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香飄飄募投項目產(chǎn)能利用率低效益為負 卻執(zhí)意再融資

  公告顯示,香飄飄本次打算募集資金8.7億元,用于成都年產(chǎn)28萬噸無菌灌裝液體奶茶項目、天津年產(chǎn)11.2萬噸無菌灌裝液體奶茶項目。

  成都年產(chǎn)28萬噸無菌灌裝液體奶茶項目投資總額接近7.88億元,該項目的命名基于香飄飄內(nèi)部相對于固體奶茶的對應(yīng)稱謂,又可稱其為“無菌灌裝液體茶飲料”,液體茶飲料包含果汁茶和液體奶茶等液體飲料,項目實施主體為蘭芳園食品制造四川有限公司。

  上述液體茶飲料產(chǎn)品共用生產(chǎn)線和營銷資源,屬于香飄飄的液體飲料品牌“Meco”、“蘭芳園”下的系列產(chǎn)品。

  香飄飄方面表示,公司對液體茶飲料產(chǎn)品進行統(tǒng)一的品牌規(guī)劃,每年都會根據(jù)市場需求推出品牌形象、外包裝風格具有延續(xù)性、但口味、客群定位具有一定差異性的新單品。

  而天津年產(chǎn)11.2萬噸無菌灌裝液體奶茶項目投資總額接近3.05億元,項目的實施主體為天津香飄飄食品工業(yè)有限公司。

  香飄飄方面指出,投資本項目的目的是引進先進的無菌灌裝液體茶飲料自動化生產(chǎn)線,豐富產(chǎn)品體系,進一步提升果汁茶液體茶飲料規(guī)模化生產(chǎn)能力,形成液體茶飲料與杯裝固體奶茶等產(chǎn)品體系均衡發(fā)展的局面。

  香飄飄前次融資募投項目已在湖州、江門工廠配置了液體茶飲料產(chǎn)能,由于液體茶飲料物流成本對運輸半徑敏感,香飄飄基于縮短物流半徑、提高物流效率、提高對市場需求的快速反應(yīng)能力、促進及激發(fā)市場銷售機會等原因考慮,本次募投項目擬在天津、成都配置液體茶飲料產(chǎn)品線,用以覆蓋其周邊區(qū)域的市場。

  正如香飄飄方面所言,本次募投項目是完善液體茶飲料產(chǎn)能空間布局的必要措施,有助于公司推進果汁茶等在不同區(qū)域的銷售,降低公司運輸成本,提高經(jīng)營效率。

  然而,《五谷財經(jīng)》注意到,香飄飄2017年11月首發(fā)上市,募投項目存在變更,且募投項目相關(guān)產(chǎn)能利用率略低,效益尚為負數(shù)。

  投資者質(zhì)疑,香飄飄首發(fā)募投項目產(chǎn)能利用率較低,效益尚為負數(shù)的情況下,再次進行股權(quán)融資并擴產(chǎn),是否存在必要。

  對此,香飄飄方面指出,公司于2015年完成IPO首次申報,在杯裝(固體)奶茶細分行業(yè)中處于領(lǐng)先地位,尚未進入液體茶飲料領(lǐng)域,出于謹慎考慮,公司僅將募投資金的一部分用于液體茶飲料,其余部分用于傳統(tǒng)主業(yè)杯裝(固體)奶茶。

  2017年4月,香飄飄開始液體茶飲料試生產(chǎn)并向市場小規(guī)模推廣驗證其市場表現(xiàn);自2017年下半年開始,液體茶飲料產(chǎn)品表現(xiàn)良好,2017年全年液體茶飲料銷售額突破2億元,而杯裝(固體)奶茶的增長趨于平穩(wěn),液體茶飲料成為香飄飄業(yè)績成長主要動因。

  香飄飄方面表示,隨著公司“固體杯裝+液體”奶茶產(chǎn)品戰(zhàn)略布局的推進以及公司液體茶飲料品牌影響力的擴大,公司加了對液體茶飲料的研發(fā)和推廣,液體茶飲料等擴產(chǎn)成為公司擴大業(yè)務(wù)規(guī)模、豐富產(chǎn)品種類最優(yōu)選擇,在上述背景下,公司對募投項目進行了調(diào)整,將原生產(chǎn)杯裝(固體)奶茶的項目調(diào)整為生產(chǎn)液體茶飲料。

  然而,香飄飄的首發(fā)募投項目實際效益與承諾效益存在一定差異,香飄飄方面認為,主要是因為項目投產(chǎn)以來,實際的訂單量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與可研測算時存在一定的偏差,以致液體奶茶、果汁茶的產(chǎn)量、銷售規(guī)模以及利潤空間未能達到預(yù)期水平。

  香飄飄的液體茶飲料產(chǎn)品2017年剛投放市場時,主要推出定價較高、定位于高端人群的單品,如MECO牛乳茶、蘭芳園絲襪奶茶等,上述產(chǎn)品零售指導(dǎo)價8-10元。

  香飄飄方面坦言,MECO牛乳茶、蘭芳園絲襪奶茶作為液體茶飲料系列產(chǎn)品上市的頭陣單品,產(chǎn)品得到市場的認知、接受還需要一定的周期,且公司為了樹立鮮明、差異化的品牌形象,2017年至2018年上半年暫未推出面向中端消費人群的單品,導(dǎo)致消費者受眾相對單一,影響了銷售訂單的增長;同時,公司作為液體奶茶、即飲茶細分領(lǐng)域的新進入者,相關(guān)新產(chǎn)品剛投放市場,銷售和營銷還處于起步階段,產(chǎn)銷體系相對杯狀固體奶茶不夠成熟,銷售渠道處于不斷拓展和滲透的階段。

  換言之,雖然前期對液體茶飲料情況、產(chǎn)品定位及銷售預(yù)期進行了較長時間調(diào)研、論證,但受液體茶飲料處于市場投放初期,受市場培育周期、品牌策略等影響,導(dǎo)致市場銷售訂單情況與預(yù)計情況存在差異,實際效益仍與預(yù)計參數(shù)存在差異。

  民生證券在研報中指出,隨著廣州及未來的天津生產(chǎn)基地陸續(xù)進入投產(chǎn)狀態(tài),再加上近期香飄飄擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債擴建新產(chǎn)能,果汁茶新品的潛力有望被充分激發(fā)。

  來源:五谷財經(jīng)

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