冰火從來都是兩重天。
火的是零食制造企業(yè)“鹽津鋪?zhàn)?rdquo;，1月22日，其股價直接漲停至123.53元——與其2020年首個交易日36.01元的價格相比，哪怕以1月26日收市時110.7元的股價來看，市值一年間也已翻了三倍。
冰的是線上零食的代表性品牌三只松鼠，2020年12月31日，其市值下滑至163億元，盡管1月26日其市值已回升至187.47億元，但與去年5月19日的360多億元相比，半年多時間，三只松鼠市值已近“腰斬”。
這是一個很有意思且令資本市場詫異的現(xiàn)象：在疫情的籠罩下，按道理，應(yīng)該是電商網(wǎng)紅零食類品牌更占優(yōu)勢才對，沒有想到卻是背靠實(shí)體商超的零食制造商企業(yè)在業(yè)績上一路跑贏。
零食這個賽道的競爭，頗有些讓人玩味。
《靈獸》粗略統(tǒng)計，已上市A股的零食企業(yè)達(dá)到13家，其中用戶熟知的有鹽津鋪?zhàn)印⑷凰墒�、洽洽食品、好想你、來伊份、良品鋪�(zhàn)拥取?/p>
這些企業(yè)又分為不同賽道，洽洽食品、好想你和鹽津鋪?zhàn)訉儆?ldquo;自主生產(chǎn)制造”型，銷售渠道多為連鎖商超和經(jīng)銷商；來伊份、三只松鼠等則偏向于“代工”生產(chǎn)模式，主要銷售渠道為線下連鎖門店和線上電商。
而根據(jù)2020年各企業(yè)最新財報，以“制造商”自居的恰恰食品和鹽津鋪?zhàn)?020年收入利潤雙漲，以“代工”制造模式的來伊份、三只松鼠等均陷“增收不增利”的處境。
以三只松鼠2020年前三季度業(yè)績?yōu)槔?020年1-9月，其營業(yè)收入同期上漲7.7%至72.31億元，但凈利潤卻下滑了10.62%。
而鹽津鋪?zhàn)邮兄档寞倽q，很大程度上緣于其超出市場預(yù)期的業(yè)績增長。
鹽津鋪?zhàn)?020年度業(yè)績預(yù)告顯示，2020年凈利潤超2.4億，較上年同期增長87.45%-103.07%，而此前三季報公布的前9個月營業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)超過2019年全年業(yè)績。
莫非，零食行業(yè)的玩法變天了？
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號稱“零食制造商”的鹽津鋪?zhàn)涌煞Q不上是一家地道的零食零售商，更多的時候更像一個供應(yīng)商的角色。
不同于線上和連鎖門店運(yùn)營模式，鹽津鋪?zhàn)硬捎?ldquo;商超主導(dǎo)+經(jīng)銷跟隨”的營銷網(wǎng)絡(luò)，主要渠道是與沃爾瑪、家樂福、大潤發(fā)、歐尚、永輝、華潤萬家等國內(nèi)大型連鎖商超合作。
據(jù)鹽津鋪?zhàn)油嘎叮湓谌珖鬟B鎖終端內(nèi)已布置超16000個“店中島”，主要分布于華中、華南、西南和華東地區(qū)，并計劃于2020年拓展至21000個。
鹽津鋪?zhàn)又饕a(chǎn)品為“鹽津鋪?zhàn)?rdquo;和“憨豆先生”系列散裝稱量休閑食品，產(chǎn)品主要包含休閑零食（豆制品、堅果、肉制品等）、休閑烘焙、堅果果干三大體系，目前品牌SKU超300個。
對于2020年收入、利潤激增的原因，鹽津鋪?zhàn)釉跇I(yè)績預(yù)告中解釋，“公司注重規(guī)模與效益兼顧，不斷優(yōu)化資源配置，成本和費(fèi)用管控日趨良性。”
成本的不斷優(yōu)化，或許是其凈利潤激增的主因之一。
這其中，從源頭采購到初級加工、再加工，最終包裝出售至終端的產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)揮了不小作用：公開資料顯示，鹽津鋪?zhàn)訐碛?家農(nóng)副產(chǎn)品初級加工公司和4家生產(chǎn)基地，最新啟動的河南生產(chǎn)基地也于2020年8月29年完工并投入運(yùn)用。
在零食行業(yè)，與“自主制造“模式相對比的另一模式即“代工/貼牌”——三只松鼠、來伊份、百草味等企業(yè)都不同程度地運(yùn)用這一方式。其中百草味正是鹽津鋪?zhàn)拥拇罂蛻糁唬糠之a(chǎn)品由鹽津鋪?zhàn)庸S“代加工”而成。
以“貼牌”、“代工”為主要生產(chǎn)加工方式的企業(yè)，優(yōu)勢是前期可用較少成本快速生產(chǎn)出數(shù)百近千種零食品類，這種“輕資產(chǎn)經(jīng)營模式”顯然效率更高。
三只松鼠正是靠此迅速擴(kuò)張規(guī)模，2012年成立至今，產(chǎn)品已超600款。
但貼牌、代工并不意味著可以獲得更高的毛利率和利潤。
業(yè)內(nèi)人士表示，制造型零食企業(yè)具有明顯的“規(guī)模效應(yīng)”。即隨著時間線拉長，制造型企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模趨近成型，在生產(chǎn)鏈和品類達(dá)到一定體量后，盈利能力會飛速增長。
不過，后期如何擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，保持“業(yè)績”實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，對于鹽津鋪?zhàn)拥戎圃煨推髽I(yè)來講，仍存考驗(yàn)。
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受疫情影響，2020年實(shí)體商業(yè)受到?jīng)_擊，導(dǎo)致以來伊份、三只松鼠為代表“發(fā)力線下連鎖店”的零食企業(yè)陷入“增收不增利”的困局——2家企業(yè)2020年前三季度財報中營收均處于同比正增長，而利潤增長率卻出現(xiàn)同比負(fù)增長。
這2家企業(yè)的另一個共同點(diǎn)是，以“直營+連鎖”門店模式為線下主要銷售方式，但加盟店比例均很高。
2021年1月18日，三只松鼠首家自營聯(lián)盟示范店落地南京，并宣布自2018年至今，三只松鼠“聯(lián)盟小店”已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從0增長至1000余家。
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