資本進(jìn)出間的差異
在賈躍亭站出來(lái)坦承樂(lè)視遭遇資金壓力之前，“缺錢(qián)”一直是樂(lè)視無(wú)法回避的問(wèn)題。
盡管賈躍亭表示，目前樂(lè)視的融資能力非常欠缺，但樂(lè)視的融資記錄顯示其所有業(yè)務(wù)共計(jì)融資近500億元。
上市公司樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）擁有電視、視頻和云業(yè)務(wù)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年上市以來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)IPO、定增和發(fā)債直接融資92.89億元；公司自上市以來(lái)還通過(guò)借款方式融資52.56億元，此外，賈躍亭家族還頻繁通過(guò)上市公司股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資，以輸血樂(lè)視旗下各子業(yè)務(wù)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年7月至今，賈躍亭姐弟累計(jì)進(jìn)行了多達(dá)38筆股權(quán)質(zhì)押。截至今年三季度末，賈躍亭仍有5.71億股仍未解押，占其所持股份的比例為83.63%，融資金額達(dá)140億元（按50%質(zhì)押率計(jì)算）。
而非上市公司部分，《華夏時(shí)報(bào)》記者根據(jù)樂(lè)視此前公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行粗略整理，樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視汽車(chē)、樂(lè)視體育、樂(lè)視手機(jī)等業(yè)務(wù)拿到的融資金額超過(guò)200億元人民幣。
其中超過(guò)30億元人民幣的投資有，樂(lè)視汽車(chē)在今年9月宣布其10.8億美元（約合72億元人民幣）的首輪融資已經(jīng)完成。而樂(lè)視體育在今年4月則宣布了80億元的B輪投資。樂(lè)視移動(dòng)則在2015年11月宣布拿到5.3億美元（約合人民幣36億元）的首輪融資。
而相對(duì)于樂(lè)視的融資速度，樂(lè)視的投資速度更加大手筆。
樂(lè)視汽車(chē)是最大的燒錢(qián)業(yè)務(wù)。除了賈躍亭在11月6日的公開(kāi)信中宣布樂(lè)視汽車(chē)100多億的自有資金已經(jīng)燒完外，今年8月，樂(lè)視控股還宣布，將投資200億元在浙江省德清縣的莫干山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)生態(tài)體驗(yàn)園。而樂(lè)視投資的FF（法拉第未來(lái)）此前還宣布要花10億美元（約合68億元人民幣）在美國(guó)內(nèi)華達(dá)州建立工廠。
樂(lè)視在硬件方面也屢屢投資。今年7月，樂(lè)視宣布以20億美元（約合136億元人民幣）買(mǎi)下北美第二大電視廠商vizio。此外樂(lè)視還投資30億元控股手機(jī)廠商酷派。而在今年5月，樂(lè)視網(wǎng)旗下樂(lè)視致新向TCL多媒體投資18.7億元的交易宣布完成，樂(lè)視致新也成為T(mén)CL多媒體的二股東。
樂(lè)視在版權(quán)購(gòu)買(mǎi)上也屢出高價(jià)。樂(lè)視體育此前最著名的一樁交易就是樂(lè)視體育以27億元人民幣購(gòu)買(mǎi)中超新媒體版權(quán)。而在競(jìng)爭(zhēng)NBA的香港獨(dú)播權(quán)時(shí)，消息稱(chēng)樂(lè)視體育的出價(jià)是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Now TV的4倍之多。此外，在今年5月，樂(lè)視還斥資29億元人民幣在北京工體附近買(mǎi)下房地產(chǎn)項(xiàng)目世茂工三。而以上只是記者粗略的不完全統(tǒng)計(jì)。
將精力放在上市公司
既然承認(rèn)了樂(lè)視存在資金鏈緊張問(wèn)題，尋找解決方案勢(shì)在必行。
在11月9日的投資者會(huì)議中，賈躍亭表示樂(lè)視網(wǎng)是樂(lè)視生態(tài)的起點(diǎn)，今后會(huì)把更多精力放在上市公司。他同時(shí)表示，當(dāng)非上市公司的業(yè)務(wù)盈利進(jìn)入高速增長(zhǎng)期的時(shí)候，會(huì)考慮裝入上市公司。
孫燕飆對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，現(xiàn)在是資本的冬天，樂(lè)視融資的難度變大，現(xiàn)在的資本困境是大家都僵著。“賈躍亭要融資不是融不到，而是要付出更大的代價(jià)。但如果股份不斷地被稀釋?zhuān)瑯?lè)視可能會(huì)成功，但跟賈躍亭沒(méi)關(guān)系。”
而賈躍亭也在投資者會(huì)議上表示，樂(lè)視決不會(huì)委身于任何第三方，無(wú)論是基因、能力、體量，樂(lè)視都是誰(shuí)也買(mǎi)不起的。
賈躍亭提出，明年上市公司將實(shí)現(xiàn)全面盈利，希望可以更快速地獲取高價(jià)值用戶(hù)。而在非上市公司板塊，雖不會(huì)采取全面盈利的模式，但會(huì)停止燒錢(qián)，會(huì)真正讓現(xiàn)金流、毛利實(shí)現(xiàn)快速的增長(zhǎng)。
但值得注意的是，這并不是一個(gè)容易的任務(wù)。
三季報(bào)已經(jīng)顯示出樂(lè)視網(wǎng)的盈利能力有所下降。前三季度樂(lè)視網(wǎng)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.75%。但公司同期的營(yíng)業(yè)收入?yún)s較去年同比增加了100.54%。而相對(duì)收入增長(zhǎng)而言，樂(lè)視網(wǎng)當(dāng)期的銷(xiāo)售費(fèi)用同比增幅達(dá)160.07%，管理費(fèi)用同比增幅達(dá)到88.04%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅則高達(dá)197.92%。
被賈躍亭強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈沒(méi)有問(wèn)題的電視業(yè)務(wù)也依然處于越賣(mài)越虧的狀態(tài)。半年報(bào)顯示，樂(lè)視致新當(dāng)期虧損5687.33萬(wàn)元。而在2015年，樂(lè)視致新的虧損一度高達(dá)7.3億元。此外，三季報(bào)顯示，今年9月末樂(lè)視網(wǎng)存貨較2015年末增長(zhǎng)62.28%，達(dá)到18.48億元，樂(lè)視網(wǎng)稱(chēng)，存貨主要是終端產(chǎn)品。
資金鏈告急時(shí)刻，上市公司能否再度成為賈躍亭手中的搖錢(qián)樹(shù)？（來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 作者：盧曉）
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