京東“割肉”正在進(jìn)行時(shí)，6月22日，京東集團(tuán)（也稱 $京東集團(tuán)-SW(09618)$ $京東(JD)$ ）與途牛聯(lián)合發(fā)布公告，披露了京東與凱撒集團(tuán)針對途牛的股份購買協(xié)議，雙方已于6月19日簽訂協(xié)議。其中，京東將向凱撒集團(tuán)出售其持有的途牛全部股份。
根據(jù)京東與凱撒集團(tuán)6月19日簽訂的購股協(xié)議（SPA），凱撒集團(tuán)同意從京東旗下JD Investment HK購入12,436,780股途牛A類股份及從JD Investment BVI購入Fabulous Jade的所有股份，持有途牛65,625,000股A股股票，總購買價(jià)為4.58億元。
不過， $途牛(TOUR)$ 在公告中表示，結(jié)束上述股份的轉(zhuǎn)讓（“SPA結(jié)束”）必須滿足某些條件。如果SPA未能在2020年9月30日的股東大會上得到與購買者相同控制下的上市公司必要的股東投票批準(zhǔn)，則SPA將無效，對任何一方均無約束力。
根據(jù)介紹，買賣協(xié)議完成后，JD Investment HK、Fabulous Jade將不再實(shí)益擁有途牛的任何普通股。據(jù)了解，JD Investment BVI是Fabulous Jade的唯一股東。換句話說，京東合計(jì)持有途牛股份約7806.18萬股。
作為履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的保證，凱撒集團(tuán)應(yīng)在該協(xié)議日期后的第三天或之前向賣方（京東）指定的銀行賬戶支付2288.04萬元作為定金（保證金）。若凱撒集團(tuán)違約，京東有權(quán)從保證金中扣除或扣留上述違約金，合計(jì)2288.04萬元。
資料顯示，凱撒集團(tuán)的全稱為凱撒世嘉旅游管理顧問股份有限公司，是深交所上市公司凱撒旅業(yè)（SZ:000796，原凱撒旅游）的第一大股東。5月28日，凱撒旅業(yè)曾公告稱，其控股股東凱撒集團(tuán)有意收購京東持有的全部途牛股份。
根據(jù)途牛公布的2019年報(bào)（20-F報(bào)表），截至2020年2月28日，其第一大股東海航集團(tuán)持有上市公司27.2%的股權(quán)；第二大股東為京東，持有21.1%股權(quán)以及14.8%的投票權(quán)。此外，途牛CEO于敦德?lián)碛?.9%的股權(quán)。
當(dāng)前，途牛的股價(jià)在1美元上下徘徊，總市值約為1億美元至1.4億美元，較最高峰市值的20億美元相比，已縮水超過九成。而對于其早期投資者京東與海航集團(tuán)而言，投資途牛則收獲了巨額浮虧。以投資5億美元、拋售價(jià)4.6億元來看，浮虧近八成。
另一方面，途牛連年虧損，歸屬于股東的凈利潤長期處于負(fù)值。分析認(rèn)為，在線旅游商的各類廣告與市場投入越來越大，增加成本、攤薄利潤很正常，很多同類企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，途牛上市首年（2014年）就虧損4.64億元，2015年更是虧損14.59億元，同比擴(kuò)大214.87%。2016年、2017年、2018年、2019年，途牛則凈虧損24.1億元、7.7億元、1.99億元與6.99億元。
今年6月10日，途牛發(fā)布的2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，其報(bào)告期內(nèi)凈收入為1.74億元，較2019年同期下降61.9%；非美國會計(jì)準(zhǔn)則的凈虧損為1.674億元，，同比2019年同期擴(kuò)大，環(huán)比收窄。
就目前來看，途牛未給其投資人帶來任何股權(quán)投資收益，反而要承擔(dān)虧損。因此，包括淡馬錫控股等在內(nèi)的股東選擇了退出。同樣的，2015年5月投資途牛5億美元的京東，以及同年11月投資途牛5億美元的海航也難以支撐。
其中，京東則選擇賣掉其持有的途牛全部股權(quán)，買方為海航集團(tuán)旗下凱撒旅業(yè)的現(xiàn)任大股東。事實(shí)上，今年4月，京東還參與海航集團(tuán)旗下凱撒旅業(yè)增發(fā)，擬出資4.5億元認(rèn)購約7300萬新股。
作為途牛及凱撒旅業(yè)共同的股東，京東成為也成為促成此次凱撒集團(tuán)入股途牛的重要推動力。根據(jù)凱撒集團(tuán)與京東達(dá)成的合作意向，交易完成后，凱撒集團(tuán)將持有途牛21.1%股權(quán)，且可以向途牛董事會委派一名董事。
值得一提的是，凱撒集團(tuán)與京東約定的4.58億元轉(zhuǎn)讓價(jià)格，與京東購買凱撒旅業(yè)增發(fā)的7300萬新股價(jià)格基本一致。這也意味著，雙方的交易等同于換股，京東在旅游領(lǐng)域的投資轉(zhuǎn)換成了凱撒旅業(yè)，而途牛則同樣由該公司來拯救。
業(yè)績方面，2020年一季度，凱撒旅業(yè)營收7.49億元，同比減少41.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6421.76萬元，而2019年同期則盈利3023萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
此前的財(cái)報(bào)顯示，凱撒旅業(yè)2019年?duì)I業(yè)收入60.36億元，同比減少26.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.26億元，同比減少35.28%。以此來看，凱撒旅業(yè)的經(jīng)營也不如人意。
此外，凱撒旅業(yè)也在甩賣資產(chǎn)，尋求自救。具體來看，包括其所持的長安銀行1657.33萬股股份，以2.7804元/股的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給陜西正天建設(shè)有限公司，交易金額共計(jì)約4608萬元。
來源: 雪球 作者: 貝多財(cái)經(jīng)
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