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上半年凈利大增87% 西北菜九毛九公司能否成功IPO?

  餐飲行業(yè)普遍的特點(diǎn)就是毛利率比較高,但是凈利率就非常低了,凈利率可以穩(wěn)定維持在兩位數(shù)的餐飲公司,就已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)運(yùn)營非常優(yōu)秀的公司了。

  這主要是餐飲行業(yè)自身的特點(diǎn)所決定,進(jìn)入壁壘低、競爭大,且不斷增長的人工費(fèi)用和房租費(fèi)用會持續(xù)影響公司的凈利率,而凈利率非常低,又會反過來對原材料和費(fèi)用的變化比較敏感,且此類公司消耗性資本投入多、折舊多,導(dǎo)致的結(jié)果就是餐飲公司賺錢比較困難。

  收入復(fù)合增速高達(dá)27.5%是好?是壞?

  九毛九國際控股(簡稱、九毛九),估計很多讀者都聽過這家公司吧,是一家中式餐飲公司,2016年至2018年收入分別為11.64億元、14.69億元和18.92億元,年復(fù)合增長率為27.5%,2019年前六個月收入較去年同期增長41.5%;公司主要業(yè)務(wù)收入來源于九毛九和太二兩家餐廳,其中,九毛九餐廳給公司貢獻(xiàn)收入最多,占到總收入一半多。

  另外,九毛九公司的收入增速主要靠太二收入大增所推動(2016年末至2019年6月末增長近7倍),而九毛九收入增速非常有限。

  從收入增速結(jié)構(gòu)來看,不管是九毛九餐廳還是太二都是靠增加餐廳數(shù)量來提高收入,九毛九餐廳由2016年底的138家,提升至2019年7月1日的149家,太二餐廳由2016年底的4家,提升至2019年7月1日的91家,餐廳擴(kuò)張了近20倍,太二收入增速大幅低于門店擴(kuò)張數(shù),這也有可能是新擴(kuò)展門店面積小所致。

  但是,從太二近幾年的經(jīng)營利潤率出現(xiàn)大幅下滑,我們可以大致判斷出太二近幾年新擴(kuò)張的門店經(jīng)營效率在下滑,拉低了這塊的經(jīng)營利潤率,然而,九毛九整體的經(jīng)營效率卻出現(xiàn)了小幅增長,這主要有兩個原因,第一,九毛九餐廳經(jīng)營利潤率穩(wěn)定增長;第二,太二的經(jīng)營利潤率雖然在下滑,但前期經(jīng)營利潤率較高,下滑之后的基數(shù)還是維持在平均基數(shù)之上所致。

  太二餐廳的經(jīng)營效率下滑是需要重視的,因為,這意味著太二新開門店在增長,帶動收入增長,但是,給公司貢獻(xiàn)的經(jīng)營利潤率卻在下滑,如果后期持續(xù)新開門店,經(jīng)營利潤率再次下滑,新開門店不但不會給公司帶來經(jīng)營效率的提高,還會拖累公司整體的經(jīng)營利潤率。

  其結(jié)果就是,原本餐飲公司總成本占比非常高,一旦餐廳經(jīng)營效率下滑,對公司凈利潤沖擊就比較大了。

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