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中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對《投資時報》研究員表示，從養(yǎng)元飲品IPO招股書披露的歷年分紅數(shù)據(jù)來看，這并非是其首次施行高分紅政策。
2015年度該公司派發(fā)了14.16億元的稅前現(xiàn)金股利，2016年度派發(fā)了9.9億元的現(xiàn)金股利。同時，這兩年養(yǎng)元飲品合并報表中的未分配利潤，卻分別達(dá)到48.96億元、52.31億元，當(dāng)年歸屬于母公司股東的凈利潤也均達(dá)到近30億元。
廣告費下降占比仍高
從上市以來首次發(fā)布的年報可以看出，2018年養(yǎng)元飲品實現(xiàn)總營收81.4億元、歸母凈利潤26.8億元，無論是營收還是凈利潤均好于2017年的77.4億元和23.1億元，但較2016年的89億元和27.4億元卻有所下滑。
此外，其產(chǎn)品銷售季節(jié)性特征依舊明顯。數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度和第四季度，該公司營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤都要明顯高于其余兩個季度。同時，2018年四個季度的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動也很大，其中第一、第三季度均為負(fù)值，分別為-7.72億元和-12.94億元。
對此，養(yǎng)元飲品解釋稱，主要是因為公司出產(chǎn)的飲品在春節(jié)和元宵節(jié)、中秋節(jié)前的3個月左右為銷售旺季。
養(yǎng)元飲品表示，2018年第二、第四季度的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正值，主要是由于公司對下游經(jīng)銷商的旺季促銷政策所致。其通常會在6月、11月制定旺季促銷政策，鼓勵經(jīng)銷商當(dāng)月在與終端商簽訂旺季銷售計劃并上收預(yù)收款的基礎(chǔ)上，向公司預(yù)付貨款，之后分批向公司購貨。而公司銷售回款則集中在第二季度、第四季度。
從養(yǎng)元飲品公布的廣告費情況來看，全國性廣告費用占比近九成。在2018年當(dāng)期銷售費用的各項費用中，2018年的廣告費雖然較2017年有所下降，但依舊是銷售費用各個細(xì)分類別中占比最大者。而2018年2.79億元的廣告費占當(dāng)期全部銷售費用的比重達(dá)27.04%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重達(dá)3.43%。
對于養(yǎng)元飲品持續(xù)大筆投入的廣告營銷費用，朱丹蓬對《投資時報》表示，公司的主要產(chǎn)品“六個核桃”作為快消品和禮品，品牌傳播和品牌形象是其發(fā)展的重要因素。但廣告營銷的影響是短期的，產(chǎn)品本身的品質(zhì)和屬性才是長期的。
養(yǎng)元飲品董秘辦工作人員在與《投資時報》研究員溝通時強調(diào)，“公司能走到今天，業(yè)績增長不是只靠廣告營銷。”
此外值得注意的是，養(yǎng)元飲品在年報中還對外披露了自身可能面臨的諸多風(fēng)險，包括重要包裝材料易拉罐采購集中且2017年以來價格上升、產(chǎn)品種類單一、銷售費用增加并不必然帶來產(chǎn)品銷售額增加等。
來源：《投資時報》研究員 陳溢波 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 養(yǎng)元飲品 |
