4月24日晚間，貴州茅臺(tái)（600519.SH）發(fā)布了2019年第一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為216.44億元，同比增幅在24%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為112.21億元，相較于2018年第一季度接近85.07億元，增幅在32%左右。
茅臺(tái)集團(tuán)董事長、貴州茅臺(tái)董事長李保芳指出，今年對(duì)自己已經(jīng)增加壓力，茅臺(tái)雖然已經(jīng)有了連續(xù)三年的高速增長，但今年在做計(jì)劃的時(shí)候仍然按照14%、兩位數(shù)增長，也希望到年底的時(shí)候?qū)嶋H結(jié)果會(huì)比計(jì)劃好。“我們現(xiàn)在的措施非常扎實(shí)，從一季度的情況看，我對(duì)剩下三個(gè)季度還是充滿信心。”
盡管收入和凈利雙雙保持快速增長態(tài)勢(shì)，但是，2019年第一季度，貴州茅臺(tái)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為11.89億元，與2018年第一季度約為49.36億元相比，降幅高達(dá)76%左右。
對(duì)此，貴州茅臺(tái)方面在公告中表示，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少主要是存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額及支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加。
數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，貴州茅臺(tái)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為49.36億元，與2017年第一季度約為61.09億元相比，降幅在19%左右。
2017年第一季度，貴州茅臺(tái)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為61.09億元，與2016年第一季度約為74.36億元相比，降幅在18%左右。
然而，2016年第一季度，貴州茅臺(tái)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為74.36億元，與2015年第一季度約為21.12億元相比，增幅在252%左右。
也就是說，自從2017年以來，貴州茅臺(tái)第一季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就在持續(xù)同比萎縮之中，只不過，2019年第一季度，該指標(biāo)縮水幅度顯著擴(kuò)大了。
“貴州茅臺(tái)收入和凈利表現(xiàn)都很好，但是，經(jīng)營現(xiàn)金流則是在顯著惡化之中，這個(gè)值得投資者警惕，”一位證券人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，對(duì)于上市公司來說，經(jīng)營現(xiàn)金流無疑于“真金白銀”，因而，這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性完全不亞于收入和凈利。
同時(shí)，截止2019年第一季度末，貴州茅臺(tái)預(yù)收款項(xiàng)余額接近113.85億元，與2018年底約為135.77億元，減少22億元左右，降幅在16%以上。
實(shí)際上，2018年第三季度，貴州茅臺(tái)預(yù)收款項(xiàng)下滑就曾引發(fā)資本市場強(qiáng)烈關(guān)注，對(duì)此，李保芳也做出了回應(yīng)，“過去預(yù)收款一直用于衡量一個(gè)企業(yè)市場和消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的信心。這次，茅臺(tái)是主動(dòng)采取措施，縮短發(fā)貨周期，提升服務(wù)水平，把預(yù)收款降下來。”李保芳分析，相對(duì)于茅臺(tái)充足的現(xiàn)金流，并不是所有經(jīng)銷商都有充�，F(xiàn)金，為什么非要提前把這個(gè)錢交到茅臺(tái)放著。
公告顯示，2019年第一季度，茅臺(tái)酒和系列酒分別貢獻(xiàn)營業(yè)收入約為194.98億和21.32億元；而2018年第一季度，茅臺(tái)酒和系列酒分別貢獻(xiàn)營業(yè)收入約為157.65億和16.88億元�？梢娒┡_(tái)酒和系列酒都在增長之中！
雖然茅臺(tái)酒和系列酒創(chuàng)收能力都在增強(qiáng)之中，但是，與2018年第一季度仍在增加經(jīng)銷商不同（注：增加的主要是系列酒的經(jīng)銷商），2019年第一季度貴州茅臺(tái)則砍掉了大量經(jīng)銷商。
對(duì)此，貴州茅臺(tái)方面指出，為了進(jìn)一步優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷商整體實(shí)力，公司對(duì)部分醬香系列酒經(jīng)銷商進(jìn)行了清理和淘汰，報(bào)告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷商494家。
針對(duì)系列酒發(fā)展的問題，李保芳表示，“系列酒三年前只有十幾個(gè)億的銷售，如今超過80億元，說明系列酒的政策實(shí)效明顯”，他強(qiáng)調(diào)系列酒2019年的工作還是強(qiáng)調(diào)品質(zhì)、塑造品牌，要從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。
針對(duì)系列酒在管理和營銷方面的短板，李保芳表示2019年系列酒將不再發(fā)展新的經(jīng)銷商，還要實(shí)行優(yōu)勝劣汰，淘汰業(yè)績不好的經(jīng)銷商。
與此同時(shí)，4月19日，貴州省招標(biāo)投標(biāo)公共平臺(tái)悄然掛出了茅臺(tái)酒兩則商超、賣場公開招商公告。
業(yè)界指出，直接與商超進(jìn)行合作，可以視為貴州茅臺(tái)在對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行大規(guī)模清理之后的又一次探索。
李保芳在介紹貴州茅臺(tái)2019年市場營銷工作時(shí)便已透露，將對(duì)茅臺(tái)酒增量部分進(jìn)行調(diào)控，通過擴(kuò)大直銷渠道來推進(jìn)營銷扁平化。這其中便包括與大型商超、知名電商等進(jìn)行合作。
彼時(shí)，就有業(yè)內(nèi)人士表示，茅臺(tái)繞過經(jīng)銷商做直營，實(shí)行價(jià)格管控，“削藩”的意圖已經(jīng)十分明顯。
在白酒營銷專家蔡學(xué)飛看來，此次招商是茅臺(tái)改變?cè)袑蛹?jí)代理制度，做消費(fèi)者直營戰(zhàn)略的延續(xù)，目的是維護(hù)廠家正常價(jià)格，縮短渠道，這與茅臺(tái)云商的電商直銷一脈相承。
來源：五谷財(cái)經(jīng)
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