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“掃地茅”ROE創(chuàng)五年新低? 再遭股東減持,石頭科技難改股價(jià)頹勢?

  據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù),2022年1—2月,掃地機(jī)器人品類仍是銷量同比增速下滑、銷售額增速上升態(tài)勢。且有分析人士預(yù)判,2022年品類市場需求不足、價(jià)格戰(zhàn)或更早來臨。這對于細(xì)分賽道參與者,意味著競爭或更加激烈。 

  而據(jù)北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司(下稱石頭科技,688169.SH)業(yè)績快報(bào)顯示,2021年,石頭科技預(yù)計(jì)營收、歸母凈利58.37億元、14.02億元,同比增速由2017年的“中高三位數(shù)”已放緩至“兩位數(shù)”“個(gè)位數(shù)”。且歸母凈利率較上年下降,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率創(chuàng)五年來新低。 

  就在業(yè)績快報(bào)披露當(dāng)天,該公司還公告股東及董監(jiān)高減持計(jì)劃。天津金米投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱天津金米)、丁迪、公司員工持股平臺天津石頭時(shí)代企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)、Banyan Consulting Limited、QM27 Limited、副總經(jīng)理萬云鵬等8名股東,合計(jì)減持不超過718.58萬股。 

  值得注意的是,截至公告日,天津金米持股約459.22萬股,占公司總股本6.87%,股份來自IPO前取得。天津金米是小米科技有限責(zé)任公司的孫公司,在2021年3月16日至6月10日,天津金米已減持約133.33萬股,減持價(jià)格區(qū)間為1000.28元/股—1344.01元/股。若按本次減持上限133.61萬股,減持后,天津金米持股比例將降至5%以下。 

  截至3月10日,該公司股價(jià)收于525.47元/股,較2021年1492元/股高位,下挫逾六成。 

  如何改善盈利能力?面對消費(fèi)需求“萎縮”,如何提高自有品牌市場滲透率?如何看待市占率被后來者超越?針對上述相關(guān)問題,《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至該公司,截至發(fā)稿未收到回復(fù)。 

  石頭科技近一年股價(jià)走勢(元)

數(shù)據(jù)來源:Wind

  利潤增速“停滯” 

  石頭科技主營業(yè)務(wù)為智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)(以委托加工生產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn))和銷售,公司主要產(chǎn)品是智能掃地機(jī)器人、手持吸塵器和商用清潔機(jī)器人。 

  石頭科技與小米的“蜜月期”主要是在2016年、2017年,公司通過米家定制品牌產(chǎn)品(不含配件)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.81億元、9.89億元,分別占到各年?duì)I收的98.58%、88.36%。實(shí)現(xiàn)毛利潤為0.34億元、1.85億元,分別占到各期毛利潤的97.43%、76.54%。也就是說,2016年,該公司收入幾乎全部來自米家定制產(chǎn)品。 

  與小米的深度捆綁,既讓石頭科技收入規(guī)模大增,但也帶來依賴單一客戶、定制產(chǎn)品毛利率偏低、與米家產(chǎn)品存在競爭等問題。 

  2018年起,石頭科技開始加大自有品牌業(yè)務(wù)拓展。數(shù)據(jù)顯示,2019年、2020年及2021年上半年,該公司自有品牌產(chǎn)品銷售額占比分別為65.73%、90.72%、94.80%。伴隨自有品牌產(chǎn)品銷售占比的提升,公司毛利率由2016年、2017年的19.21%、21.64%,躍升至2020年、2021年上半年的51.32%、50.74%。 

  但為了拓展銷售渠道,公司也付出不小“代價(jià)”。其銷售費(fèi)用由2017年、2018年的0.29億元、1.63億元,升至2020年的6.20億元;銷售費(fèi)用率也“水漲船高”,由2.58%、5.35%升至13.69%。整體上,四年下來,公司銷售期間費(fèi)用率上升近七個(gè)百分點(diǎn)。 

  海外市場上,公司自2020年起開始加大業(yè)務(wù)拓展。年內(nèi),公司境外收入達(dá)18.68億元,同比增長221.33%;境內(nèi)收入為26.62億元,同比減少26.53%。境外收入比為41.24%,較2019年大幅提升二十多個(gè)百分點(diǎn)。 

  但從業(yè)績快報(bào)來看,一方面,疫情等導(dǎo)致全球運(yùn)力緊張,出現(xiàn)較多集裝箱滯港、船舶跳港、運(yùn)輸周期不暢等情況,對公司2021年收入增速造成一定影響;另一方面,下半年加大研發(fā)、銷售費(fèi)用開支,國內(nèi)市場推出高端產(chǎn)品,結(jié)合積極營銷與宣傳,總營收持續(xù)增長。 

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