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花樣年在2018年能否實現(xiàn)300億目標(biāo)存在極大不確定性的情況下，稱2020年銷售目標(biāo)為千億元。但更大的隱憂還在于，15%的天價融資成本還將不斷侵蝕著花樣年的盈利能力
一年內(nèi)三次被國際知名評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾評為負(fù)面，花樣年控股（01777.HK）是內(nèi)房股中為數(shù)不多的一個。花樣年當(dāng)下面臨的最大問題是：不斷攀升的高杠桿率、融資成本近乎房企最高、償債能力弱化，這類似一條彼此牽絆的惡性循環(huán)鏈條，挑戰(zhàn)不可謂不大。
如果從業(yè)績層面而言，花樣年的銷售狀況今年能否完成300億充滿不確定性。與之相伴隨的還有，曾豪言壯語定下2020年超千億的想法，恐怕要大打折扣了。
標(biāo)普：花樣年高杠桿率與弱償債能力
12月21日，標(biāo)普發(fā)布評級報告稱，花樣年控股在未來12個月內(nèi)將有大量債務(wù)到期，其近期成功發(fā)行的債券可在一定程度上緩解其再融資壓力，同時標(biāo)普確認(rèn)了其評級為“B”，展望負(fù)面。
報告認(rèn)為，花樣年集團的流動性水平目前雖然“足夠”，但當(dāng)前的境外現(xiàn)金余額并不足以償付即將到期的美元債券。
標(biāo)普指出，花樣年的負(fù)面展望反映了該公司持續(xù)較高的杠桿率和較弱的償債能力，或難以在未來12-24個月內(nèi)有所改善。盡管再融資需求依舊較高，但預(yù)計該公司有能力解決這一問題�；幽昊�?qū)⒗^續(xù)維持高杠桿率以支持自身業(yè)務(wù)增長，并將繼續(xù)依賴短期債務(wù)。另外，融資成本上升可能導(dǎo)致其償債能力弱化。
據(jù)悉，花樣年于2018年12月18日完成發(fā)行一筆3年期（2年內(nèi)不可贖回、不可回售）、1.3億美元的優(yōu)先無抵押債券，據(jù)標(biāo)普預(yù)計該公司可能會小規(guī)模增發(fā)債券。該公司計劃用籌資來償還部分將于2019年2月到期的3億美元債券，剩余部分公司將利用內(nèi)部現(xiàn)金余額（通過現(xiàn)金池將境內(nèi)現(xiàn)金轉(zhuǎn)移出境）來償還。
同時，花樣年還將原本于2019年6月到期的1億美元債券展期1年，同時還在12月發(fā)行了一筆3年期總額10億元人民幣的境內(nèi)債券。
標(biāo)普整體認(rèn)為，發(fā)行上述債券在一定程度上緩解了該公司的再融資壓力，并預(yù)計花樣年有詳細解決境外債務(wù)到期問題的方案，但尚未付諸實施。這些方案包括增加發(fā)行境內(nèi)債券、通過償還境內(nèi)貸款解除境外現(xiàn)金質(zhì)押，以及通過內(nèi)保外貸操作獲得境外貸款。
簡單來說，花樣年僅明年上半年到期的美元債就有4億美元�；幽昴壳艾F(xiàn)金流情況如何？融資計劃有哪些？是否有信心償還債務(wù)？《投資者報》記者就相關(guān)問題以郵件的形式發(fā)送給花樣年公司秘書劉斌及羅舒宇。但截至發(fā)稿前并未得到回復(fù)。記者試圖通過電話與短信聯(lián)系花樣年董事局主席潘軍，但也沒有回應(yīng)�；幽旯碴P(guān)系部的一位員工僅向記者提供了公司的一份宣傳通稿。
值得注意的是，算上此次評級，標(biāo)普2018年已經(jīng)連續(xù)三次給予花樣年負(fù)面展望。
今年3月22日，標(biāo)普將花樣年列入負(fù)面信用觀察名單；9月5日，標(biāo)普將花樣年信用評級由B+降為B。標(biāo)普給出的理由是：由于花樣年由輕資產(chǎn)物業(yè)管理逐漸向房地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)型，由此帶來大量資金需求，其未來債務(wù)與EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）的比例，可能會突破之前的預(yù)計水平。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 花樣年 |
