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“雙面“比亞迪:營(yíng)收反常遭質(zhì)疑 50億公司債曝光底牌?

  事出反常必有妖?

  投資者可能難以想象,市值超1300億元又有巴菲特背書(shū)的中國(guó)新能源汽車(chē)代表公司比亞迪居然還玩“虛增營(yíng)收”的把戲。

  新浪財(cái)經(jīng)日前報(bào)道稱(chēng),比亞迪控股51%的子公司廣州廣汽比亞迪新能源客車(chē)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)”廣汽比亞迪”)未納入合并報(bào)表范圍,20幾天內(nèi)與比亞迪關(guān)聯(lián)交易額猛達(dá)37.17億元,為比亞迪的中報(bào)業(yè)績(jī)做出了不少貢獻(xiàn)。

  據(jù)報(bào)道,2016-2018年上半年,比亞迪對(duì)廣汽比亞迪的合計(jì)關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額達(dá)68.08億元,而廣汽比亞迪2016年至2018年1-4月份營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額僅為21.12億元。采購(gòu)68億元,銷(xiāo)售才21億元,這公司得墊資40多億元? 

  別急,采購(gòu)金額都欠著。截至今年上半年末,比亞迪對(duì)廣汽比亞迪的營(yíng)收賬款余額達(dá)79.2億元,剛好與扣稅前的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售額差不多。而從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看,廣汽比亞迪自2014年成立以來(lái),從未盈利,負(fù)債率也超80%。 

  這就有點(diǎn)像是專(zhuān)門(mén)為比亞迪做財(cái)務(wù)報(bào)表而設(shè)立的公司。難怪部分媒體質(zhì)疑,比亞迪在巧用利潤(rùn)調(diào)節(jié)器,或存用控股公司虛增營(yíng)收嫌疑。 

  比亞迪的麻煩不止于此。隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策門(mén)檻大幅提升,整個(gè)行業(yè)都在經(jīng)歷一場(chǎng)業(yè)績(jī)的動(dòng)蕩與洗牌。體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上就是,上半年比亞迪營(yíng)收與利潤(rùn)均大幅下滑,扣非凈利潤(rùn)更是大虧6.73億元。兩個(gè)月前,比亞迪剛發(fā)生了一起震驚圈內(nèi)外的“廣告門(mén)”事件。涉事者都以無(wú)辜者自居,成了一場(chǎng)至今未揭底牌的羅生門(mén)。 

  此外,時(shí)間財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),排在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售榜首的比亞迪,占全國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量近20%。但在其2017年和今年上半年的新能源車(chē)銷(xiāo)量和銷(xiāo)售額增速數(shù)據(jù)中,公司內(nèi)部的銷(xiāo)量與銷(xiāo)售額、公司增速與行業(yè)的增速,均出現(xiàn)了不協(xié)調(diào)情況,反差巨大。 

  關(guān)聯(lián)交易虛增業(yè)績(jī)? 

  比亞迪成立于1995年,分別在香港聯(lián)合交易所及深圳證券交易所上市。主要從事汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品、手機(jī)部件及組裝、二次充電電池及光伏等業(yè)務(wù),F(xiàn)有員工約22萬(wàn)人,總占地面積近1800萬(wàn)平方米。

  廣汽比亞迪由比亞迪與廣汽集團(tuán)在2014年8月共同出資設(shè)立,目前注冊(cè)資本3億元,持股比例分別為51%和49%。從持股比例來(lái)看,廣汽比亞迪是比亞迪的控股子公司。 

  但根據(jù)公司章程,廣汽比亞迪董事會(huì)六名董事中,有三名由比亞迪股份委派,占其表決權(quán)比例之50%。由于按照章程約定廣汽比亞迪的重要財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策需要經(jīng)過(guò)董事會(huì)作出決議,董事會(huì)決議須經(jīng)全體董事的三分之二以上表決通過(guò),比亞迪股份和廣汽集團(tuán)對(duì)廣汽比亞迪實(shí)施共同控制,因此廣汽比亞迪為本集團(tuán)之合營(yíng)企業(yè)。

  正是基于這一公司章程規(guī)定,比亞迪和廣汽都能“成功地”將廣汽比亞迪不納入到上市公司的合并報(bào)表范圍中。 

  新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道分析稱(chēng),未將廣汽比亞迪納入到合并范圍,對(duì)于比亞迪而言會(huì)產(chǎn)生一個(gè)重要影響:比亞迪對(duì)于廣汽比亞迪的銷(xiāo)售,不管廣汽比亞迪方面是否已經(jīng)將對(duì)應(yīng)的汽車(chē)真正銷(xiāo)售出去,至少在財(cái)務(wù)核算方面,都會(huì)形成比亞迪的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn);但若將廣汽比亞迪納入合并報(bào)表,廣汽比亞迪若未將比亞迪銷(xiāo)售給其的貨物實(shí)際賣(mài)給第三方,那么在合并層面將需要把比亞迪對(duì)廣汽比亞迪的營(yíng)業(yè)收入抵消。 

  因此,未納入財(cái)務(wù)報(bào)表的廣汽比亞迪能夠成為比亞迪的有效利潤(rùn)調(diào)節(jié)器,比亞迪可以向廣汽比亞迪傾銷(xiāo)其產(chǎn)品、將產(chǎn)品積壓在廣汽比亞迪的庫(kù)房當(dāng)中,以此來(lái)虛增比亞迪的營(yíng)收,達(dá)到粉飾報(bào)表的目的。 

  比亞迪2018年6月8日公告數(shù)據(jù)顯示,年初至披露日6月8日,比亞迪對(duì)廣汽比亞迪關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額為8.14億元。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至2018年6月30日,比亞迪與廣汽比亞迪間的關(guān)聯(lián)交易增至45.31億元。

  這意味著,比亞迪在半年報(bào)發(fā)布前的短短20多天向廣汽比亞迪突擊猛銷(xiāo)37.17億元產(chǎn)品。 

  公告數(shù)據(jù)顯示,2015年-2018年上半年,比亞迪對(duì)廣州比亞迪銷(xiāo)售金額分別為1731.4萬(wàn)元、4.27億元、18.5億元,45.31億元。2016年、2017年同比增長(zhǎng)率分別為2366.21%、332.99%、2018年上半年同比增速為136133.07%。 

  與此形成鮮明對(duì)比的是,2016年至2018年1-4月份,廣汽比亞迪營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額僅為21.12億元,遠(yuǎn)不及向比亞迪的采購(gòu)金額。 

  此外,根據(jù)各年度報(bào)告數(shù)據(jù)披露,比亞迪對(duì)廣汽比亞迪的應(yīng)收賬款余額2015金額為1998.5萬(wàn)元、2016年金額為5.16億元、2017年金額為26.66億元、2018年上半年金額為79.2億元。同時(shí),比亞迪自2015年~2018年半年報(bào)對(duì)廣汽比亞迪的合計(jì)銷(xiāo)售金額為68.25億元,而比亞迪對(duì)其應(yīng)收賬款余額達(dá)79.2億元。 

  報(bào)道稱(chēng),根據(jù)比亞迪所屬行業(yè)為汽車(chē)生產(chǎn)制造業(yè),適用的增值稅稅率應(yīng)為17%,那么將68.25億元的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售收入*(1+17%)后則為含稅銷(xiāo)售收入,計(jì)算后金額為79.85億元,與比亞迪對(duì)廣汽比亞迪應(yīng)收賬款金額79.2億元很接近。 

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