風(fēng)乍起，吹皺一池春水。
昨天的金融市場(chǎng)頗不平靜。在各種傳聞的襲擾下，萬達(dá)系、復(fù)星系齊遭“股債雙殺”。
當(dāng)日晚間，15萬達(dá)01、15萬達(dá)02及16萬達(dá)01、16萬達(dá)06系列債券，與A股上市公司萬達(dá)電影同時(shí)發(fā)布公告澄清稱：經(jīng)了解，建行等多家銀行從未下發(fā)拋售萬達(dá)債券的通知。目前，萬達(dá)集團(tuán)經(jīng)營一切良好；上市公司財(cái)務(wù)狀況良好，日常運(yùn)營一切正常。昨日幾近跌停并臨時(shí)停牌的萬達(dá)電影將于今日復(fù)牌。
同時(shí)，昨日也出現(xiàn)大跌的復(fù)星醫(yī)藥公告稱，經(jīng)自查核實(shí)，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)正常，不存在影響股價(jià)或應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。港股復(fù)星國際亦發(fā)布相似公告。
其實(shí)，更多的傳聞指向金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)星、萬達(dá)等知名企業(yè)所涉境外并購貸款等跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)此，記者梳理發(fā)現(xiàn)，萬達(dá)系與復(fù)星系在全球化布局與海外收購的資本運(yùn)作方面的確“高人一籌”，但激進(jìn)并購背后的高負(fù)債問題屢被提及，關(guān)于資金鏈的“風(fēng)吹草動(dòng)”時(shí)刻牽引著市場(chǎng)脆弱的神經(jīng)。
萬達(dá)重金轉(zhuǎn)型
在萬達(dá)的“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型中，文化產(chǎn)業(yè)是重頭戲。數(shù)據(jù)顯示，2016年，文化產(chǎn)業(yè)板塊在萬達(dá)集團(tuán)整體收入中的比重超過了四分之一，已真正成為萬達(dá)的支柱產(chǎn)業(yè)。且近年來，萬達(dá)集團(tuán)的“買買買”幾乎都集中在文化產(chǎn)業(yè)。
查閱北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡稱“萬達(dá)文化”）2017年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，截至今年3月底，萬達(dá)文化（合并報(bào)表口徑）的總資產(chǎn)為1669.63億元，總負(fù)債則為1335.18億元，所有者權(quán)益合計(jì)334.45億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80%，而其去年年底的資產(chǎn)負(fù)債率為76.81%。
就債務(wù)情況細(xì)分來看，萬達(dá)文化的短期借款在今年一季度略有下降，從2016年底的114.12億元降至3月底的112.93億元；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債也從2016年底的42.09億元降至3月底的30.65億元。不過，此消彼長，其長期借款則從去年底的448.51億元增至607.15億元，應(yīng)付債券也由185.81億元升至256.94億元。此外，截至3月底，萬達(dá)文化的貨幣資金為207.01億元，去年底為105.81億元。
在萬達(dá)集團(tuán)的傳統(tǒng)主營商業(yè)地產(chǎn)方面，萬達(dá)商業(yè)2017年一季報(bào)顯示，截至3月底，其總資產(chǎn)7712.64億元，總負(fù)債5446.03億元，所有者權(quán)益2266.61億元，資產(chǎn)負(fù)債率為70.61%。
對(duì)此，有資深投行人士表示：“萬達(dá)的轉(zhuǎn)型是對(duì)的，但是轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略有失誤之處。最關(guān)鍵的是，萬達(dá)從重資產(chǎn)到輕資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型，并沒有減少債務(wù)。萬達(dá)的地產(chǎn)減少了，但是一個(gè)又一個(gè)萬達(dá)主題公園不還是主題地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)嗎？單靠體育、電影產(chǎn)業(yè)就可以支持一個(gè)幾千億級(jí)別的大集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向嗎？”
不過，他也肯定了王健林的戰(zhàn)略執(zhí)行能力：“在戰(zhàn)略執(zhí)行力上，王健林是中國企業(yè)家里首屈一指的。”
值得一提的是，今年1月中旬，萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林曾在公司2016年年會(huì)上提出了發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)該戰(zhàn)略，文化產(chǎn)業(yè)是萬達(dá)轉(zhuǎn)型的重要發(fā)力點(diǎn)。在電 影板塊，2016年，萬達(dá)以35億美元并購了美國的傳奇影業(yè)，還收購了美國卡麥克院線和歐洲歐典院線。目前，萬達(dá)電影在歐洲、北美、中國的全球三大市場(chǎng)均 排名第一。體育方面，萬達(dá)體育跟國際足聯(lián)簽訂了全球頂級(jí)贊助協(xié)議，成為國內(nèi)唯一的國際足聯(lián)頂級(jí)贊助商。王健林提出，2017年的重要目標(biāo)是持續(xù)做大文化產(chǎn) 業(yè)，尤其要在電影、IP產(chǎn)品以及旅游投資三個(gè)方面著力。
萬達(dá)商業(yè)則是萬達(dá)轉(zhuǎn)型的另一重點(diǎn)。王健林提出，萬達(dá)要力爭在2018年提前兩年完成轉(zhuǎn)型目標(biāo)，成為商業(yè)服務(wù)型企業(yè)，“2020年以后原則上不再搞重資產(chǎn)，全部為輕資產(chǎn)。”與此同時(shí)，萬達(dá)仍要堅(jiān)持國際化，按計(jì)劃，萬達(dá)今年要正式啟動(dòng)印度和巴黎的兩個(gè)海外文旅項(xiàng)目。
王健林鼓勵(lì)萬達(dá)海外并購的同時(shí)，也頗有預(yù)見性地提示了負(fù)債情況：“要注意好平衡點(diǎn)，不能光關(guān)注并購，負(fù)債率也不能抬升太高。其實(shí)，資本市場(chǎng)很聰明，會(huì)進(jìn)行精確分析，看你各方面的數(shù)據(jù)。”
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