上市第一日，大漲50%；上市第四日，下跌20%。

　　新浪美股 北京時間26日上午WSJ訊 一家得到阿里巴巴（BABA）投資、服務(wù)于中國年輕消費(fèi)者的金融科技公司怎么樣？聽上去似乎值得買入。

　　轉(zhuǎn)念一想或許并非如此。上周中國在線小額貸款公司趣店（Qudian， QD）在紐約證券交易所上市，上市首日受投資者追捧大漲近50%。不過在中國社交媒體和報紙批評其高額貸款費(fèi)用之后，周一趣店的股價大跌近20%。

　　既是金融科技公司，面向的又是開支龐大的中國消費(fèi)者，這似乎的確令投資者激動。這很正常：盡管中國在線借貸規(guī)模仍不到中國金融體系的1%，但其增長一直很迅速。趣店的吸引力在于該公司針對3億中國消費(fèi)者，通過小額借貸或分期付款為其沖動購買電子設(shè)備和休閑運(yùn)動品提供資金。

　　確實(shí)，該市場的增長時機(jī)似乎已成熟。券商Bernstein的分析師指出，中國非抵押消費(fèi)貸款與家庭存款之比僅為20%左右。近來信用卡使用激增意味著消費(fèi)者越來越愿意負(fù)債。

　　要命的是細(xì)節(jié)。趣店既不是吸收存款的銀行，也不是P2P貸款機(jī)構(gòu)，而是從眾多渠道獲得資金，包括銀行、信托公司、金融公司和自有資本——趣店大股東之一是阿里巴巴旗下的螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)（螞蟻金服）。這意味著一旦有客戶違約，趣店就會被套住，最高可能受到出資方的全額問責(zé)。

　　趣店還為表外交易提供便利，在借款方和其他金融機(jī)構(gòu)之間牽線，并為相關(guān)交易撥出一筆“擔(dān)保責(zé)任”費(fèi)用，具體金額是用違約情況下的預(yù)估支付金額和當(dāng)前的貸款拖欠率計(jì)算出來的。盡管趣店在此項(xiàng)撥備上的支出仍較小，但隨著逾期貸款逐漸增多，趣店的擔(dān)保支出正快速增長。與此同時，趣店所謂的收入成本（主要是向銀行和其他貸款機(jī)構(gòu)支付的利息支出）在各項(xiàng)成本中占比最大，目前也在不斷增加。

　　趣店去年扭虧為盈，今年前六個月賺得1.71億美元，幾乎是去年同期的八倍。但未來的風(fēng)險隱現(xiàn)，其一是監(jiān)管風(fēng)險，網(wǎng)上小額信貸市場目前監(jiān)管松散，監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊政策不過是個時間問題，這從P2P和其他風(fēng)靡一時的互聯(lián)網(wǎng)金融公司的經(jīng)歷就看得出，考慮到小額貸款機(jī)構(gòu)高利息的現(xiàn)象越來越遭到詬病，其監(jiān)管風(fēng)險更不容忽視。

　　即便周一股價大跌，趣店的市賬率也高達(dá)6.6倍，和其他更成熟的借貸機(jī)構(gòu)相比，投資趣店需要很大的信心和勇氣。投資者如果考慮其他的機(jī)會，可能會更有收獲。（來源：新浪財經(jīng)）

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