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引言：
民以食為天，對于華人世界而言，食物不僅是各地風(fēng)俗文化的表達形式，更是人與人之間聯(lián)絡(luò)感情、社會交際的重要載體。而形式多樣，特色迥異的餐館，則是這種文化最好的演繹方式。
A股上市的餐飲公司并不是很多，只有全聚德、西安飲食、廣州酒家寥寥三家，對比而言，港股中上市的餐飲公司就明顯很多，也更具有代表性和多樣性。今次，就請讀者朋友與我們一起，走進我們“舌尖上的港股”系列，走進我們博大精深的中華餐飲文化。
曾幾何時，作為在港上市的唯一火鍋股，呷哺呷哺（00520—HK）伴隨著其快速增長而風(fēng)光一時。如今，隨著海底撈在港交所的閃亮登場，不僅呷哺呷哺在資本市場獨領(lǐng)風(fēng)騷的局面被打破，以孤單經(jīng)濟為成長動能的經(jīng)濟模式亦不復(fù)往日榮光。
增速放緩
任何一個公司都有其起步期、快速發(fā)展期與衰退期。對于餐飲這門生意而言，觀察其店面總數(shù)與開店速度，是判斷其發(fā)展階段的最為直觀的一個指標。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
數(shù)據(jù)顯示，雖然公司門店總量在節(jié)節(jié)攀升，自2014年的452家到今年上半年的780家門店，絕對值增加了328家，并持續(xù)向公司喊出的1000家目標穩(wěn)步推進。然而，我們也可以看到，自2015年見到22.12%的高位增幅以來，公司門店數(shù)增速從高速增長區(qū)間逐步回落到中速發(fā)展區(qū)間，2016年實現(xiàn)增速15.4%，2017亦維持在這樣一個水準。至今年上半年，增速放緩的趨勢進一步明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年凈開新店數(shù)僅42家，預(yù)計年內(nèi)數(shù)據(jù)不會樂觀。
不僅僅從店面的增速上可以發(fā)現(xiàn)公司發(fā)展的疲態(tài)，公司在增加開店門數(shù)的同時，也出現(xiàn)了明顯的關(guān)閉門店情況。數(shù)據(jù)顯示，2016年，公司關(guān)閉25家門店，2017年，關(guān)閉的門店數(shù)達到了35家。今年上半年，關(guān)閉的門店數(shù)量有所收窄，亦達到6家。雖然關(guān)店行為本身顯示出公司管理層果斷靈活的經(jīng)營手段，但亦顯示出公司部分單店出現(xiàn)了明顯的經(jīng)營不善。
效益隱憂
考察餐飲行業(yè)單店的經(jīng)營效益，有兩個最為直觀的指標，一個是單店的翻臺率，另外一個是單店的營業(yè)額和營業(yè)利潤。考察公司在這兩個方面的變化，我們亦能看出公司在當(dāng)前情勢下面臨的潛在危機。
先觀察公司的翻臺率
曾幾何時，巔峰時期的呷哺呷哺，部分門店有過翻臺率高達7的極端情況。然而時至今日，隨著店面進一步向全國擴展，其翻臺率亦每況愈下，5年的時間里，從2014年的3.8跌落到今年上半年的2.8，不要說遠比不上海底撈現(xiàn)在5的翻臺率，甚至亦不及行業(yè)平均3.5——4.5的翻臺率。
翻臺率直接顯示出進店客流量，而進店客流量亦直接影響到單店的營業(yè)額與單店利潤額。在翻臺率逐步走低的情況下，公司只能冀望于單價提升助力與外賣對營業(yè)額進行提振。
追根探源
是什么因素導(dǎo)致了公司當(dāng)前的增長乏力窘狀？公司當(dāng)前的衰退跡象，是“成長的煩惱”，還是遭遇到了致命的“滑鐵盧”？通過對這種快餐式火鍋商業(yè)模式的分析，我們認為，公司的業(yè)務(wù)模式存在兩個無法避開的命門：
1、開店門檻低，容易被模仿。
由于呷哺呷哺的單店開店成本在100萬元人民幣左右，護城河效應(yīng)不明顯，其被模仿的成本非常低。隨著呷哺呷哺模式被消費者接受，市場的模仿者如雨后春筍一般在各地出現(xiàn)。大量二三線城市出現(xiàn)了“一人一鍋”、“一元一鍋”的類呷哺呷哺的店面，侵蝕了呷哺呷哺的市場空間。
2、客單價維持低位，無法產(chǎn)生溢價。
所謂“成也蕭何敗也蕭何”，公司對目標客戶的精準定位以及商業(yè)模式的確立，既是公司快速發(fā)展的動力源泉，但同時也成為阻礙公司發(fā)展的天花板。過去五年，公司的客單價一直表現(xiàn)穩(wěn)定，基本沒有明顯增長，某些年份甚至落后于同期的CPI增速，直到今年上半年客單價才占上50元上方。消費模式的限定使得公司的客單價無法像海底撈那樣產(chǎn)生溢價。這也是公司發(fā)力高端火鍋并創(chuàng)辦“湊湊”品牌的根本性原因。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 呷哺呷哺 |
