掃地機(jī)器人在家庭中的滲透率仍處于低位，未來誰能在技術(shù)上占優(yōu)，誰就可能改變市場(chǎng)格局。
12月16日中午，石頭科技（688169.SH）股價(jià)突破1000元大關(guān)，當(dāng)日收于1080元。這家上市不足一年的公司由此成為A股市場(chǎng)上繼貴州茅臺(tái)之后的第二支千元股。
石頭科技于2020年2月在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。股票發(fā)行價(jià)為272.12元/股，創(chuàng)下個(gè)股首發(fā)價(jià)格最高記錄。12月16日股價(jià)突破千元后，公司市值超過700億元。
石頭科技成立于2014年，主要產(chǎn)品是智能清潔設(shè)備，也就是俗稱的“掃地機(jī)器人”。這家公司是一家由小米生態(tài)鏈孵化的公司，也是小米生態(tài)鏈上重要的成員之一。2016年9月，石頭科技推出了小米定制品牌“米家智能掃地機(jī)器人”，2019年又推出了了小米定制品牌“米家手持無線吸塵器”。
由于米家產(chǎn)品毛利潤(rùn)遠(yuǎn)比不上石頭科技自有品牌的毛利潤(rùn)，石頭科技也像小米生態(tài)鏈上其他的幾家公司一樣走向了去小米化的道路。
石頭科技2017年開始推出自有品牌：石頭智能掃地機(jī)器人。在2016年，米家品牌占石頭科技總營(yíng)收的98.85%。到2019年上半年，這一數(shù)字就降到了34.82%。
2019年的數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)的掃地機(jī)器人市場(chǎng)上，科沃斯（603486.SH）穩(wěn)坐頭把交椅，占據(jù)接近一半的份額。石頭科技的米家品牌和自有品牌加起來占接近四成。但是，科沃斯目前的市值只有412億，大大低于石頭科技。
智能清潔設(shè)備近年來增長(zhǎng)迅猛，但是，由于產(chǎn)品智能化程度低，許多消費(fèi)者對(duì)掃地機(jī)器人信任度低等原因，掃地機(jī)器人在家庭中的滲透率仍處于低位。未來誰能在技術(shù)上占優(yōu)，誰就可能改變市場(chǎng)格局。
01 “瘋狂”的石頭的去小米化之路
石頭科技在2014年9月獲得了小米投資，成為小米生態(tài)鏈企業(yè)。在2016年和2019年分別推出了米家定制品牌產(chǎn)品。
一些小米生態(tài)鏈上的公司，如云米、華米，都早于石頭科技開始探索去小米化的道路。在依靠小米打響品牌之后，陸續(xù)推出自己產(chǎn)品。華米依靠小米手環(huán)熱銷，推出自有品牌華米手表。
石頭科技也于2017年開始推出首款自有品牌產(chǎn)品，2018年又推出了小瓦智能掃地機(jī)器人，其目的是降低小米模式的營(yíng)收比重。但去小米化的過程并不容易。
上述家電分析師表示，石頭科技自主品牌的知名度比較低。脫離小米之后失去了品牌影響力、溢價(jià)能力�？隙ㄊ菚�(huì)有一定不利的影響。
作為小米生態(tài)鏈上的成員，石頭科技獲得了小米的背書，也獲得了小米的供應(yīng)鏈和渠道的扶持。但是，對(duì)小米的依賴也會(huì)造成一些問題和風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)生態(tài)鏈公司，小米主張持有15%-40%左右的股份，占股份但不控股。但是，對(duì)于部分的生態(tài)鏈公司而言，小米是唯一的客戶。如果只有一個(gè)客戶，就沒有談判資格。生態(tài)鏈公司產(chǎn)品的價(jià)格、布局都會(huì)受到限制。
在招股書上，石頭科技在“需要特別關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素”下，列出了十條可能由與小米的合作模式對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，包括了過度依賴小米供應(yīng)鏈、自家產(chǎn)品與米家產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、自有品牌銷售渠道部分依賴小米、與小米共有專利，公司代工廠商的選擇與更換取決于小米，分成模式下公司能否取得奉承利潤(rùn)取決于小米，核心供應(yīng)商與小米相重合等。
而且小米生態(tài)鏈上的另一企業(yè)——云米科技也生產(chǎn)和銷售智能掃地機(jī)器人。云米跟石頭科技之間是一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。如果云米銷售掃地機(jī)器人的規(guī)模逐漸增加，石頭科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到影響。
利潤(rùn)是企業(yè)逃離小米生態(tài)鏈的重要原因。招股書中顯示，石頭科技自有品牌產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)高于米家品牌。2019年上半年，米家品牌的毛利率僅有13.91%，而公司高端品牌石頭和低端品牌小瓦的毛利率分別為46.18%和28.03%。
在2018年的小米6X發(fā)布會(huì)上，小米創(chuàng)辦人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍表示：“每年整體硬件業(yè)務(wù)（包括手機(jī)及IOT和生活消費(fèi)產(chǎn)品）的綜合稅后凈利率不超過5%，如超過，我們將把超過5%的部分用合理的方式返還給小米用戶。”這種方式把原本利潤(rùn)就不高的米家掃地機(jī)器人的收益壓得更低。
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