11月23日晚間，樂視網(wǎng)（300104.SZ）發(fā)布公告，公布了中德證券有限責(zé)任公司關(guān)于融創(chuàng)中國與樂視網(wǎng)之間借款事項(xiàng)的核查意見。

　　根據(jù)公告，無論是樂視網(wǎng)及子公司向融創(chuàng)中國控制公司天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司（以下簡稱，天津嘉睿）的借款，還是樂視網(wǎng)為該公司借款提供反擔(dān)保，作為保薦人的中德證券都發(fā)表了“保留意見”。

　　“保留意見”是指對企業(yè)所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表的某一部分有不同看法，但是對整份報(bào)表的意見還是比較客觀表述了企業(yè)財(cái)務(wù)情況。

　　“這意味著保薦機(jī)構(gòu)對此次交易不持肯定的態(tài)度。”一位不愿透露姓名的律師對騰訊財(cái)經(jīng)《一線》表示，關(guān)聯(lián)擔(dān)保的資金爆倉風(fēng)險(xiǎn)很大，債務(wù)可能無法償還。

　　中德證券給出的理由是，關(guān)聯(lián)借款涉及質(zhì)押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的公允性待審計(jì)評估后確定，且樂視投資作為質(zhì)押資產(chǎn)的有效性存在不確定性，以及本次關(guān)聯(lián)借款涉及的樂視投資及樂視云股權(quán)目前處于質(zhì)押狀態(tài)；涉及關(guān)聯(lián)擔(dān)保的樂視致新的股權(quán)已進(jìn)行質(zhì)押。

　　11月20日，樂視網(wǎng)發(fā)布向關(guān)聯(lián)方借款及該公司對外提供擔(dān)保的兩筆借款公告。

　　第一筆借款為，樂視網(wǎng)控股公司向控股子公司樂視致新向天津嘉睿申請借款5億元。

　　同時(shí)，樂視致新將旗下樂視投資管理（北京）有限公司100%股權(quán)及其派生權(quán)益質(zhì)押給天津嘉睿作為擔(dān)保；此外，樂視網(wǎng)為樂視致新提供擔(dān)保，將持有的霍爾果斯樂視新生代文化傳媒有限公司100%股權(quán)、重慶樂視小額貸款有限公司100%股權(quán)、樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司（以下簡稱“樂視體育”）6.47%股權(quán)質(zhì)押給天津嘉睿，擔(dān)保金額為人民幣2億元。

　　此外，樂視致新自愿以所有權(quán)人的身份并且以股權(quán)質(zhì)押形式將持有的樂視致新電子科技（北京）有限公100%股權(quán)及其派生權(quán)益、樂視致新電子科技（重慶）有限公司100%股權(quán)及其派生權(quán)益、樂視致新電子商務(wù)（北京）有限公司100%股權(quán)及其派生權(quán)益向樂視網(wǎng)提供反擔(dān)保，擔(dān)保主債權(quán)金額人民幣2億元。

　　第二筆借款為，樂視網(wǎng)擬向天津嘉睿申請借款12.9億元，用于償付樂視網(wǎng)即將到期的借款，為該公司提供資金支持。

　　該筆借款中，樂視網(wǎng)擬將持有的樂視致新13.5416%股權(quán)及派生權(quán)益、樂視云計(jì)算有限公司47.21%股權(quán)及其派生權(quán)益質(zhì)押給天津嘉睿。截止11月20日，天津嘉睿持有樂視網(wǎng)8.56%股權(quán)，為該公司第二大股東。

　　借款與擔(dān)保合同公告后，深圳證券交易所于次日向樂視網(wǎng)發(fā)布問詢函，要求樂視網(wǎng)對11項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)說明。其中包括，若相關(guān)借款不能償還，質(zhì)權(quán)人行使擔(dān)保權(quán)或質(zhì)押權(quán)是否將導(dǎo)致樂視網(wǎng)“空殼化”；若相關(guān)債務(wù)到期無法償還，被質(zhì)押及用于擔(dān)保的資產(chǎn)的處置順序、處置的具體流程、處置資金的分配順序；擔(dān)保作價(jià)的依據(jù)與合理性、還款計(jì)劃及還款來源等說明借款期限安排的合理性等。

　　兩筆借款交易中，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司為樂視網(wǎng)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，擔(dān)保總金額不超過人民幣30億元，同時(shí)，樂視網(wǎng)以持有樂視致新26.77%股權(quán)及其派生權(quán)益為融創(chuàng)房地產(chǎn)提供反擔(dān)保，擔(dān)�？偨痤~不超過人民幣3億元。

　　保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鑒于樂視網(wǎng)目前的經(jīng)營狀況，未來是否能夠產(chǎn)生足額的利潤償還借款本息存在不確定性。樂視網(wǎng)及其子公司為關(guān)聯(lián)借款提供的對外股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，如若債務(wù)到期無法償還，樂視網(wǎng)將面臨因不能足額、按時(shí)償還債務(wù)導(dǎo)致質(zhì)押、擔(dān)保資產(chǎn)被依法處置的風(fēng)險(xiǎn)。如果樂視網(wǎng)不能通過其他方式籌款或達(dá)成還款延期、債務(wù)重組等情形，該公司將面臨子公司實(shí)際控制人發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)。此外，樂視致新為上市公司智能電視業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體，如出現(xiàn)因處置樂視致新股權(quán)導(dǎo)致公司不再具備控制權(quán)，智能電視是否仍是公司主要業(yè)務(wù)存在不確定性。

　　保薦機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，樂帕營銷服務(wù)（北京）有限公司此前已與樂視致新簽署了零對價(jià)的股份《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將樂視投資在工商備案層面轉(zhuǎn)移到了樂視致新下，股權(quán)結(jié)構(gòu)上成為了樂視致新全資子公司。鑒于目前樂視投資的實(shí)際情況，其作為質(zhì)押資產(chǎn)的有效性存在不確定性。

　　此外，10月30日，樂視投資股權(quán)因樂視致新債務(wù)已質(zhì)押給債權(quán)人成都沃宸房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，10月31日，樂視云股權(quán)因樂視網(wǎng)債務(wù)已質(zhì)押給債權(quán)人成都鈺祥房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。樂視網(wǎng)稱：“公司將在本次借款辦理前解除樂視投資與沃宸的股權(quán)質(zhì)押及樂視云與鈺祥的股權(quán)質(zhì)押。”

　　但最終這兩筆交易是否能夠成行，須由股東大會(huì)表決。屆時(shí)，作為關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)董事——孫宏斌和劉淑青，仍須回避表決。

　　騰訊財(cái)經(jīng)《一線》李思誼 鄔川

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