從創(chuàng)立到實現(xiàn)年營收44億元，三只松鼠只用了五年。
4月21日，休閑零食電商三只松鼠股份有限公司（三只松鼠）在深交所發(fā)布首次公開募股（IPO）說明書申報稿，擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不低于4000萬股股票，占發(fā)行后總股本的10%。該公司募集資金主要投入“全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目 ”、“供應(yīng)鏈體系升級項目 ”、“物流及分裝體系升級項目 ”，擬投入金額分別為5.62億元、1.27億元、7.49億元。
招股書顯示，三只松鼠2014年、2015年及2016年分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.24億元、20.43億元、44.23億元，營收增長率均超過100%。且在2015年以凈利潤897.39萬元實現(xiàn)扭虧為盈，2016年的凈利潤躍升至2.37億元。
在營業(yè)額爆發(fā)式增長的同時，作為電商渠道起家的企業(yè)，三只松鼠也呈現(xiàn)出運輸費、推廣費、平臺服務(wù)費占營收較高的特點。2014年至2016年間，相關(guān)費用占比呈下降趨勢，招股書解釋稱這與公司積極建立物流分倉、行業(yè)地位提升有關(guān)。
但招股書也提出了公司存在銷售渠道集中度較高、主要產(chǎn)品占比過大、銷售隨季節(jié)波動大等風(fēng)險。
對于未來發(fā)展，三只松鼠表示，將繼續(xù)以電商經(jīng)營模式為核心，積極構(gòu)建全渠道一體化的商業(yè)模式，通過全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化系統(tǒng)建設(shè)，連接合作供應(yīng)商、線上銷售平臺、線下體驗店、倉儲物 流系統(tǒng)及消費者，形成有效閉環(huán)。
2016年營業(yè)額猛增至44億元
2012年6月，三只松鼠正式上線，彼時它還只是偏居安徽蕪湖的5人小團(tuán)隊。65天后，三只松鼠在天貓商城同類銷售中沖到了第一，同年“雙十一”當(dāng)天，三只松鼠實現(xiàn)營業(yè)額3500多萬元。
此后，三只松鼠的業(yè)績保持著驚人的增長。2014年-2016年間，年營收分別為9.24億元、20.43億元、44.23億元，復(fù)合增長率達(dá)到118.72%。招股書顯示，三只松鼠于2015年開始實現(xiàn)盈利，全年凈收入897萬元，并于2016年暴增263%至2.36億元。
招股書顯示，三只松鼠創(chuàng)始人章燎源，生于1976年4月 ，自1998年至2001年，擔(dān)任海螺集團(tuán)寧昌塑料包裝有限公司電工；自2003年至2011年，擔(dān)任安徽詹氏食品有限公司營銷總監(jiān)、總經(jīng)理；此后，在2012年至2015年擔(dān)任松鼠有限董事長兼總經(jīng)理；2015年至今擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，現(xiàn)兼任安徽燎原投資管理有限公司、安徽松果投資管理有限公司法定代表人、松鼠娛樂執(zhí)行董事。
在2012年到2017年之間，三只松鼠經(jīng)歷了七次增資和兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
2012年7月份，三只松鼠獲得NICE GROWTH LIMITED（IDG控股）75萬美元的投資，并在此后多次增資；2013年9月，三只松鼠獲得LT GROWTH INVESTMENT IX（HK）LIMITED（今日資本控股）投資的500萬美元；2014年4月，三只松鼠獲得Gao Zheng Capital Limited投資的684萬美元。
