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九毛九:吃太二酸菜魚 配“韭菜”辛苦錢

  賺吃貨的錢永遠(yuǎn)是主流。

  1995年,被房地產(chǎn)泡沫炸的“千瘡百孔”的?冢瑏砹艘患颐麨榫琶诺奈鞅辈嗣骛^。別看當(dāng)時房地產(chǎn)不景氣,但?谠缫驯蝗“萬通六君子”一樣的外地人所包圍,西北菜受歡迎的程度并不比本幫菜低。

  經(jīng)過8年發(fā)展,九毛九殺進(jìn)一線城市廣州,并逐步演變出了“太二酸菜魚”、“2顆雞蛋煎餅”等系列網(wǎng)紅品牌餐廳,讓不少吃貨寧花2個小時排隊(duì),也要去“打卡”。

  討的吃貨們的歡心,九毛九自然賺的滿盆金。智通財經(jīng)觀察到,2016年,九毛九營收突破10億人民幣大關(guān),2018年增長至13.3億元。如此好的業(yè)績,該公司也開始向海底撈(06862)等學(xué)習(xí),進(jìn)軍資本市場。

  但可惜的是,因自身凈利率以及整個資本市場的“收縮”,九毛九的A股IPO夢并未如愿。又經(jīng)過一年多的準(zhǔn)備,8月28日,其重新啟動上市計(jì)劃,只不過這次選擇在了一河之隔的香港。

  定性

  隨著我國城市家庭每年人均可支配收入的增加,外出就餐的需求也逐漸增加,菜品也更加多元化。再者近幾十年經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,我國大城市流入了大量外來人口。大城市年輕人工作節(jié)奏快,沒時間在家烹飪,外出就餐次數(shù)大增,九毛九“好吃不貴”的理念剛好貼合了這一趨勢。購物中心也逐漸成為年輕人外出就餐的首選之地,九毛九2010年開始,便將餐廳主要開設(shè)在購物中心。

  智通財經(jīng)觀察到,目前九毛九旗下有五個品牌,包括“九毛九”、“太二”、“2顆雞蛋煎餅”等。

  而其中,作為西北菜系的九毛九,是該公司的發(fā)家品牌,也是經(jīng)營最久的品牌,其長時間的現(xiàn)金流也來自該品牌。2015年開始經(jīng)營太二酸菜魚,該公司早已成熟的餐飲擴(kuò)張體系,加上2014年外部投資者的進(jìn)入,讓太二酸菜魚快速擴(kuò)張。僅僅四年多的時間,在2019年上半年太二的收入就和九毛九平分秋色。

  2017年,該公司開設(shè)第一家2顆雞蛋煎餅餐廳。九毛九和太二的發(fā)展以直營為主,2顆雞蛋煎餅餐廳則以加盟為主。2019年進(jìn)軍大廚餐廳,開始運(yùn)營慫和那未大叔。至此,九毛九的打法非常清晰。

(來源:九毛九招股說明書)

  九毛九和太二兩個主力品牌以直營為主,未來直營的擴(kuò)張主力放在太二。為了豐富經(jīng)營手段,2顆雞蛋煎餅以加盟的手段擴(kuò)張,分散直營帶來的風(fēng)險。最近以那未大叔進(jìn)軍中高端餐飲市場,豐富餐飲等級。至此,九毛九在菜系上涵蓋了西北菜、四川菜、粵菜,在餐飲等級上包含了低端便捷、中端和中高端。

  定量

  九毛九曾經(jīng)在2018年嘗試在A股上市,但是后來終止了。這是因?yàn)楫?dāng)時A股IPO的審核非常嚴(yán)格,過會率非常低。當(dāng)時有券商預(yù)計(jì),凈利潤要超過1億元過會的幾率才足夠大。那么九毛九整體的經(jīng)營情況究竟怎樣呢?

(來源:根據(jù)九毛九招股說明書)

  根據(jù)智通APP的了解,九毛九的收入早已經(jīng)突破10億元大關(guān),但是凈利率在5%以下,2019年凈利潤有望達(dá)到1億元。與港股最近一家備受關(guān)注的餐飲店海底撈(06862)相比,海底撈2018年凈利率9.7%,是九毛九的2.6倍。這也難怪,海底撈2018年的人均消費(fèi)是101.1元,而九毛九該公司的兩個主力品牌人均消費(fèi)均低于海底撈。九毛九2018年的人均消費(fèi)是53元,太二是72元。海底撈不僅人均消費(fèi)較高,翻臺率也比九毛九該公司高。根據(jù)海底撈2018年財報,海底撈的翻臺率是5次/天,而九毛九和太二的翻臺率分別2.4次/天和4.9次/天。

  不過也可以從2019年上半年的數(shù)據(jù)看到,九毛九的凈利率正在提高。這是因?yàn)槔麧欇^高的太二酸菜魚帶來的收入占比總收入正快速提高。

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