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濃縮乳制品毛利率下滑四年!奶酪要成熊貓乳品新增長(zhǎng)點(diǎn)有多難?

  經(jīng)銷是公司主要銷售方式,但直銷是濃縮乳制品銷售收入的重要增量來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示,2021年,該公司濃縮乳制品經(jīng)銷金額為4.45億元,同比增長(zhǎng)31.12%;直銷金額為0.97億元,同比下滑3.18%。由于直銷金額下滑,以致于濃縮乳制品經(jīng)銷與直銷占比發(fā)生不小變動(dòng),前者占比自2017年以來(lái)首次超八成,為82.09%;后者占比則降至兩成以下。

  香飄飄是公司煉乳產(chǎn)品主要的直銷客戶之一,但梳理以往資料,熊貓乳品向香飄飄銷售金額或呈下滑趨勢(shì)。據(jù)其招股書數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,熊貓乳品向香飄飄的銷售金額為5875.40萬(wàn)元、7421.51萬(wàn)元、5387.31萬(wàn)元,占總營(yíng)收的11.0%、12.34%和8.92%,香飄飄分別位居公司第二、第一、第一大客戶。

  時(shí)至2020年上半年,熊貓乳品對(duì)香飄飄的銷售金額僅為1006.88萬(wàn)元,其中濃縮乳制品949.80萬(wàn)元、乳品貿(mào)易57.08萬(wàn)元。而2020年,該公司向前5大客戶的銷售額分別為6120.15萬(wàn)元、2805.80萬(wàn)元、1915.11萬(wàn)元、1757.30萬(wàn)元、1538.63萬(wàn)元。

  熊貓乳品濃縮乳制品2021年各銷售渠道情況

  新增長(zhǎng)點(diǎn)何在?

  在2021年11月進(jìn)行的投資者關(guān)系活動(dòng)中,熊貓乳品曾被問(wèn)及“零售市場(chǎng)的布局和思路”。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回答稱,奶酪會(huì)打開第二增長(zhǎng)曲線,奶酪棒是較好的突破口,公司用它構(gòu)建零售體系。

  據(jù)頭豹研究院報(bào)告顯示,自2016年以來(lái),中國(guó)奶酪市場(chǎng)快速發(fā)展,年增長(zhǎng)率圴高于16%,2021年奶酪市場(chǎng)規(guī)模突破百億元大關(guān)。預(yù)計(jì)2026年,中國(guó)奶酪市場(chǎng)規(guī);?qū)⑦_(dá)到475億元,奶酪棒市場(chǎng)規(guī)模或有望達(dá)到308億元,并成為奶酪市場(chǎng)的核心賽道。

  不過(guò),中國(guó)奶酪市場(chǎng)集中度較高,2019年CR5(業(yè)務(wù)規(guī)模前五名公司所占市場(chǎng)份額)為57%,2020年增至61%。其中,法國(guó)品牌百吉福是中國(guó)奶酪行業(yè)的領(lǐng)軍品牌,占據(jù)四分之一的市場(chǎng)份額;中國(guó)本土品牌妙可藍(lán)多依托奶酪棒業(yè)態(tài)發(fā)展,市場(chǎng)份額由2019年的13%增至2020年的20%。

  而熊貓乳品的奶酪產(chǎn)品早在2018年就已布局,且上市募集資金用途中,也涉及奶酪產(chǎn)能擴(kuò)充。2018年、2019年,熊貓乳品的奶酪銷量為200.88噸、1099.63噸,銷售收入為585.59萬(wàn)元和2268.17萬(wàn)元,目前市場(chǎng)份額尚不足1%。

  此外,中國(guó)奶酪市場(chǎng)還充斥著樂(lè)芝牛、安佳、卡夫等知名品牌,還有奶酪博士、妙飛等新興品牌,熊貓乳品想要占據(jù)一席之地,難度不小。

  來(lái)源:投資時(shí)報(bào) 研究員 王子西

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