原始股東、員工持股平臺輪番減持，股價漲得他們都心慌慌。
誰能遏制“掃地茅”石頭科技的漲勢，答案只有石頭科技的股東們。隨著石頭科技股東和員工持股計劃開啟減持行動，石頭科技的股價也開始大幅下跌，在7月5日跌破120日線。這也是石頭科技股價自去年8月從400元/股啟動，不到一年時間翻三倍，沖破1490元/股的重要支撐線。
早期投資者逢高出貨
根據(jù)石頭科技此前公布的財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入45.3億元，同比增長7.7%；凈利潤13.7億元，同比增長74.9%。今年一季度公司營收為11.1億元，同比增長82%；凈利潤3.2億元，同比增長150.8%。
業(yè)績高速增長的石頭科技，也得到了資本市場的熱烈追捧，不僅有“掃地茅”的稱號，還有“瘋狂的石頭”等諧稱。整體來看，無論是營收還是利潤，在過去的一年中，石頭科技都表現(xiàn)出了強勁的增長勢頭。然而高歌猛進的石頭科技股價，卻在幾大股東減持下，被遏制住了上漲的勢頭。
石頭科技公告顯示，員工持股平臺石頭時代、公司股東丁迪、高榕、啟明擬通過集中競價或大宗交易方式合計減持不超過220.03萬股，占公司總股本的比例不超過3.3%，股東此次減持期間為3個月。
按減持數(shù)量和公告當日收盤價估算，三名股東此次減持套現(xiàn)超31億元。不僅如此，在石頭科技股價一路上漲過程中，曾經(jīng)的原始股東天津金米、公司股東毛國華、吳震、張志淳等都在頻繁減持上市公司股票。
公司重要股東減持主要原因，無非是自身資金需求以及公司股價高估后借勢離場。作為科創(chuàng)板第一高價股，石頭科技的早期投資者已經(jīng)賺得盆滿缽滿了，丁迪、高榕、啟明作為石頭科技的早期投資人，投資收益普遍超過十倍。
其實減持還有一種對上市公司有利的情況，那就是減持之后繼續(xù)投入到企業(yè)運營中創(chuàng)造更大的價值。然而從石頭科技的減持股東身份看，大部分是風險投資機構(gòu)，他們在扶持公司上市后，必然要通過減持獲取投資收益，而這些投資機構(gòu)由于最了解公司，因此總能將股票減持在公司的股價高位。于是這些股東的減持行為，不僅是在收獲的季節(jié)割資本市場的韭菜，更釋放出對公司不利的高估風險信號。
石頭科技股東們敢于集體減持，自恃的就是不愁沒有接盤俠。5月28日石頭科技曾發(fā)布股權(quán)詢價轉(zhuǎn)讓事項，確定受讓方為景林資產(chǎn)、廣發(fā)基金等，此次交易價格為1111元/股。即便石頭科技股價高達千元，也仍有機構(gòu)愿意在二級市場上高位買單，而這些機構(gòu)是主動自愿接盤，還是背后有著交易甘當接盤俠，就需要“葉飛”來爆料了。
如今石頭科技的股價明顯偏離了其正常價值，接盤的機構(gòu)乃至投資者，接下來只能期待石頭科技的業(yè)績能夠帶給公司更多利好，畢竟石頭科技的動態(tài)PE不過59.48，相比PE過百的科技股還有不小的差距。
然而石頭科技真的夠“科技”嗎？
拿不出手的掃地“科技”
作為科技公司，其核心競爭力必然是“科技”，然而，在掃地機器人市場，再高的科技含量也只是讓地面清潔的更干凈，行業(yè)的天花板注定了這類公司的科技含量，無法與半導體、芯片等產(chǎn)業(yè)相比，其科技價值也無法上升到推動中國科技產(chǎn)業(yè)進步的高度。
根據(jù)石頭科技2020年年報，其研發(fā)投入占營收的比例為5.8%，與另一個掃地機器人龍頭科沃斯的4.67%處于同一水平。與國內(nèi)掃地機器人公司相比，美國掃地機器人企業(yè)iRobot的研發(fā)比例長年維持在10%以上。
對于公司的核心技術(shù)，石頭科技介紹，包括獨創(chuàng)的激光雷達與定位算法，以及被廣泛應(yīng)用于無人駕駛的SLAM 算法，還有人工智能技術(shù)等，在研項目包括自動回收垃圾掃拖機器人、電控水箱掃拖機器人和商用清潔機器人等。
目前國內(nèi)主流的掃地機器人如科沃斯、云鯨和米家都已經(jīng)用上激光雷達，但業(yè)內(nèi)也批評這類掃地機器人公司的產(chǎn)品雞肋。因為它們用的激光雷達往往為單線，即只有一個光源，而如自動駕駛汽車的激光雷達動輒64線，成像程度更是相差甚遠，汽車的雷達掃描半徑要求達百米以上，而掃地機器人的激光雷達半徑通常只有幾米。
家電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟分析師梁振鵬表示，掃地機器人要不會把垃圾桶撞翻，或者卡進死角出不來，能清掃死角的臟東西，這些能力都有待改進，也是消費者投訴最多的領(lǐng)域。目前掃地機器人買回家以后，還是一個可有可無的玩具，如果技術(shù)水平?jīng)]有突破，掃地機器人的寒冬肯定會到來。
相比科技公司的定位，石頭科技最恰當?shù)亩ㄎ环炊且粋�小家電公司，而且石頭科技屢屢介紹其算法技術(shù)也被應(yīng)用于無人駕駛領(lǐng)域，或者導航規(guī)則與無人駕駛相似，但公司卻從未公布參與無人駕駛技術(shù)開發(fā)。這也一定程度上說明了，石頭科技的技術(shù)含量尚未達到無人駕駛的技術(shù)要求，也使得公司只能限制于掃地機器人市場。
只是掃地機器人市場的紅利也在快速衰退，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年，中國掃地機器人零售額增長19.1%，2019年為2%，遠低于此前3年平均39%的增速。而2020年行業(yè)的零售額增速，很大程度得益于疫情下人們對智能科技產(chǎn)品的消費需求。
雖然有參與全球產(chǎn)品競爭和更加智能化產(chǎn)品研發(fā)的預期，但包括石頭科技、科沃斯在內(nèi)的掃地機器人公司，都在投資機構(gòu)的利益綁架下，股價嚴重透支了公司的未來業(yè)績預期。喧鬧的科技屬性也無法掩蓋掃地行業(yè)的機器人，無法與工業(yè)機器人相提并論的現(xiàn)實，更別說其科技水平與當前熱門的智能駕駛技術(shù)遙遙無期的差距。
來源：富凱財經(jīng) 作者|川扇假
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