年底進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，加上漲價(jià)傳聞四起，五糧液完成全年的銷(xiāo)售目標(biāo)應(yīng)該是沒(méi)問(wèn)題的。唯一的問(wèn)題是，五糧液需要在健康的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和經(jīng)銷(xiāo)商改革之間找到平衡點(diǎn)
要說(shuō)上個(gè)月市場(chǎng)最引人注目的股票是哪只，貴州茅臺(tái)肯定是其中之一，股價(jià)直沖上600元大關(guān)，一時(shí)間似乎成了價(jià)值投資的典范。
說(shuō)到貴州茅臺(tái)就不得不提到五糧液，其股價(jià)也跟隨前者一路上漲，今年已接近翻倍。那么，五糧液的業(yè)績(jī)又如何呢？三季報(bào)收官之際，宜賓五糧液股份公司（下稱(chēng)“五糧液”，000858.SZ）公布了前三季度的業(yè)績(jī)情況。數(shù)據(jù)顯示，前三季度五糧液的營(yíng)業(yè)收入為220億元，同比增長(zhǎng)24%；凈利潤(rùn)為73億元，同比增長(zhǎng)36%。
引人注意的是，被譽(yù)為白酒企業(yè)“蓄水池”的財(cái)務(wù)指標(biāo)——預(yù)收賬款，五糧液該項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，相比去年同期下降近18億元。那么，五糧液預(yù)收賬款下降的主要原因有哪些？這是否與此前公司重罰經(jīng)銷(xiāo)商有關(guān)系？為什么？
此前公司方面曾表示，2017 年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入和利潤(rùn)總額10%或以上增長(zhǎng)。根據(jù)2016年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，五糧液去年的營(yíng)業(yè)總收入為245億元。因此，如果實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，2017年全年，五糧液的營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到270億元。2017年僅剩兩個(gè)月時(shí)間，五糧液能否實(shí)現(xiàn)這個(gè)全年目標(biāo)？
就以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者聯(lián)系五糧液董秘辦相關(guān)人士，但并未得到相關(guān)回復(fù)。
業(yè)績(jī)?cè)鏊偃跤诿┡_(tái)
根據(jù)五糧液的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司的營(yíng)業(yè)收入為220億元，同比增長(zhǎng)24%；凈利潤(rùn)為73億元，同比增長(zhǎng)36%。至于增長(zhǎng)原因，在三季報(bào)中卻未公布。
提及五糧液，就不得不將其與貴州茅臺(tái)做對(duì)比，畢竟兩者曾被稱(chēng)為酒業(yè)雙雄。那么，貴州茅臺(tái)前三季度的成績(jī)單又如何呢？
數(shù)據(jù)顯示，前三季度貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入約為425億元，同比增長(zhǎng)62%以上；凈利潤(rùn)逼近200億元，同比增長(zhǎng)60%。從收入上看，大約兩個(gè)五糧液才能抵得上一個(gè)貴州茅臺(tái)；而從業(yè)績(jī)?cè)鏊偕峡�，五糧液也差距明顯。因此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，五糧液前三季度的增幅未達(dá)到預(yù)期。
白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛在接受《投資者報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“盡管對(duì)比起來(lái)，五糧液和貴州茅臺(tái)之間的差距，的確是越來(lái)越大，五糧液前三季度的業(yè)績(jī)也未達(dá)到自己的高預(yù)期。但我個(gè)人認(rèn)為，這樣的凈利潤(rùn)恰恰是合理的，這才是真實(shí)的行業(yè)反應(yīng)。”
蔡學(xué)飛稱(chēng)，“貴州茅臺(tái)是不可復(fù)制的，五糧液是濃香型白酒第一大品牌、龍頭企業(yè)，而貴州茅臺(tái)是醬香型白酒的代表。不過(guò)不得不指出來(lái)的是，五糧液需要在資本規(guī)模和品牌層面向茅臺(tái)看齊。”
“蓄水池”縮水
另一個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)是預(yù)收賬款，這個(gè)指標(biāo)被喻為是白酒企業(yè)的“蓄水池”，而截至今年三季度末，五糧液的預(yù)收賬款為49.26億元，較半年報(bào)環(huán)比下降5.85億元，較上年三季報(bào)同期下降17.97億元。
而同為川酒的瀘州老窖，盡管兩家公司體量不屬于同一級(jí)別，但瀘州老窖的預(yù)收賬款卻有所增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖的預(yù)收賬款為14.35億元，較半年報(bào)環(huán)比增加6.21億元，且較去年三季報(bào)同期也增加1.64億元。
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