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晨光文具股價持續(xù)低迷 “雙減”壓力下業(yè)績增速堪憂

  文具行業(yè)龍頭公司,股價已經(jīng)時斷時續(xù)下跌8個月了,市值已從去年7月1日的802億元,縮水至今年3月3日的485億元。

  實際上,自從去年7月“雙減”政策發(fā)布以來,辦公用品行業(yè)上市公司便受到了業(yè)績和股價的雙重壓力。而作為業(yè)內(nèi)龍頭的上海晨光文具股份有限公司(以下簡稱“晨光文具”,603889.SH),所面臨的股價壓力則更為明顯。

  據(jù)Wind統(tǒng)計,從去年7月1日到今年3月3日盤中,辦公用品指數(shù)跌幅達(dá)33.83%,而晨光文具跌幅則為38.16%;這一行業(yè)整體表現(xiàn)均大幅弱于滬深300指數(shù)同期12.59%的跌幅。

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  傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長“停滯”

  有市場觀點認(rèn)為,“雙減”政策對這家公司的業(yè)績造成了不小的沖擊。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,晨光文具在2021年第三季度的營業(yè)收入為44.65億元,同比增長18.25%,相比去年前兩季度增速明顯放緩;同期歸母凈利潤幾乎沒有增長,在第三季度僅取得了4.51億元,同比微增0.57%。

  不僅如此,晨光文具去年第三季度單季的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長也幾乎停滯,收入僅增長1%。

  西南證券研報顯示,剔除晨光科技后,晨光文具2021年前三季度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入60.5億元,增長23%;其中第三季度單季實現(xiàn)收入22億元,增長1%。該機構(gòu)認(rèn)為,增速有所放緩主要是受去年同期高基數(shù),及雙減政策等影響。 

  晨光科技,是指晨光文具持股55%的子公司“上海晨光信息科技有限公司”,主要業(yè)務(wù)分為天貓和京東兩大業(yè)務(wù)板塊,負(fù)責(zé)線上全平臺營銷和授權(quán)店鋪管理;2021年前三季度的營業(yè)收入近4億元,同比增長16.87%。

  除了政策影響之外,華西證券認(rèn)為,疫情也是影響公司業(yè)績的因素之一:“去年下半年,在雙減政策、疫情持續(xù)反復(fù),疊加原材料上漲與去年同期高基數(shù)等因素影響下,公司傳統(tǒng)文具業(yè)務(wù)短暫承壓。”

  不過,“雙減”對晨光文具的影響,在去年第四季度或許會更大。

  這是由于去年10月全國人大表示:雙減擬明確入法,避免加重義務(wù)教育階段學(xué)生負(fù)擔(dān)。而“雙減政策”入法后對于公司第二大收入來源的“學(xué)生文具”的沖擊,還沒體現(xiàn)。

  2021年前三季度,學(xué)生文具的收入占據(jù)重要位置,期間貢獻(xiàn)了近24億元的收入,占比19.57%,排名第二。

  除此之外,書寫工具同期貢獻(xiàn)23.73億元的營收,占比19.53%,辦公文具同期貢獻(xiàn)了20.8億元的營業(yè)收入,占比17.11%;此外,其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)3.84億元的營收占比3.16%,具體如上圖所示。

  而晨光文具最大的收入來源則是辦公直銷業(yè)務(wù),在去年前三季度貢獻(xiàn)了49.32億元,占比40.59%。

  這部分業(yè)務(wù)主要由上海科力普信息科技有限公司(以下簡稱“科力普”)負(fù)責(zé)?屏ζ罩饕獮檎⑵笫聵I(yè)單位、世界 500 強企業(yè)和其他中小企業(yè)提供高性價比的辦公一站式采購服務(wù)。

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