四大資管計(jì)劃資金解密
萬科目前總股本為110億股，按今年8月11日收盤價(jià)20.71元/股計(jì)算，那么此前華生曝出的4個(gè)資管計(jì)劃合計(jì)持有的超過10%股份(11億股)，市值接近228億元。取得如此大市值的背后，金鵬和德贏系列資管計(jì)劃的資金來源也極為引人關(guān)注。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示，到2015年年初為止，盈安合伙11次增持披露，累計(jì)已耗資48.77億元。
金鵬系列資管計(jì)劃的文件顯示，該資管計(jì)劃分A、B、C三種份額，盈安合伙參與的C份額占28%，動(dòng)用了3.57倍杠桿。以48.77億元耗資計(jì)算，盈安合伙實(shí)際出資約為13.66億元。目前工商信息顯示的盈安合伙的總出資額為14.1億元，對(duì)資管計(jì)劃的出資已接近其總出資額。
萬科年報(bào)顯示，2014年度，萬科計(jì)提了2013年度經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金5.59億元，“又一次性提取 2010 年-2013 年計(jì)提在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金額度內(nèi)留存的人民幣(下同)9.11億元，全部作為集體獎(jiǎng)金，和之前年度計(jì)提的集體獎(jiǎng)金一起封閉運(yùn)行三年”。上述計(jì)提共計(jì)14.7億元。這筆資金或是金鵬系列資管計(jì)劃中，事業(yè)合伙人參與信托部分的資金來源。
萬科2015年年報(bào)顯示，萬科計(jì)提出2014 年度經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金7.637 億元。按照金鵬資管計(jì)劃3.57倍的杠桿，這筆資金在今后對(duì)應(yīng)的，將是二級(jí)市場(chǎng)上的27.46億元新增“彈藥”。
而從德贏系列資管計(jì)劃來看，萬豐資產(chǎn)當(dāng)前的資本實(shí)力，或遠(yuǎn)強(qiáng)于事業(yè)合伙人近4年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金之和。
德贏1號(hào)相關(guān)文件顯示，其優(yōu)先級(jí)為招行理財(cái)資金，認(rèn)購(gòu)14億元，年收益7.5%;劣后級(jí)為梅沙投資，認(rèn)購(gòu)6億元，杠桿為3.33倍。
德贏2號(hào)資金規(guī)模為44.4億元，其中招行理財(cái)資金30億元，梅沙投資作為劣后級(jí)，認(rèn)購(gòu)14.4億元，杠桿為3.08倍。
上述德贏兩個(gè)資管計(jì)劃中，萬豐資產(chǎn)與萬科企股中心通過梅沙投資理論出資達(dá)到20.4億元。
但事實(shí)上，按萬科2016年一季報(bào)數(shù)據(jù)，德贏1號(hào)目前持有3.29億股萬科A股，即使以其成立至今的最低股價(jià)12.52元(2015年9月29日)計(jì)算，3.29億股的建倉成本也達(dá)到41.19億元以上，遠(yuǎn)超其初始文件約定規(guī)模。因此作為劣后方，萬豐資產(chǎn)與萬科企股中心在德贏資管計(jì)劃的實(shí)際出資，或遠(yuǎn)超20.4億元。
萬豐資產(chǎn)的投資版圖
隱藏在眾多資管計(jì)劃背后、擁有強(qiáng)大資金實(shí)力的萬豐資產(chǎn)和萬科企股中心，究竟是什么來路?
記者發(fā)現(xiàn)，王石曾在2011年發(fā)布過一封《就企業(yè)股事宜致萬科全體同仁的一封信》，隱約提到了萬豐資產(chǎn)的來源。
王石在信中介紹：“22年前，萬科的企業(yè)股沒有被分配，而是交由隨后成立的萬科職委會(huì)管理。這批股份一度被置換為現(xiàn)金，幫助公司克服了上市初期遇到的經(jīng)營(yíng)困難。在公司資金狀況好轉(zhuǎn)并返還職委會(huì)管理之后，源于萬科企業(yè)股的資產(chǎn)，最終演變成了兩筆財(cái)產(chǎn)——以萬科工會(huì)委員會(huì)名義持有的萬科股票，以及萬科工會(huì)委員會(huì)下屬上海萬豐資產(chǎn)管理公司名下的資產(chǎn)。到2010年的10月底，這筆資產(chǎn)的賬面價(jià)值，大概在9.68億人民幣左右。”
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，王石提到的9.68億資產(chǎn)中，2010年10月底萬科工會(huì)委員會(huì)的持股市值或在6、7億元左右，一直未見減持。刨去這一塊，萬豐資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的賬面價(jià)值在2.68億-3.68億。以這不到4億元起家，5年之后，萬豐資產(chǎn)和萬科企股中心投入德贏系列資管計(jì)劃的資金，超過了20.4億元。
2014年4月，萬豐資產(chǎn)在控股結(jié)構(gòu)層面出現(xiàn)大騰挪，其股東由萬科工會(huì)委員會(huì)，變更為萬科企股中心。
萬科企股中心成立于2011年4月，最晚在2014年7月，當(dāng)時(shí)已被萬科企股中心控股的萬豐資產(chǎn)，又反過來成了萬科企股中心的唯一股東。
按照萬科企股中心的介紹，該中心是獨(dú)立法人，并非萬科下屬機(jī)構(gòu)。因此，在與萬科企股中心循環(huán)控股、互為股東的背景下，萬豐資產(chǎn)實(shí)際也是獨(dú)立法人，并非萬科下屬機(jī)構(gòu)。
記者發(fā)現(xiàn)，在萬科體系之外，萬豐資產(chǎn)有著獨(dú)立的投資版圖。2015年，萬豐資產(chǎn)與世聯(lián)行(002285)等地產(chǎn)公司共同發(fā)起成立“中城新產(chǎn)業(yè)控股有限公司”，其中萬豐資產(chǎn)出資2000萬元，占12.5%的股份。
在二級(jí)市場(chǎng)上，除了通過4個(gè)資管計(jì)劃建倉萬科，萬豐資產(chǎn)還曾位列北京城鄉(xiāng)(600861)、天海投資(9600751)、萬鴻集團(tuán)(600681)的十大流通股東名單。
綜合萬科歷年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金計(jì)提，加上2014年計(jì)提的資金，萬科的事業(yè)合伙人自有資金規(guī)模僅在22億元左右，即使放大到3.5倍杠桿，能動(dòng)用的資金規(guī)�？傆�(jì)也只有77億元。以王石為首的萬科管理團(tuán)隊(duì)在萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中還能堅(jiān)持多久，或取決于神秘的萬豐資產(chǎn)還有多少底牌沒亮出來。
就萬豐資產(chǎn)與萬科之間的相關(guān)問題，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)向萬科的品牌部門發(fā)去問詢郵件，截至發(fā)稿，未獲回應(yīng)。
（來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 代路）
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