對(duì)迅雷CEO鄒勝龍來說，2011年7月20日注定是一個(gè)無眠之夜。按照原定的計(jì)劃，第二天，7月21日，迅雷就應(yīng)該在納斯達(dá)克上市了。但到了第二天，我們等來的不是鄒勝龍所敲響的納斯達(dá)克鐘聲，而是迅雷宣布IPO計(jì)劃無限延遲的消息。
7月20日，迅雷就已經(jīng)推遲了一天上市時(shí)間。即便是迅雷主動(dòng)將股票發(fā)行價(jià)格下調(diào)，估值縮水，行業(yè)內(nèi)依然一致看好。但隨著迅雷IPO計(jì)劃的無限延遲，大家才開始意識(shí)到，迅雷上市失敗的背后，不單單是股票定價(jià)不夠理想這么簡單的原因。
關(guān)上的大門
兩個(gè)月內(nèi)四度推遲IPO計(jì)劃，融資額從最開始的2億美元降到7800萬美元，迅雷的上市折戟充滿了戲劇性。“整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境不好，公司價(jià)值得不到體現(xiàn)與釋放”是迅雷對(duì)推遲IPO的解釋。但實(shí)際上，納斯達(dá)克的上市之門逐漸關(guān)閉，資本市場(chǎng)的暴風(fēng)雨正在襲來。
可怕的連鎖反應(yīng)也出現(xiàn)了：盛大文學(xué)隨后也無奈宣布無限推遲IPO，土豆網(wǎng)的IPO進(jìn)程同樣一波三折。迅雷的上市失敗最終從一個(gè)獨(dú)立事件，逐漸演變成一個(gè)標(biāo)志性事件。
從今年3月開始，中國概念股就深陷誠信危機(jī)，到了5月，隨著人人網(wǎng)的上市，一個(gè)更大的互聯(lián)網(wǎng)泡沫正在形成。到如今，綠諾科技、中國高速頻道已經(jīng)被納斯達(dá)克摘牌，在美上市的9只中國互聯(lián)網(wǎng)新股有7只已出現(xiàn)破發(fā)。整個(gè)7月，在美IPO的中國企業(yè)數(shù)量為零，赴美上市之路已經(jīng)越來越窄。
為了能順利IPO，迅雷已經(jīng)做出了極大的忍耐與退讓，并做了許多“功課”。迅雷的發(fā)行價(jià)格一再降低，融資規(guī)模一再縮小。在IPO之前，迅雷的發(fā)行價(jià)從之前的14~16美元下調(diào)至12~14美元，ADS發(fā)行量將從此前的760萬份減少到600萬份，如果分別按照15和13美元的中間價(jià)計(jì)算，其融資額度將降低至7800萬美元，縮水3600萬美元。
與此同時(shí)，迅雷不僅請(qǐng)來李開復(fù)等人擔(dān)任獨(dú)立董事護(hù)航，而且還對(duì)旗下問題業(yè)務(wù)進(jìn)行了“斷臂”。2010年12月，迅雷以1萬元人民幣的價(jià)錢，將與“狗狗搜索”有關(guān)的域名、商標(biāo)權(quán)和軟件版權(quán)售予了非關(guān)聯(lián)第三方。但迅雷遇到的，是一個(gè)無法避開的暗雷。
被炒的中國概念股被退熱、部分圈錢公司赴美上市受阻、少數(shù)上市公司暴露誠信危機(jī)。美國市場(chǎng)對(duì)于中國概念股形成了“一朝被蛇咬”的畏懼心理，對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)公司的上市信心已經(jīng)大大降低，短期內(nèi)關(guān)閉中國互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市之門并不奇怪。
而在山姆大叔正在關(guān)閉納斯達(dá)克之門的時(shí)候，迅雷正巧成為了那個(gè)不幸撞到頭的倒霉鬼。從披露的數(shù)據(jù)來看，2011年迅雷第一季度營收1540萬美元，較上一年同期增長98%，凈利潤177萬美元，較上一年同期的154萬美元增長15%.2009年和2010年迅雷均實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤分別為540萬美元和850萬美元。
根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)，截至2011年2月，迅雷下載在整個(gè)中國下載軟件市場(chǎng)占據(jù)78.7%的市場(chǎng)份額。2010年，迅雷下載工具平均每天的下載量大約為1.38億次。作為“中國唯一盈利在線視頻網(wǎng)站”和占據(jù)壟斷地位的下載客戶端，迅雷似乎理應(yīng)搭上赴美上市的最后一班列車。
