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申通快遞增收不增利 營收現(xiàn)金流變動背離

  申通快遞2019年年度報告顯示,報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入230.89億元,較去年同期增長35.71%;實現(xiàn)營業(yè)利潤18.53萬元,較去年同期下降31.93%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14.08萬元,較去年同期下降31.27%。同時,公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅),送紅股0股(含稅),不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

  公司業(yè)務增收不增利

  根據(jù)鷹眼預警可視化財報顯示,報告期內(nèi),公司的營業(yè)收入與歸母凈利潤變動大幅背離。

來源:2019年年度鷹眼預警

來源:2019年年度鷹眼預警

  具體到數(shù)據(jù),2019年,申通快遞實現(xiàn)營業(yè)收入230.89億元,同比增長35.71%;實現(xiàn)歸母凈利潤14.08億元,同比下降31.27%。同時,公司實現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.43億元,同比下降21.96%;實現(xiàn)凈利潤14.19億元,同比下降30.83%。

  申通快遞有限公司是我國最早成立的民營快遞公司之一,已經(jīng)形成了高度覆蓋的快遞服務網(wǎng)絡。主要受制造業(yè)、電商業(yè)務、跨境業(yè)務等推動,快遞市場發(fā)展迅猛,行業(yè)發(fā)展前景廣闊所致,2019年公司累計完成業(yè)務量約73.71億件,同比增長約44.19%,市占率達到11.60%,去年同期的市占率為10.08%,市占率同比提升1.52個百分點。

  2019年,公司的主要行業(yè)快遞服務收入行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入229.43億元,同比增長35.16%;營業(yè)成本為205.64億元,同比增長12.01%;毛利率為10.37%,同比下降5.41%。

  根據(jù)鷹眼預警顯示,近三期,公司的毛利率持續(xù)下滑。2017年-2019年,申通快遞的毛利率分別為18.45%、16.24%、10.48%,同比增速分別為-7.07%、-11.99%、-35.45%。

來源:2019年年度鷹眼預警

來源:2019年年度鷹眼預警

  公司發(fā)布的一季度報中顯示,一季度的銷售毛利率為4.88%,同比下降66.70%,仍處在下滑的狀態(tài)。一季度報也顯示到,一季度公司的營業(yè)收入為35.73億元,同比下降20.72%,凈利潤也在持續(xù)下滑,為0.6億元,同比下降85.20%。

  2019年度公司主營業(yè)務收入為229.43億元,較2018年度增長60.78億元,增長率36.04%。鑒于營業(yè)收入為公司關(guān)鍵業(yè)績指標,且收入增長較快,在收入確認方面可能存在錯報風險,因此將收入確認識別為關(guān)鍵審計事項。

  需要指出的是,行業(yè)處于高速增長,且出現(xiàn)明顯頭部聚集效應。根據(jù)國家郵政局公布的數(shù)據(jù)顯示, 2019年,全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成635.2億件,同比增長25.3%;業(yè)務收入累計完成7497.8億元,同比增長24.2%,快遞行業(yè)依舊保持高增長的勢頭。根據(jù)A股上市快遞公司披露的業(yè)務量數(shù)據(jù)來看,今年主要快遞企業(yè)的業(yè)務量增速顯著高于行業(yè)的平均業(yè)務量增速,二三線快遞企業(yè)的競爭能力顯著減弱。1-12月,快遞與包裹服務品牌集中度指數(shù)CR8為82.5,較1-11月上升0.2,較去年同期提升1.2%,集中度指數(shù)反映市場份額正在加速向主要快遞企業(yè)集中。

  營收與現(xiàn)金流變動背離

  報告期內(nèi),公司的營業(yè)收入呈現(xiàn)正增長狀態(tài),而凈現(xiàn)金流卻有所下滑。

  具體到財務數(shù)據(jù),營業(yè)收入同比上一年同期增長35.71%至230.89億元,而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為19.76億元,較上一年下降6.27億元,同比下降24.09%。

  對于現(xiàn)金流下降,公司對此解釋為主要是因為市場競爭加劇導致收入增長幅度低于成本增長幅度。報告期內(nèi),公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金比去年增加74.73億元,增長比例為40.14%。購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金比去年增加79.25億元,增長比例為56.54%。

  年報顯示,報告期內(nèi),公司的銷售費用為1.46億元,同比增長51.46%;管理費用為5.50億元,同比增長43.07%;財務費用為-0.69億元,同比增長38.90%;研發(fā)費用為1.04億元,同比增長137.66%。期間費用均大幅增長,且增速均大于營收增速。

  此外,隨著轉(zhuǎn)運中心直營化步伐加快,從2017年下半年開始,申通快遞公司加大了運營平臺基礎設施建設力度和速度,雖說平臺保障能力與以往比有了大幅提升,但隨著2019年增量計劃的實施,給平臺的承載能力也帶來挑戰(zhàn)。2019年公司全網(wǎng)每天處理3500萬單的產(chǎn)能需求目標。

  年度鷹眼預警也顯示出,報告期內(nèi),公司的營業(yè)收入與凈利潤、現(xiàn)金流變動背離。(來源:新浪財經(jīng) 上市公司研究院財報鷹眼 子兀)

來源:2019年年度鷹眼預警

來源:2019年年度鷹眼預警

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