至85.2%，現(xiàn)金短債比由2020 年末的1.6倍下降至1.2倍，截至2021年末，財務狀況明顯惡化。而在今年銷售不振的情況下，預計半年報數(shù)據不容樂觀，這或是惠譽下調遠洋集團評級的主要原因。
上半年全面虧損8.8億元 土地儲備質量含風險
對于房企來說，最重要的資產是存貨，存貨之中既可能蘊藏價值，也可能隱含風險，這主要取決于存貨的質量。
截止2021年底，遠洋賬面顯示存貨價值為1056億元，5313.5萬平米土儲中權益土儲為2850.3萬平米，權益比例僅為53.64%。這當中有大比例的項目持股比例是50%以下的，遠洋集團對于這些不控股項目的質量和風險把控難度更大，諸如在樓市低迷的廊坊，6個項目中就有5個持股比例低于50%；太原7個項目中有4個比例低于50%；南通、金華的項目全部低于50%等。
合作開發(fā)大比例提升，不僅項目把控難度加大，資本投入和相關凈現(xiàn)金流出在短期內也將持續(xù)。2021年末，遠洋集團的其他應收款大幅增加，其中涉及到對合聯(lián)營公司的貸款和應收款較2020年同比增加了52.8%，而其對合聯(lián)營公司的股權投資增速僅為14.7%，意味著企業(yè)將更多的資金借與了合作項目公司。
合作項目的風險值得注意，無論是國資還是民營背景。
從并表后的總量上看，一方面是銷售價格不振，另一方面是土地成本居高不下，遠洋的毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下滑的走勢。2021年的土地結轉成本由2020年的6200元/平米提高至8300元/平米，毛利率便從此前的20%-30%之間的水平降至2021年的17.52%，這在行業(yè)內是比較低的。
而項目的盈利狀況在今年更加困難。據遠洋近期盈利警告，其上半年僅實現(xiàn)利潤1.08億元，而歸母凈利潤預計虧損10-12億元，較上年同期的10.1億元由盈轉虧，其余利潤都歸為少數(shù)股東。
遠洋給出的解釋為項目毛利率下滑以及從合聯(lián)營項目中應占的利潤下滑所致，而這背后的本質原因都是土儲質量蘊含的風險所致。此外，由于匯兌損失的原因，上半年遠洋集團的全面收益為虧損8.8億元。
來源：新浪財經上市公司研究院 作者：大眼樓管/肖恩 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 遠洋集團 |
