質(zhì)押股權(quán)的平倉危局
對于樂視網(wǎng)股價(jià)而言，在解禁、估值下調(diào)的雙重壓力下，同樣不可忽視的還有質(zhì)押股權(quán)的平倉危機(jī)。
中國結(jié)算中心的數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)在停牌日4月17日的股票質(zhì)押比例在31.06%，無限售股份質(zhì)押數(shù)量為5383萬股，有限售股份質(zhì)押數(shù)量為56573萬股，質(zhì)押筆數(shù)為1363筆。
截至7月8日，樂視網(wǎng)的質(zhì)押比例提高到了32.65%，無限售股份質(zhì)押數(shù)量為63929萬股，有限售股份質(zhì)押數(shù)量為1194萬股。質(zhì)押筆數(shù)為1258筆。
可以看出，無限售股份質(zhì)押增加近10倍，而有限售股份質(zhì)押數(shù)量驟減98%。2017年5月14日，2199萬股的增發(fā)限售股得以解禁，但數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于有限售股份質(zhì)押減少的數(shù)量。
這意味著，有機(jī)構(gòu)股東在停牌期間，將其限售股份的質(zhì)押進(jìn)行了大規(guī)模贖回，而流通股股東進(jìn)行了大份額的股份質(zhì)押。
這說明，如果樂視網(wǎng)復(fù)牌連續(xù)大跌，擊穿質(zhì)押平倉線，那么無限售股將會優(yōu)先被質(zhì)押機(jī)構(gòu)所拋售進(jìn)行止損。“無限售股的質(zhì)押增加這么多，對于平倉帶來的股價(jià)沖擊會很大。”一位私募基金總監(jiān)如此表示，打個(gè)比方，十萬股掛單平倉，和一百萬股掛單平倉，掛單的價(jià)格肯定不一樣。
7月5日，公司公告稱，作為最大股東和實(shí)際控制人，賈躍亭直接持有和通過樂視控股間接持有的公司5.19億股已被上海市高院輪候凍結(jié)，占總股本26.3%，股權(quán)價(jià)值近160億元。
根據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)了解，賈躍亭已經(jīng)質(zhì)押4.97億股，占其個(gè)人持股總數(shù)的97.20%。
有市場人士擔(dān)心，如果這4.97億股被凍結(jié)的質(zhì)押股票，復(fù)牌后股價(jià)大跌擊穿平倉線，遭遇爆倉，質(zhì)權(quán)機(jī)構(gòu)能否優(yōu)先賣出止損？
“如果這部分股權(quán)要被平倉賣出，對市場的沖擊不言而喻。”一位市場人士分析，但一般都會和質(zhì)押機(jī)構(gòu)協(xié)商，追加保證金以保證不被平倉。
但根據(jù)《民訴解釋》第157條規(guī)定：“人民法院對抵押物、質(zhì)押物、留置物可以采取財(cái)產(chǎn)保全措施，但不影響抵押權(quán)人、質(zhì)權(quán)人、留置權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)。”
同時(shí)，上交所與深交所的《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》及附件的風(fēng)險(xiǎn)揭示書也說明，經(jīng)質(zhì)押登記的股票有被司法凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。因此對于上市公司股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，在辦理了質(zhì)押登記之后，質(zhì)物有可能會被法院依申請或依職權(quán)采取保全措施。
由于質(zhì)權(quán)無法對抗法院的財(cái)產(chǎn)保全執(zhí)行權(quán)，在上市公司股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，質(zhì)權(quán)和債權(quán)的實(shí)現(xiàn)有可能會受到司法程序干擾。
因此，對于這4.9億股而言，財(cái)產(chǎn)保全的司法凍結(jié)優(yōu)先于金融機(jī)構(gòu)的股票質(zhì)押。即便是賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押遭遇爆倉，也無法被質(zhì)權(quán)機(jī)構(gòu)平倉賣出止損。
對于賈躍亭而言，擊穿平倉線的爆倉危機(jī)暫時(shí)得以解除，但麻煩還在后面。
騰訊財(cái)經(jīng) 作者 鄔川
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