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貴州茅臺大股東茅臺集團成立“營銷公司事件”最近兩天引起業(yè)界軒然大波，并招致上交所問詢函。
一種主流的輿論觀點認(rèn)為，手握上市公司61.99%股份的茅臺集團，有借擴大銷售渠道之名行與上市公司爭利之實的嫌疑，并對或?qū)a(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易、治理結(jié)構(gòu)變化等連鎖問題抱有疑慮。
該消息曝出后，茅臺股價3連陰，累計跌幅逾9個百分點。
茅臺集團成立營銷公司事件究竟應(yīng)如何理解，又將對上市公司市值產(chǎn)生怎樣影響？回應(yīng)這樣的問題，尚需我們透過現(xiàn)象直抵本質(zhì)。
01 人變了
如果仔細(xì)分析去年5月以來茅臺的管理層人事變動以及背后的導(dǎo)向變化，茅臺集團日前成立營銷公司這一看似驚人的舉動，實際也并不讓人過于意外與吃驚。
對比茅臺集團歷任掌門人的履歷可知，在現(xiàn)任董事長李保芳之前，茅臺的前幾任一把手均成長自茅臺本廠的生產(chǎn)一線，而李保芳則打破了這一傳統(tǒng)，系由貴州省經(jīng)信委原黨組書記、主任的職位上空降而來，成為集團及上市公司的掌舵者。
而且最近一年以來，茅臺的領(lǐng)導(dǎo)層變化還不止于此：集團掌門人之后，茅臺集團黨委副書記、黨委委員、總經(jīng)理、副總經(jīng)理及總會計職位，均相繼出現(xiàn)變動。而這一系列人事變動中，如出一轍的是，相關(guān)繼任者均有著相應(yīng)的國家公職人員履歷背景。
上述顯著變化，正是對茅臺集團此番成立營銷公司最佳的觀察與解讀窗口：
如外界所知，茅臺上市公司一方面立足于資本市場，給了股東巨大的投資收益，上市以來漲幅達(dá)到 200 倍，上市融資僅 22.4 億，累計為股東分紅達(dá) 574.7億，是資本市場價值藍(lán)籌的旗幟。
另一方面，貴州作為中國扶貧任務(wù)最重的地區(qū)，當(dāng)?shù)貒Y系統(tǒng)的壓力可想而知。
巨大的反差之下，“再平衡”早已是提上日程。
聯(lián)想到去年的股東大會中，在被投資者問詢關(guān)于大量現(xiàn)金儲備之下分紅比例為何不能提升的問題時，管理層那一意味深長的回答：“我們不是生活在真空中，也需要平衡各方利益”——其間的寓意已不言自明。
茅臺管理層18年完成換屆之后，2019年伊始便迎來“削藩行動”，直至日前再度成立集團完全控股的營銷公司，均是為平衡多方利益而施行的具體措施。
作為二級市場投資者，從茅臺這一系列從人事到治理結(jié)構(gòu)的變動與變化中，見微知著的在于：
類似茅臺這樣具有全民所有屬性的萬億體量上市公司來說，操盤手要關(guān)心的，是平衡和回饋社會。
二級市場的投資者或許覺得很受傷，但當(dāng)茅臺體量巨大到足以對一方經(jīng)濟產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的時候，這家企業(yè)就不僅僅只屬于股東這一單一群體。
02 受損的預(yù)期
從投資者視角來看，茅臺集團成立營銷公司最具現(xiàn)實意義的影響在于預(yù)期受損。
2018年12月28日召開的年度經(jīng)銷商聯(lián)誼大會上，貴州茅臺官方宣布，2019年將在現(xiàn)有3300多家經(jīng)銷商基礎(chǔ)上進行削減。而根據(jù)今年3月下旬媒體報道，多名茅臺經(jīng)銷商稱，截至3月已有400家左右的茅臺酒經(jīng)銷商被取消了資格。
正是基于這樣的事實，市場曾普遍預(yù)期認(rèn)為，渠道整頓過程中收回的銷量未來將有望放入上市公司直營，進而在進一步增厚上市公司利潤的同時，茅臺飛天系列酒定價天花板也有可能因此打開。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 茅臺 |
