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據(jù)記者查詢，截至今年上半年，花樣年的資產(chǎn)負(fù)債率由2017年底的74.3%增長(zhǎng)到78.05%，凈負(fù)債率也由2017年底的76%上升到82.9%，負(fù)債總額由去年年底的512.58億元上升到630億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-4982萬(wàn)元，投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流為-3.98億元。如果以2015年三年期來(lái)看，花樣年的負(fù)債總額翻了一倍。
15%融資成本 千億目標(biāo)恐要調(diào)整
在債務(wù)杠桿不斷提升的同時(shí)，花樣年的融資成本之貴令市場(chǎng)嘆為觀止。以標(biāo)普提到花樣年12月18日發(fā)行的3年期（2年內(nèi)不可贖回、不可回售）、1.3億美元的優(yōu)先無(wú)抵押債券為例，彭博近日研究認(rèn)為，該筆融資年利率將達(dá)到15%。而在整個(gè)內(nèi)房股融資成本中，花樣年當(dāng)屬最高行業(yè)，也屬于亞洲最高，比花樣年高一點(diǎn)的僅有當(dāng)代置業(yè)（01107.HK）。
而早在今年9月份時(shí)，標(biāo)普就談到，花樣年未償還美元優(yōu)先債券的到期收益率高達(dá)12%至15%。
如此高的年利率，花樣年仍然去借錢，這并不是好事。瑞穗證券亞洲房地產(chǎn)研究主管、執(zhí)行董事金增祥告訴記者，財(cái)務(wù)成本上升肯定會(huì)對(duì)房企的經(jīng)營(yíng)有影響，顯性的就是利潤(rùn)率會(huì)下降。而且往往融資成本上升與樓市下行、去化率下降、開發(fā)周期延長(zhǎng)都是下行周期伴生的現(xiàn)象，所以利潤(rùn)率下降幾乎是確定的。隱性的挑戰(zhàn)是融資成本上升是現(xiàn)金流壓力增大這一本質(zhì)問題的體現(xiàn)。
“目前房企融資成本高可能有幾個(gè)方面因素，一方面年底四季度觀望情緒濃厚，投資者不愿意買；另一方面，恒大、碧桂園之前有大規(guī)模融資，把市場(chǎng)上的錢都掃得差不多了。還有一個(gè)重要原因是，現(xiàn)在急著高成本發(fā)債，是因?yàn)榘l(fā)債額度可能要到期了，必須要在這個(gè)時(shí)間發(fā)，不然過期就沒有了。所以成本再高也要發(fā)出去。”星展銀行中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)研究主管王丹向記者表示。
債務(wù)與資產(chǎn)是一體兩翼。從銷售上來(lái)看，截至今年11月底，花樣年累計(jì)的銷售額為約254.05億元，已售建筑面積為222.8萬(wàn)平方米，平均售價(jià)為每平方米約11400元。
如果按照花樣年此前披露的2018年全年銷售目標(biāo)300億元計(jì)算，完成全年目標(biāo)的84.68%。但很顯然，最后一個(gè)月想完成全年目標(biāo)難度頗大。
市況不佳與自身壓力并存，但花樣年在今年3月份仍然提出了要銷售1000億元，時(shí)間是2020年完成。
金增祥認(rèn)為，花樣年很大可能性是要改口的。
來(lái)源：《投資者報(bào)》記者 李寧 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 花樣年 |
