與此同時(shí)，該公司由此向下游延展的新能源汽車業(yè)務(wù)，在過往一年也實(shí)現(xiàn)同比476.64%強(qiáng)勁的營收增長，其收入已接近傳統(tǒng)服裝板塊。更主要的，2017年該公司取得了新能源專用車生產(chǎn)資質(zhì)。
有攻自然有棄，對于早已退出主營業(yè)務(wù)、居于邊緣的服裝業(yè)務(wù)，鄭永剛及其團(tuán)隊(duì)自2016年已開始計(jì)劃將其分拆。當(dāng)年4月，杉杉股份公告稱，擬分拆旗下兩家公司赴港上市，一家為金融租賃公司富銀融資股份，另一家正是杉杉服裝。
隨后，富銀融資股份于2017年5月23日登陸香港創(chuàng)業(yè)板，募集資金7930萬港元。杉杉的服裝業(yè)務(wù)同一時(shí)期則進(jìn)行了資源整合。
仍是在2017年5月，杉杉品牌提交了上市申請。2018年3月13日，香港聯(lián)交所官網(wǎng)公布了其招股說明書。
杉杉品牌上市募集資金計(jì)劃用于門店的擴(kuò)張、提高供應(yīng)鏈、物流及存貨管理能力及提升零售網(wǎng)絡(luò)管理、市場營銷及推廣等。
此前，杉杉品牌的運(yùn)作主要依靠控股股東杉杉股份的持續(xù)輸血，而完成分拆獨(dú)立運(yùn)作之后，其承擔(dān)的資金壓力不斷增大。招股說明書中稱，杉杉品牌自2016年開始已不再向控股股東方借款，主要以自身經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金以及借款為營運(yùn)提供資金。截至2017年12月31日，該公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物1.02億元，銀行借款4.06億元，融資費(fèi)用1410萬。
如按照中國證監(jiān)會此前核準(zhǔn)批復(fù)執(zhí)行，杉杉品牌此次擬在港交所公開發(fā)行不超過4285.7萬股，每股面值為人民幣1元。但市場人士表示，即使募資成功，對于杉杉品牌擴(kuò)張計(jì)劃所需資金仍是杯水車薪。
不過，亦有分析家指杉杉股份此舉是為更好凸顯其自身的“高科技屬性”。特別是當(dāng)生產(chǎn)動力電池的寧德時(shí)代IPO前獲得逾1200億元估值時(shí)，鄭永剛顯然有所觸動。
“沒落”的領(lǐng)頭羊
杉杉目前擁有的四個(gè)品牌，包括設(shè)立之初即有的FIRS，旨在“俘虜”年輕男性于2015年成立的新建品牌SHANSHAN，以及另外兩個(gè)國際品牌MARCO AZZALI和LUBIAM。據(jù)悉，上述兩個(gè)品牌由杉杉及意大利合作伙伴Forall Confezioni及Lubiam Moda per L’Uomo合作分別于2001年及2005年推出。
目前來看，四大品牌中仍以FIRS占據(jù)最重要地位，而SHANSHAN呈后來居上態(tài)勢。2015-2017年，F(xiàn)IRS品牌產(chǎn)品銷售分別約占整體的82.3%、77.9%及62%，SHANSHAN分別約占0.3%、9.1%及29.4%。
杉杉品牌在招股說明書中稱，“鑒于兩個(gè)國際品牌產(chǎn)品的銷售表現(xiàn)日益下滑，為從戰(zhàn)略上重新分配資源用于發(fā)展兩大核心品牌，于2017年10月，我們找尋獨(dú)立第三方以出售。”
根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年，中國本土男西裝市場集中度仍然較低，男西裝前十品牌市場占有率不過23%。其中雅戈?duì)?/span>（600177.SH）占6.62%，杉杉占2.25%。
杉杉在招股說明書中不斷強(qiáng)調(diào)，“根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，于2017年，以零售收入計(jì)，我們的FIRS品牌是中國第五大男士商務(wù)正裝品牌。”
但與同行相比，其盈利水平和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量差距明顯。截至2017年12月31日，該公司擁有1052間由分銷商、直營及加盟商經(jīng)營的零售店。而同一時(shí)期，同樣以男裝經(jīng)營為主的雅戈?duì)�、中國利郎�?1234.HK）和九牧王（601566.SH），零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)均超過2500家。
在營收上，2017年杉杉品牌實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.98億元，與2016年相比增長25.8%。但與同期其它男裝上市企業(yè)相比，明顯不在一個(gè)梯隊(duì)。該年，以男裝為主的海瀾之家（600398.SH）營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)182億元，雅戈?duì)柗b業(yè)務(wù)營業(yè)收入49.07億元，中國利郎營業(yè)收入達(dá)24.41億元，九牧王營業(yè)收入達(dá)25.65億元。
從盈利情況來看，杉杉品牌近三年面臨著增收不增利的局面。2015-2017年，杉杉品牌營業(yè)收入分別為5.26億元、5.92億元和7.98億元。但上述三年利潤卻不升反降，分別為0.56億元、0.34億元和0.37億元。
素以資本市場“金手指”自詡的鄭永剛，這一次還能點(diǎn)石成金嗎？
文 |《投資時(shí)報(bào)》記者 羅藝
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