誰也沒想到迅雷的故事會(huì)以這樣一種方式結(jié)尾，也許鄒勝龍還記得優(yōu)酷上市時(shí)被投資者追捧的場(chǎng)景。僅僅半年之后，當(dāng)鄒勝龍帶著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加優(yōu)秀的迅雷來到美國，身影卻如此落寞。
連環(huán)暗雷
如果說尚未盈利的優(yōu)酷都能獲得資本市場(chǎng)的熱捧，迅雷的盈利雖然不高，至少已經(jīng)賺錢了，問題的癥結(jié)顯然不在這里。與優(yōu)酷相比，迅雷雖然早早地實(shí)現(xiàn)了盈利，并且在下載領(lǐng)域占據(jù)了近乎壟斷的地位，但在美國資本的眼里，這些并不具備足夠的吸引力。如果把下載量與迅雷的盈利相對(duì)比，迅雷的賺錢能力其實(shí)已經(jīng)輸給了大多數(shù)的美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
在迅雷這樣龐大的下載量中，很多是免費(fèi)的影音文件。而迅雷目前的收入仍然還是以廣告為主，也就是說，迅雷利潤的多少實(shí)際上與海量的下載并不成正比，甚至沒有太大的關(guān)系。那么，迅雷又有什么資格以下載量和盈利自居去沖擊華爾街呢？
從結(jié)果來看，迅雷似乎是栽在了盈利模式上。但實(shí)際上，一路走來，迅雷在IPO之路上已經(jīng)連續(xù)踩中了好幾次暗雷。能一直走到最后才倒下，對(duì)迅雷來說已經(jīng)實(shí)屬不易了。
作為國內(nèi)最大的下載客戶端，赴美上市似乎是水到渠成的事情。只可惜，在資本最放松的時(shí)間點(diǎn)上，迅雷并沒有“迅”起來。等到迅雷準(zhǔn)備好了，這一場(chǎng)資本盛宴也已經(jīng)接近尾聲，機(jī)會(huì)已經(jīng)從指尖溜走，迅雷的碰壁同樣顯得理所當(dāng)然。
迅雷很無奈，還沒盈利的優(yōu)酷、土豆都上市了，而自己連這場(chǎng)泡沫的影子都沒摸到就破了？如果迅雷準(zhǔn)備得夠早，趕上人人網(wǎng)那一班列車，在盈利模式上向優(yōu)酷多靠攏，也許就能一路通關(guān)。但錯(cuò)過了人人網(wǎng)那一波上市潮，迅雷也就錯(cuò)失了最好的機(jī)會(huì)。
回到國內(nèi)，因?yàn)檠咐咨鲜械目赡芤恢贝嬖冢阅切┖葱l(wèi)自身利益的，趁機(jī)渾水摸魚的，甚至嫉妒你上市設(shè)立阻攔的各路人馬也紛紛出動(dòng)。在這最關(guān)鍵的時(shí)候，迅雷偏偏又處在上市前的緘默期，只能任由對(duì)手“罵陣”。
7月20日，就在迅雷IPO的前一天，索尼、華納、環(huán)球等7家港臺(tái)唱片巨頭對(duì)迅雷的聯(lián)合訴訟第二次開庭，7家唱片公司累計(jì)向迅雷索賠2050萬元人民幣。選擇在迅雷上市前夕“聯(lián)合狙擊”，炮轟迅雷參與、幫助了侵權(quán)錄音制品的非法傳播，索尼們顯然是想給迅雷的IPO設(shè)阻。雖然二審依然沒有判定迅雷侵權(quán)，但一個(gè)官司纏身的迅雷顯然不會(huì)受到資本市場(chǎng)的歡迎，而等到迅雷上市之后，這些侵權(quán)案的影響還會(huì)不斷擴(kuò)大。
更加吊詭的是，同樣是這一天，迅雷原有的ICP備案號(hào)被注銷，旗下四大網(wǎng)站也呈注銷狀態(tài)。雖然迅雷已經(jīng)取得“電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營”資格，并不需要ICP備案，但I(xiàn)CP備案信息的缺失將始終意味著運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
在這樣敏感的時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生如此吊詭的事件，讓人心生疑竇，實(shí)在無法不把這件事和迅雷上市在即聯(lián)系起來。加上7家音樂巨頭的炮轟，種種不利因素在迅雷的上市前夜集中爆發(fā)。從局外人的角度看，迅雷的上市路上顯然潛藏著意料之外的阻力。
更加不湊巧的還在后頭，今年6月，默多克夫婦向迅雷投資近3000萬美元，默多克的影響力和新聞集團(tuán)的金字招牌曾一度成為迅雷上市的重大利好。但在鄒勝龍最艱難的時(shí)候，傳媒巨頭默多克同樣在為“竊聽門”事件焦頭爛額，自顧不暇，更無法抽身為迅雷搖旗吶喊。
故事的發(fā)展出乎了所有人的意料，短短一個(gè)月時(shí)間，默多克的支持從重大利好，反而變成了迅雷在國外投行眼中最大的負(fù)面因素。直到最后迅雷才發(fā)現(xiàn)，默多克并不是他們上市的東風(fēng)，即便是東風(fēng)，自己也不是東吳，而是曹操。
