樂視網(wǎng)兩融資金因為股價預(yù)期中的連續(xù)跌停，勢必有投資者資產(chǎn)無法覆蓋負債，這一損失券商和投資者都覺得很冤，本欄認為是時候啟動投資者保護基金了。

　　一般來說，投資者在通過融資業(yè)務(wù)買入股票的時候，心中都會有風(fēng)險估算，知道當(dāng)股價下跌到什么程度時自己將會被強行平倉，投資者心中也都默認一個事情，就是當(dāng)股價下跌到足夠低的時候，券商將會幫自己將風(fēng)險控制在能夠承受的范圍內(nèi)，自己就算虧損嚴(yán)重，最多也就是賠光。

　　但是樂視網(wǎng)出現(xiàn)了超長時間的停牌，使用融資交易買入樂視網(wǎng)的投資者不僅需要交納極高的利息，同時也要面對未來樂視網(wǎng)股價充分下跌后的巨額虧損，假如某投資者36元融資買入樂視網(wǎng)股票1萬股，自有資金18萬元，如果按照基金的測算，未來樂視網(wǎng)股價下跌至3.91元，復(fù)權(quán)后11.73元，投資者的總資產(chǎn)為11.73萬元（不計利息和手續(xù)費），總負債18萬元，還倒欠券商6.27萬元，這部分損失究竟應(yīng)該由誰承擔(dān)？

　　券商說自己無責(zé)，按照融資業(yè)務(wù)規(guī)定，投資者應(yīng)該承擔(dān)這部分損失。但是投資者也很冤，樂視網(wǎng)長期停牌，自己不僅要交利息，還沒辦法在股價下跌途中盡早止損出局，所以才會有超出預(yù)計的投資虧損。假如是用全部身家買入股票的投資者，可能根本沒辦法支付這部分損失。

　　如果將融資業(yè)務(wù)看做保證金交易，那么按照期貨市場的交易規(guī)則，假如投資者全部保證金都損失掉，不足部分投資者也無力承擔(dān)的，這部分損失將由交易所的風(fēng)險準(zhǔn)備金支付。如果參照這一規(guī)則，那么樂視網(wǎng)投資者無力支付的部分，也應(yīng)該由交易所相關(guān)基金支出，本欄記得有一個基金叫投資者保護基金，可以用于彌補投資者無力承擔(dān)的損失。

　　當(dāng)然，使用投資者保護基金彌補損失，需要券商兩融業(yè)務(wù)都是合規(guī)經(jīng)營，假如券商有違規(guī)交易，則需要由券商自己承擔(dān)損失。本欄認為，在類似于樂視網(wǎng)這樣的風(fēng)險中，讓普通投資者承擔(dān)額外損失，既不可行，也不人道，故最壞的方案就是讓投資者買單。

　　來源：北京商報 周科競

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