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但戰(zhàn)略投資者真有話語權(quán)嗎？
曾有貝因美員工對媒體表示，雖然對外聲稱養(yǎng)病，但謝宏在公司一直扮演“總指揮師”角色，過往的重大會議他都會參加，“謝老板就是貝因美的魂”。此次被外界視為利好的創(chuàng)始人重新出山事件，只不過是其從幕后走到臺前罷了。
當然，缺少了王振泰等人在臺前周旋，一方面提升了該公司決策層與外方股東的溝通效率，但另一方面，謝宏也會直面恒天然的壓力乃至怒火。事實上，此前市場一直紛傳恒天然有意進一步加持股權(quán)進而謀取貝因美控制權(quán)的消息，而這甚至被部分投資者視為“利好”。
救命的配方和致命的渠道
就在謝宏宣布出山前，貝因美進行了一系列拋售資產(chǎn)的動作來表明拯救業(yè)績的決心。2017年12月22日，貝因美發(fā)布了決定出售旗下22套房產(chǎn)的公告，作為積極保殼的信號，當日其股價一改多日低迷上漲1.68%。另外，通過出售旗下子公司豆逗工廠，該公司亦回流現(xiàn)金1.66億元。
但貝因美目前最為看重的還是其旗下工廠擁有的注冊配方奶粉數(shù)量。據(jù)其2017年年報顯示，公司四家工廠擁有的12個配方被準予第一批注冊，截至去年年底已經(jīng)拿下了51個配方注冊名額。而這些配方將成為公司的核心競爭力。
不妨再看看另外一組數(shù)據(jù)。截至2018年4月，國家食藥監(jiān)總局已批準了148家工廠1138個嬰幼兒乳粉產(chǎn)品配方，其中境內(nèi)102家工廠864個配方獲批，境外46家工廠274個配方獲批，這些配方能滿足市場80%以上需求。
貝因美的奶粉配方數(shù)量是否具備核心競爭力尚需消費者檢驗，但現(xiàn)在投資者最關(guān)切的，是其高額的庫存和應收賬款。截至2017年末，貝因美應收賬款高達12.53億元，計提壞賬準備4.45億元，這直接導致其當年資產(chǎn)減值5.34億元。
另外，根據(jù)貝因美披露的2017年年報顯示，2016年該公司奶粉生產(chǎn)量為3.27萬噸，銷售量為2.36萬噸，全年庫存高達6100噸。到了2017年，雖然生產(chǎn)量已下調(diào)近三成，但因銷售量同時下降15%，全年庫存仍然維持在5722噸高位。
高額的庫存以及大量的應收賬款壞賬計提，顯然可以說明該公司與經(jīng)銷商的關(guān)系。就在2017年8月到9月間，貝因美還與七家經(jīng)銷商密集簽訂了總價值約39.8億元的產(chǎn)品銷售合同。據(jù)悉，上述合同約定了這些經(jīng)銷商在2017年和2018年的銷售目標。
不過，有投資者在互動交流平臺詢問該公司總經(jīng)理黃燾，奶粉新政落地后簽訂了30多億總承銷合同，后續(xù)合同執(zhí)行情況如何。該公司負責人表示，實際執(zhí)行的合同金額尚存在不確定性，存在不完成銷售目標的風險。
顯然，這是一個誠實的回答。當然，聽者也可理解為“沒有信心”。
文 |《投資時報》記者 王宏 共2頁 上一頁 [1] [2] 貝因美高層大換血 創(chuàng)始人謝宏或任董事長 貝因美創(chuàng)始人重歸幕前 但今年還得賣房求生 奶粉巨頭貝因美隕落：一年虧10個億 為保殼賣29套房 被指內(nèi)控出問題 貝因美去年虧損超10億被“ST” 兩年虧了18億，貝因美將被標注退市風險警示 搜索更多: 貝因美 |
