西麥?zhǔn)称啡赇N售推廣費(fèi)近10億 研發(fā)費(fèi)年均僅200萬(wàn)食品安全屢遭曝光
國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的大型麥片生產(chǎn)企業(yè)桂林西麥?zhǔn)称饭煞萦邢薰荆ê?jiǎn)稱西麥?zhǔn)称罚╆J關(guān)IPO路上質(zhì)疑之聲此起彼伏。
招股書顯示，西麥?zhǔn)称酚?jì)劃發(fā)行2000萬(wàn)股，募資5.37億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)張及品牌建設(shè)和營(yíng)銷渠道升級(jí)，其中，品牌建設(shè)及營(yíng)銷渠道升級(jí)擬投入2.11億元。
備受質(zhì)疑的就是西麥?zhǔn)称分貭I(yíng)銷輕研發(fā)的經(jīng)營(yíng)模式。報(bào)告期（2015年至2017年），公司三年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為19.19億元，這期間的銷售費(fèi)用為6.9億元，其中宣傳推廣費(fèi)合計(jì)達(dá)到2.87億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為14.96%。
與之形成鮮明對(duì)比的是，公司的研發(fā)投入頗為吝嗇。截至2017年底，公司員工總數(shù)為2108人，其中僅有8人從事研發(fā)，占比為0.38%。報(bào)告期，公司投入的研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為618.81萬(wàn)元，約占同期營(yíng)業(yè)收入的0.32%。
在重營(yíng)銷輕研發(fā)的經(jīng)營(yíng)模式下，公司的食品安全問(wèn)題多次暴露。2012年、2016年，公司產(chǎn)品曾因異味、霉菌超標(biāo)等問(wèn)題被曝光。
西麥?zhǔn)称凡扇〗?jīng)銷商模式，報(bào)告期，公司在經(jīng)銷商模式下取得的營(yíng)業(yè)收入占比超七成，而近三年，公司新增和撤銷的經(jīng)銷商合計(jì)達(dá)到1091戶。
此外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，以純燕麥片和復(fù)合燕麥片為主打。近三年，復(fù)合燕麥片銷售收入停滯不前，且其產(chǎn)能利用嚴(yán)重不足。
上周，針對(duì)上述問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者西麥?zhǔn)称钒l(fā)去了采訪函，未獲得回復(fù)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一
復(fù)合燕麥片產(chǎn)能利用率偏低
一碗麥片成就的謝氏家族在奔向資本市場(chǎng)路上，各種問(wèn)題也逐漸暴露出來(lái)。
公開(kāi)資料顯示，創(chuàng)立于2001年的西麥燕麥?zhǔn)且患乙匝帑湲a(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)化企業(yè)，其總部坐落于桂林市。2017年3月，公司完成股改，并于當(dāng)年底正式向A股市場(chǎng)發(fā)起沖刺。
招股書顯示，這是一家典型的家族企業(yè)。作為西麥?zhǔn)称返膭?chuàng)始人，謝慶奎現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，其通過(guò)桂林陽(yáng)光、賀州世家、隆化銅麥三家公司合計(jì)控制西麥?zhǔn)称?7.88%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。謝慶奎妻子胡日紅、女兒謝俐伶、謝金菱、謝玉菱、謝世誼及女婿李驥也持有不同數(shù)量股權(quán)，為謝慶奎的一致行動(dòng)人。因此，謝慶奎及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司75.15%股權(quán)，處于絕對(duì)控股地位。
通過(guò)十多年打拼，謝慶奎將西麥?zhǔn)称纷龅搅藝?guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，其市場(chǎng)占有率曾多年穩(wěn)居第一。然而，在2016年，西麥一哥的位置被桂格奪走，西麥?zhǔn)称非拥诙�，并延續(xù)至今。
龍頭地位喪失或與西麥?zhǔn)称樊a(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、復(fù)合燕麥片銷售停滯不前密切相關(guān)。
西麥?zhǔn)称分饕a(chǎn)品就是燕麥片，從產(chǎn)品類別分，主要包括純燕系列燕麥片及復(fù)合系列燕麥片。報(bào)告期，燕麥片貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比超過(guò)98%，貢獻(xiàn)的毛利占比超過(guò)99%。由此可見(jiàn)，燕麥片基本上公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。
報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.68億元、6.31億元、7.20億元，凈利潤(rùn)為0.66億元、0.94億元、1.01億元，均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
不過(guò)，報(bào)告期，純燕麥片營(yíng)業(yè)收入為3.31億元、3.88億元、4.60億元，2016年、2017年的增幅為17.09%、18.60%，，而復(fù)合燕麥片為2.26億元、2.29億元、2.39億元，基本上屬于止步不前。
不僅銷售收入停滯不前，復(fù)合燕麥片的產(chǎn)能利用率也偏低。報(bào)告期，純燕麥片的產(chǎn)能利用率分別為99.28%、99.22%、110.18%，而復(fù)合燕麥片的產(chǎn)能利用率為53.32%、51.52%、57.39%。2017年，純燕麥片銷量為3.60萬(wàn)噸，而復(fù)合燕麥片銷量為0.94萬(wàn)噸。
不可否認(rèn)，復(fù)合燕麥片產(chǎn)能利用率不足、銷量不理想，直接影響了西麥?zhǔn)称房焖侔l(fā)展，直至市場(chǎng)份額被桂格趕超。
研發(fā)投入僅為營(yíng)業(yè)收入0.32%
休閑食品行業(yè)重營(yíng)銷輕研發(fā)的頑疾在西麥?zhǔn)称飞砩弦灿畜w現(xiàn)。
毋庸置疑，西麥?zhǔn)称肥且患腋叨茸⒅貭I(yíng)銷、依賴品推的企業(yè)。
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