目前，章燎源直接持有三只松鼠44.52%的股份，通過燎原投資間接控制公司1.86%的股份，通過松果投資中心間接控制公司1.96%的股份，合計控制三只松鼠48.34%的有表決權(quán)的股份，系三只松鼠的控股股東及實際控制人。今日資本的持股比例為18.64%，IDG也通過Nice Growth Limited和Gao Zheng Capital Limited合計控制三只松鼠27.66%的股份。
三只松鼠股權(quán)結(jié)構(gòu)圖。
運輸費、推廣費、平臺服務(wù)費占比較高
對于公司業(yè)績的爆發(fā)式增長，三只松鼠認(rèn)為主要是迎來了兩個風(fēng)口：電子商務(wù)行業(yè)蓬勃發(fā)展，改變傳統(tǒng)消費習(xí)慣 ；休閑食品市場呈現(xiàn)良好增長勢頭 。
此外，公司專注于互聯(lián)網(wǎng)品牌塑造，憑借在品牌、服務(wù)、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品質(zhì)量管控的累 積，形成獨特的競爭優(yōu)勢，從而提高了營業(yè)收入。例如公司的客服人員以“主人”稱謂稱呼公司的消費者，并通過松鼠的可愛形象拉近和消費者的距離，公司還創(chuàng)新性地在發(fā)出貨品中隨包附送果殼袋、開箱器、濕紙巾等配套物品，為消費者提供各項便利，通過對購物細(xì)節(jié)的優(yōu)化讓消費者感受到公司貼心的服務(wù)，為“主人” 提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的體驗。
招股書指出，公司通過動畫、繪本、周邊等多元化渠道不斷豐富品牌內(nèi)涵，并通過廣告投放、社交媒體宣傳、產(chǎn)品包裝、影視劇植入、跨界合作、線上線下結(jié)合等方式與消費者進(jìn)行高頻次的互動，拉近和消費者之間的距離，使得消費者建立起對三只松鼠品牌的立體印象。 爆紅劇《歡樂頌》中，三只松鼠就做了大量的植入。
三只松鼠認(rèn)為，目前上市公司中尚未有完全可比的公司，在A股上市公司中，洽洽食品、好想你、 桂發(fā)祥、鹽津鋪子、來伊份的經(jīng)營模式主要以休閑食品的線下銷售為主，為相對可比公司。
2014 年-2015 年公司的營業(yè)收入增長較快，營業(yè)收入成長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可比公司 。對此，招股書解釋稱，除了行業(yè)持續(xù)增長和消費升級，公司通過互聯(lián)網(wǎng)大大縮短了全國化布局的時間，成為全國性的線上休閑食品品牌 。
與同行業(yè)可比上市公司營業(yè)收入成長性比較。
但在2014年-2015年間，公司的毛利率低于可比公司。招股書解釋稱，主要由于公司的經(jīng)營模式是以線上銷售為主，該期間內(nèi)公司處于快速發(fā)展期，通過價格策略擴(kuò)大市場份額。
招股書舉例稱，杭州郝姆斯食品有限公司在產(chǎn)品構(gòu)成及經(jīng)營模式與公司相似度高，為公司在行業(yè)內(nèi) 的主要可比公司， 2014年-2015年杭州郝姆斯食品有限公司的毛利率分別為22.96%、24.87%，公司的毛利率水平及波動趨勢在報告期內(nèi)與杭州郝姆斯食品有限公司一致�？梢耘袛啵镜拿史闲袠I(yè)發(fā)展特點，處于行業(yè)合理水平。
2014年度、2015年度以及2016年度公司的銷售費用分別為2.34億元、4.97億元以及9.18億 元，占營業(yè)收入的比重分別為25.35%、24.35%以及20.75%，呈下降趨勢。其中主要費用為運輸費、推廣費、平臺服務(wù)費、包裝費。
招股書指出，截至2016年，公司已在全國建立10個物流分倉，在高物流效率的同時，也降低了成本，運輸費占營業(yè)收入的比重由9.20%下降至6.73%。
此外，公司目前已經(jīng)確定了自己的行業(yè)地位，得到消費者的認(rèn)可，三年間推廣費占營業(yè)收入的比重由4.53%降至2.81%，可見公司業(yè)績增長對推廣的依賴度逐年降低。
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