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2018年2月8日，姜濱再次通過大宗交易向公司“家園3號”員工持股計劃專戶減持股份5500萬股，占公司總股本的1.69%，參考市值約6.47億元。
之后，姜濱家族還曾通過可交換債券花式“套現(xiàn)”20億元。
根據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，歌爾股份上市10年，直接融資近百億，分紅17億。其中實控人姜濱家族借發(fā)債、員工持股隱秘套現(xiàn)累計達65億。
03 羊快禿了還要薅
管理層花樣薅羊毛的背后，則是歌爾股份現(xiàn)金流壓力極大，不斷通過外部融資進行輸血。
我們回顧了歌爾股份2008年至今的融資狀況，可以清楚的發(fā)現(xiàn)，這是一家不斷通過融資輸血獲得擴張的公司。
數(shù)據(jù)來源：公司財報
從2008年至2018年，歌爾股份通過融資的方式獲得現(xiàn)金流合計93.65億元。其中包括IPO融得的5.63億元，2010年股份增發(fā)融得的5.06億元，2012年股份增發(fā)融得的23.21億元，2014年發(fā)行可轉(zhuǎn)債融得25億元。
與融資額度相比，歌爾股份同期的經(jīng)營現(xiàn)金流合計140.54億元，凈利潤合計108.09億元，數(shù)額上相差的額度并不大。
聚焦歌爾股份此前發(fā)布的2019年中報，我們發(fā)現(xiàn)公司的資產(chǎn)端正面臨著極大的壓力。
具體來看，歌爾股份的流動資產(chǎn)為149.09億元，但其中絕大部分的流動資產(chǎn)卻以應(yīng)收賬款和存貨的形式存在，這兩項資產(chǎn)合計占比超過75%。歌爾股份賬面上的自由現(xiàn)金為30.61億元，僅占流動資產(chǎn)的20.5%。
在債務(wù)方面，歌爾股份所面臨的流動債務(wù)合計143.05億元，幾乎與流動資產(chǎn)相當。從資產(chǎn)角度來看，此時歌爾股份的資產(chǎn)壓力已經(jīng)較大了。
更令人擔(dān)憂的是，歌爾股份143.05億元的流動債務(wù)中，有62.59億元的短期借款，數(shù)額遠遠高于30.61億元的自有資金。且61.27億元的應(yīng)付賬款幾乎與營收賬款對沖，公司已經(jīng)臨著較大的債務(wù)兌付壓力。
聯(lián)想到公司9月10日披露計劃發(fā)行40億元的可轉(zhuǎn)債券，極有可能是希望借助于可轉(zhuǎn)債的方式來改善公司的現(xiàn)金流情況。
如果將上市公司看成是一只羊，那么公司的現(xiàn)金流就是羊毛，如此來看歌爾股份已經(jīng)快禿了。但即使在如此大的資金壓力下，歌爾股份管理層依然狠心通過組合拳來“薅羊毛”。
羊不疼嗎？
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