2012年，華誼兄弟“電影及衍生”業(yè)務毛利潤率為35.3%，2013年為54.9%。一般上市公司主營業(yè)務毛利潤率升降一二個百分點都是大事兒，電影公司卻一下子波動了20個百分點!
感到影視業(yè)務“靠天吃飯”或許是華誼多元化的緣由之一，殊不知其它行業(yè)也要靠天吃飯，比如網(wǎng)絡游戲。
2014年到2016年：影視板塊權重下降
重新劃分后，“影視娛樂”板塊的佳作少、票房不理想，與行業(yè)影響力下降對應的是營收增長緩慢。
早在2013年，電影、電視劇、經(jīng)紀、影院四項業(yè)務營收合計已達19.67億。從2013年到2016年，華誼兄弟影視業(yè)務營收增長了30.6%，年復合增長率僅9.3%。
“互聯(lián)網(wǎng)娛樂”曾被寄予厚望，這個板塊主要包括以“華誼創(chuàng)星”為平臺的多屏互動業(yè)務和“廣州銀漢科技”的手游業(yè)務。2014年，華誼兄弟“互聯(lián)網(wǎng)娛樂”一飛沖天，取得7.78億營收，同比增長3222%。表現(xiàn)最搶眼的是銀漢科技，5月份開始并表，半年報顯示收入近7500萬元。
2014年11月，華誼兄弟完成36億元的定向增發(fā)，認購者包括阿里(8.08%)、騰訊(8.08%)及中國平安(2%)。
雖然電影業(yè)務被光線傳媒搶了風頭，卻同時獲得“AT”認可，正所謂“失之東隅，收之桑榆”。
2015年，互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊營收進一步增至8.61億，同比增幅收窄至32.57%。2016年，營收只有6.76億，同比下降21.47%。#不知AT投資華誼是看上了電影還是游戲?#
“品牌授權”本質(zhì)上是影視產(chǎn)品的“長尾”收入，“影視娛樂”板塊黯淡，品牌授權業(yè)務的想象空間有限。
2016年報顯示，“影視娛樂板塊”收入25.69億，同比下降9.3%。
2014年、2015年、2016年，“影視娛樂”板塊營收占比分別為50.3%、73.1%、74.0%。
概括地說，多元化努力取得的進展就是將影視娛樂營收占比從95%以上降至75%以下。
三大主營業(yè)務增長乏力，盈利能力也出現(xiàn)下滑。
2016年“影視娛樂”板塊毛利潤為10億元，毛利潤率39%。而合并前的2013年，電影及衍生、電視劇及衍生、藝人經(jīng)紀、電影院等四項業(yè)務毛利潤共計10.7億，毛利潤率為54.8%。
除了拍電影，在其它領域都是“跑龍?zhí)?rdquo;
1)20次減持掌趣科技
2010年6月，華誼兄弟以1.485億元代價獲得掌趣科技22%的股權，成為其第二大股東。
2013年5月13日，華誼兄弟所持掌趣科技15.73%股權解禁。當天華誼兄弟就減持套現(xiàn)9280萬，隔日又套現(xiàn)1.925億。#完全不顧吃相#
截至2016年末，華誼兄弟累計持減掌趣科技20次，合共套現(xiàn)23.77億元。其中2016年套現(xiàn)12.76億，確認“投資收益”7.45億，相當于2016財年凈利潤的92.2%!
20輪減持過后，華誼兄弟僅持有掌趣科技1.4%股權。按掌趣科技目前股價，華誼兄弟所持股票市值約為3.4億，最多還能吃一年老本兒。
除了每年賣些掌趣科技換錢，華誼兄弟還于2014年8月出清耀萊影城股權(對價4.64億)。
發(fā)展了N多年，華誼旗下影院才不過19家。飽嘗渠道之苦后，華誼兄弟開始加大終端布局力度，計劃5年內(nèi)躋身院線前列并一口氣成立“華誼”、“華影“兩家電影發(fā)行公司。#早干什么去了#
2016年參與10部電影的制作、出品或者發(fā)行，整個公司忙了一年才獲得10億毛利潤，而12次減持掌趣科技卻賺到7.45億凈利潤。但人們對華誼的尊重、市值對華誼的估值還要看10部片子，而不是12次減持掌趣科技。
2)副業(yè)不能挑大梁
除了收獲，華誼兄弟倒是沒有忘忘記耕耘，僅2015年新增投資就有孚惠成長資管中心(投資2億)、北京華遠嘉利房地產(chǎn)開發(fā)(投資4億)、上海刃游網(wǎng)絡科技發(fā)展(增資3000萬)、東陽美拉傳媒(以1.05億元收購)、東陽浩瀚影視娛樂(以7.56億元收購)、北京英雄互娛科技(1.9億)。#不知收成如何#
王氏兄弟有商人的精明。收購的華誼浩瀚時與李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等明星股東簽下對賭協(xié)議。明星們保證五年內(nèi)每年凈利潤9000萬和15%的年增長，不足部分需自掏腰包補上。對馮小剛與東陽美拉，則要求每年一億元凈利潤和15%的年增長。
失去“影視娛樂”領域龍頭地位，憑資金規(guī)模和行業(yè)經(jīng)驗，華誼兄弟在資管、網(wǎng)游、房地產(chǎn)領域只能充當無足輕重的“小龍?zhí)?rdquo;。
以游戲為例，2015 年全產(chǎn)業(yè)收入達 1400 億，其中騰訊、網(wǎng)易分別為 400 億、150億，華誼只有不到 10 億。
即便僥幸獲得高于“影視娛樂”的收入，華誼兄弟憑副業(yè)也難以贏得尊重及估值上的加分。（來源：虎嗅網(wǎng)）
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