“重碧拈春酒，輕紅擘荔枝”。

　　杜甫的詩(shī)句，讓我們得以管窺宜賓名酒的歷史。川酒，產(chǎn)量大，名牌眾多，在中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)上曾留下“川酒云煙”的名聲。川酒的“帶頭大哥”宜賓五糧液股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱五糧液），市值曾碾壓初到A股的茅臺(tái)。

　　但隨著黔酒、蘇酒的崛起，五糧液漸漸被茅臺(tái)拉開(kāi)了5435億元市值的巨大鴻溝。

　　要振興川酒，下一步棋該怎么走？

　　11月3日，《國(guó)際金融報(bào)》記者從五糧液公司內(nèi)部獨(dú)家獲悉了其“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”收購(gòu)計(jì)劃的最新進(jìn)展。

　　“20億以下的都不考慮”

　　一位五糧液管理層人士直接告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“目前（公司）正在篩選標(biāo)的企業(yè)，原則上，20億以下的企業(yè)都不考慮，寧可空，不可濫。”

　　一位接近五糧液管理層的投資界人士告訴記者，目前國(guó)內(nèi)規(guī)模在20億以上的酒廠不少，可選標(biāo)的有幾十個(gè)。

　　不過(guò)，他也表示五糧液的收購(gòu)地域不局限于國(guó)內(nèi)，目前也在聯(lián)系一些歐洲、澳大利亞的企業(yè)、協(xié)會(huì)。標(biāo)的企業(yè)也正在篩選過(guò)程中。“收購(gòu)國(guó)外企業(yè)是出于拓展產(chǎn)業(yè)鏈的策略，目前白酒的消費(fèi)場(chǎng)合主要是商務(wù)宴請(qǐng)，而商務(wù)場(chǎng)合也需要洋酒，所以白酒企業(yè)需要拓展這類(lèi)產(chǎn)品。不過(guò)國(guó)外的酒莊一般固定資產(chǎn)很重，20億的預(yù)算可能不夠。”

　　五糧液甚至在考慮跨界收購(gòu)，如果有合適標(biāo)的，不排除金融板塊的企業(yè)，而這可能使預(yù)算變成“上百億”。

　　前述投資人還向記者透露，其實(shí)從三四年前開(kāi)始，五糧液一直在做并購(gòu)。

　　此前，五糧液的并購(gòu)主要是為解決生產(chǎn)方面的一些問(wèn)題，如處理“不合適”的產(chǎn)能，收購(gòu)標(biāo)的較小，也沒(méi)有市場(chǎng)影響力。

　　具體地說(shuō)，五糧液酒廠生產(chǎn)的每1噸酒中，最多只有50%能成為符合品牌定位的高端酒，剩余的產(chǎn)能則需要收購(gòu)一些規(guī)模較小的酒企，做成中低端的產(chǎn)品來(lái)銷(xiāo)售，這也算是利用現(xiàn)有產(chǎn)能，向低成本方面擴(kuò)張。

　　而未來(lái)，五糧液的收購(gòu)計(jì)劃會(huì)更傾向于強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，這也是在學(xué)習(xí)茅臺(tái)和洋河的做法。

　　1999年，茅臺(tái)收購(gòu)習(xí)酒，兩年后茅臺(tái)上市；2010年，洋河收購(gòu)雙溝，組建蘇酒集團(tuán)。這些在業(yè)內(nèi)看來(lái)，都是成功的收購(gòu)案例。

　　復(fù)蘇階段急于突圍

　　五糧液的收購(gòu)思路為何發(fā)生轉(zhuǎn)變？據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這或許是為了在行業(yè)復(fù)蘇階段，突破競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其市場(chǎng)份額的入侵。

　　中信證券分析師認(rèn)為，本質(zhì)上，白酒需求結(jié)構(gòu)在過(guò)去幾年內(nèi)發(fā)生了良性轉(zhuǎn)變，大眾白酒消費(fèi)升級(jí)，支撐了大部分中高端白酒需求，固定資產(chǎn)投資及地產(chǎn)復(fù)蘇、餐飲行業(yè)回暖等積極因素也帶動(dòng)商務(wù)需求增加。

　　中高端白酒市場(chǎng)在“黃金十年”結(jié)束后的低迷期正在過(guò)去，再次進(jìn)入上升通道。高華證券的研報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)總收入同比增長(zhǎng)29%，高于上半年20%的增速；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)42%，較上半年的25%明顯加速。

　　隨著10月結(jié)束，白酒企業(yè)三季報(bào)披露陸續(xù)完成，五糧液前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收219.78億元，同比增長(zhǎng)24.17%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)69.65億元，同比增長(zhǎng)36.53%。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，11月2日，五糧液現(xiàn)身深股通十大成交活躍股，位居深股通港資成交額第4位，港資總計(jì)成交1.88億，凈買(mǎi)入1.16億，凈買(mǎi)入額占該股當(dāng)日總成交量的6.4%。今年以來(lái)，五糧液上漲101.37%，上榜深股通188次，年內(nèi)外資累計(jì)凈買(mǎi)入29.57億。

　　但是，在交出5年來(lái)最好的同期成績(jī)單的同時(shí)，五糧液也難以忽視愈加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)局面。

　　隨著黔酒（以茅臺(tái)為代表）、蘇酒（以洋河為代表）的兇猛增長(zhǎng)，歷史悠久的川酒面臨著“進(jìn)步越慢，領(lǐng)地越少”的緊迫局面。在資本市場(chǎng)上被茅臺(tái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落下的五糧液，正試圖通過(guò)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的收購(gòu)，進(jìn)一步開(kāi)疆?dāng)U土，以求拉小差距。

　　除了通過(guò)收購(gòu)處理產(chǎn)能，五糧液也調(diào)整過(guò)產(chǎn)品價(jià)格。

　　2016年，五糧液兩次將普五的出廠價(jià)格上調(diào)，從659元/瓶漲到739元/瓶。在年度股東大會(huì)上，五糧液上市公司董事長(zhǎng)劉中國(guó)強(qiáng)調(diào)稱，五糧液價(jià)格是恢復(fù)性調(diào)整，符合品牌定位，總體產(chǎn)能達(dá)不到目前市場(chǎng)需求。

　　至于當(dāng)前，前述五糧液管理層人士透露，公司暫時(shí)沒(méi)有主動(dòng)提價(jià)打算，而是把目標(biāo)放在做大需求。

　　（國(guó)際金融報(bào)記者吳婧）

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